Vamos lá pessoal!
Abro esse tópico para (tentar) organizar algumas notícias que estão espalhadas em páginas específicas, em um tópico do grupo de FIIs e no último chat.
- Em dezembro de 2015, um novo fundo iniciou sua listagem na Bolsa: CSGH TOP FOFII (TFOF).
- O fundo, segundo informe de dezembro/2015, tem 51 cotistas e um patrimônio líquido da ordem de R$ 90 milhões.
- Até, hoje não houve nenhum negócio de cotas do fundos, o que indica ser um fundo apenas na mão de institucionais.
- O fundo não investe em nenhum imóvel, possuindo apenas cotas de outros fundos.
(Até aqui tudo normal, mas agora começam as coisas "menos normais")
- A CSHG apresentou ao fundo CEOC uma proposta para administrá-lo no lugar do atual administrador (BTG Pactual)
- Realmente não é algo comum que um administrador tente tomar a administração de um fundo de maneira ostensiva.
- Conforme ICVM 472, qualquer cotista - ou grupo de cotistas - com pelo menos 5% da cotas pode solicitar ao administrador a convocação de uma assembleia para discutir qualquer assunto sobre o fundo.
- O TFOF tem mais de 5% do CEOC. Usando o poder que essa quantidade de cotas lhe dá, apresentou pedido ao BTG que solicite uma assembleia para que os cotistas deliberem sobre a proposta.
Os fatores que podem facilitar a substituição de administrador são:
- A crise de confiança que o BTG Pactual vem sofrendo após o suposto envolvimento de seu então presidente, André Esteves
- O fato de que o fundo está sem receita nenhuma tendo em vista a carência de dois anos que o fundo deu ao atual inquilino, Tim Celular.
O que irá acontecer agora?
- O BTG Pactual irá convocar uma assembléia. Provavelmente a convocação sai no meio de fevereiro com assembleia para fim de fevereiro ou início de março.
- Na assembleia, a CSHG vai apresentar sua proposta de administração do fundo e explicar porque é melhor que a BTG. Já a BTG vai mostrar argumentos para provar que o fundo está melhor administrado como está.
- Os cotistas irão votar no que cada um entende como mais interessante/útil/viável. E a decisão da assembleia é soberana. E em quórum simples.
O mais óbvio é que a CSHG só está propondo isso porque vê claras possibilidades de assumir a administração do fundo. Pode até ser que tenha contato com cotistas relevantes (instituicionais) do fundo que já tenham dado seu aval à troca.
O que eu chamei de "teoria da conspiração" é a possibilidade que a CSHG use os recursos desse fundo para ir aos poucos tomando a administração de vários fundos do mercado. O fundo em questão tem cerca de R$ 90 milhões de PL e tem uma emissão de cotas para captar mais R$ 150 milhões. Isso dá muita tranquilidade para comprar 5% de qualquer fundo do mercado.
Ou seja, pode ser que esteja se desenhando um quadro assim:
- A CSHG, através do TFOF, compra 5% de algum fundo do qual ela quer tomar a administração
- Apresenta a proposta
- Simultanamente, usando os 5%, obriga o administrador a chamar a asssembleia para que os cotistas votem sobre a troca de administração
Pode ser que o alvo da CSHG seja unicamente os fundos da BTG Pactual, aproveitando a fase ruim dela. Pode ser que ela esteja mirando em fundos com problemas de vacância (boa parte dos investimento do TFOF são fundos com esse perfil). Não temos como saber: só o tempo dirá.
Ao mesmo tempo, a BTG Pactual soltou um comunicado dizendo que irá reduzir a taxa de gestão cobrada sobre o BRCR pelo prazo de um ano. Pode ser talvez algum movimento dela para evitar perder o maior fundo do mercado.