Custos e taxas

Saenchai · 2021-04-20T15:43:00-03:00

Embora o gráfico receitas x despesas esteja até equilibrado, dentro de um percentual aceitável, este fundo possui Taxa de Performance recorrentemente cobrada no patamar de 21,61% dos rendimentos do mês. Isso significa que, a despeito desta taxa, o fundo consegue dar um retorno razoável ao sONcio, considerando o gráfico receitas x despesas dentro da normalidade, na qual a taxa de performance está incluída? Se sim, esse fundo seria um exemplo de que taxa de performance não impactaria significativamente o resultado de um FII bem gerido?

@Giovanni
em 20/04/2021 16:00

#1 de 23

@Saenchai
em 20/04/2021 16:24

@Giovanni Muito obrigado pela explicação. Mesmo assim não fica meio estranho ela provisionar e não (se) pagar? Ou significa que ela separa o valor mas retorna com ele para o caixa?

#2 de 23

@Smokeman
em 06/07/2021 17:33

Gostaria que alguém desse um exemplo de como essa taxa é cobrada. O que significa "cotas de integralização"?

#3 de 23

@Giovanni
em 06/07/2021 19:54

#4 de 23

@Giovanni
em 06/07/2021 19:58

#5 de 23

@GUST11
em 10/07/2021 08:50

@Giovanni uma coisa que não entendo sobre este fundo (e sobre outros tbm), é por que motivo ele está pagando praticamente o mesmo provento de 0.68 centavos há 2 anos (desde a emissão na verdade), se os contratos deveriam ser reajustados anualmente? Pq o valor dos dividendos não sobe? No caso específico o do HGRU, sequer houve perda de algum contrato

#6 de 23

@Giovanni
em 10/07/2021 12:16

#7 de 23

@Brazado
em 03/09/2021 16:06

@Giovanni Existe algum fundo em que essa taxa de perfomance seja efetivamente paga? Há varios fundos que estou estudando que tem essa taxa mas como ela não é cobrada não consigo ver o (possível) impacto real.
Outra coisa, por que não é cobrado? Por que eles não batem o benchmark?
Desculpa a dúvida mas pesquisei na busca e tentei entender sozinho por 1 semana, mas não chego na resposta!

#8 de 23

@Pai_Naldo
em 03/09/2021 16:14

@Brazado É uma boa pergunta. Tb fiquei curioso em relação a isso.

#9 de 23

@Salvador8
em 03/09/2021 16:27

Posso estar enganado, mas creio que no segundo trimestre de 2021 houve pagamento de taxa de performance aqui mesmo no HGRU:

No RBRR a mesma coisa no segundo trimestre, acho que, inclusive, a gestão tinha alterado o cálculo da taxa.

#10 de 23

@Brazado
em 03/09/2021 16:42

@Salvador8 Contábil x Financeiro, ainda mais essa. Enfim, pelo o que eu vi ele transforma a taxa da gestão de 0,7% numa coisa parecida com a taxa de outros FII que não tem performance (Em torno de 1 à 1,25%). Estou errado? Se estiver certo a taxa parece bem tranquila no LP.

@Pai_Naldo Pois é man! Que coisa... esperar o Gio pra elucidar se ele puder

#11 de 23

@Salvador8
em 03/09/2021 17:04

Rsrs. O financeiro é um resultado pelo efeito caixa, uma espécie de fluxo de caixa das empresas. Como os FII têm de distribuir 95% do que receberam pelo regime caixa, essa informação acaba sendo importante.

Apenas uma correção que essa taxa de performance é toda do primeiro trimestre. É que os informes do 2º e 4º trimestres condensam os valores do respectivo semestre. O valor dessa taxa refere-se integralmente ao primeiro trimestre.

#12 de 23

@Giovanni
em 04/09/2021 00:44

#13 de 23

@eneas_56
em 04/03/2022 12:04

O que acham do gestor cobrar a taxa de performance baseada em Dividend Yield e não em resultado financeiro? Não parece que pode haver um incentivo pra inflar os dividendos?

Pelo regulamento o gestor ganharia mais se vendesse os imóveis e usasse caixa pra pagar dividendo, mantendo a distribuição acima dos 5,5% da CB atualizada.

@Giovanni isso é normal no mercado?

#14 de 23

@Giovanni
em 04/03/2022 13:34

#15 de 23

@Gandalff
em 12/04/2022 08:39

postado por @Giovanni em 04/03/2022 13:34

Da minha parte eu só olho isso:

tem FII sem taxa de performance onde o peso das despesas são 20% ou mais das receitas, e a conta que mais influencia esse número são os encargos de adm/performance pago
no HGRU isso até agora não tem acontecido

E sobre o possível incentivo para vender imóveis para gerar taxa, se a gestão começar a fazer isso é porque a qualidade já caiu faz tempo, até porque não dá para sustentar uma coisa dessas no longo prazo. Por isso gestão tem ficado no topo dos critérios quando vamos analisar FII

@Giovanni

Abusando da sua experiência, sobre essa “métrica”, Despesas/Receitas, a partir desse gráfico, na sua opinião qual seria o valor limite/aceitável?

#16 de 23

@Giovanni
em 12/04/2022 10:26

#17 de 23

@TENN3
em 12/04/2022 10:59

postado por @Giovanni em 12/04/2022 10:26

É difícil travar um valor exato porque em alguns FIIs entram outras despesas - lembrando que despesas operacionais - com os imóveis - não entram aí, só despesas do FII mesmo:

porém, despesas com adm/performance costumam ser responsáveis por quase todo o valor das despesas do FII, então dá para usar isso com certa confiança, desde que o adm declare corretamente os informes oficiais, o mínimo esperado;

Considerando tudo isso, é bom comparar em pares os FIIs. Pega seu FII favorito de um segmento, compara com outro parecido: as despesas/receitas são parecidas? Se não são parecidas, algum deles tem taxa de adm/performance muito distoante ?

Considerando tudo isso, meu critério pessoal é até 20-25% nos últimos anos. Sempre olhando um horizonte maior de tempo. Porque mesmo sendo um "critério pessoal", independente do FII ter a melhor gestão do mundo, de nada adianta se mais de 30% das receitas viram taxas para o gestor, o retorno ao cotista vai ser sugado no longo prazo. Sim, pode abrir exceção se o FII teve alguma coisa afetando as receitas ao invés de aumentar as despesas (pandemia por exemplo), e cada caso é um caso; mas é um bom sinal de saúde financeira ter despesas abaixo desse patamar

O HGRU11 está batendo os 30% com a taxa de performance, correto?

#18 de 23

@Giovanni
em 12/04/2022 11:03

#19 de 23

@TENN3
em 12/04/2022 11:14

postado por @Giovanni em 12/04/2022 11:03

Não

Ah tah... ele tem retenção de equivalente a cerca de 30% dos proventos para fins de taxa de performance.. mas não de 30% sobre as receitas... fiz confusão...