Segue abaixo as respostas do RI da OHL.
Peço a ajuda dos colegas na avaliação das respostas.
1. O aumento do endividamento está associado à intensificação dos obras nas concessões federais, conforme previsto nos contratos de concessão. No entanto a Companhia através de financiamentos do BNDES vem alongando o perfil do seu endividamento reduzindo o seu custo de capital. Além disto, ao final de 2011, o patrimônio líquido da Companhia totalizava R$ 1.398,4 milhões e a dívida líquida perfazia o montante de R$ 1.796,8 milhões. No mesmo período, as disponibilidades e valores equivalentes de R$ 1.178,5 milhões eram suficientes para cobrir 125% de todo o passivo circulante (R$ 945,5 milhões). A diretoria entende que a atual estrutura de capital, mensurada pela relação dívida líquida sobre patrimônio líquido, apresenta hoje níveis de alavancagem em linha com as práticas de mercado. Estes níveis apresentaram redução ao longo dos três últimos anos, passando de 1,6 em 2009 para 1,4 em 2010 e 1,3 em 2011.Nosso patamar de alavancagem no 1T12 medido pela relação da dívida líquida e nosso EBITDA Ajustado menos o pagamento de ônus fixo nos últimos 12 meses ficou em 1,6x, nível que vem se mantendo nos últimos trimestres e que desde o 1T09 (que era de 2,5x) vem se reduzindo.Consideramos este grau de alavancagem adequado para a Companhia. A dívida líquida poderá sofre redução ou aumento à medida que: concluirmos os investimentos nas rodovias federais ou adicionarmos novos projetos, respectivamente.
2. Nossa receita tende a crescer de forma constante em função do crescimento do tráfego atrelado a uma elasticidade ao PIB (historicamente em torno de 1,2x o PIB) e reajustes reais por reequilíbrio econômico quando da adição de obras (por exemplo) além do repasse da inflação (IPCA). Como nossos custos sofrem basicamente apenas reajustes de inflação, somos beneficiados por uma alavancagem operacional o que garante um crescimento contínuo da nossa margem EBITDA e lucro.Temos um cronograma de obras definidas por contrato junto ao poder até o final do período de concessão. Nas federais as principais obras devem ser executadas nos próximos anos e a partir de aproximadamente 2016 devem manter principalmente obras de manutenção (sem levar em consideração eventuais aditivos de obras aos contratos); Nas estaduais hoje temos basicamente apenas obras de manutenção/conservação.
3. Isto dependerá da intensificação das obras, porém nosso nível de alavancagem não deverá sofrer relevantes alterações um vez que nossa geração de caixa tem sido crescente.
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