4T2017

@Hei_Matau
em 07/03/2018 09:36

Receita subiu 10% e lucro líquido 33%. Pensei que tinha melhorado bem a produtividade, mas li o release e as despesas cresceram bastante também. O impacto no lucro veio dessa parte aqui:
Vale destacar que no 4T17 a companhia obteve liminar que prevê a exclusão do recolhimento de IR e CSLL sobre o benefício fiscal relativo ao ICMS, benefício adquirido através da operacionalização do centro de distribuição no Espírito Santo. O ganho totalizou R$ 21,9 milhões no trimestre, valor referente à isenção no pagamento de impostos no período corrente, bem como a reversão dos impostos já recolhidos durante o ano de 2017.

#1 de 10

@oxe
em 07/03/2018 09:48

Mas observe que a margem EBITDA caiu um pouquinho. Então esse aumento de produtividade medido pela margem líquida provavelmente não indica realmente aumento de produtividade, mas melhora no resultado financeiro.

P.S.: você foi mais rápido que eu =)

#2 de 10

@oxe
em 07/03/2018 09:50

Pra mensurar ganho de produtividade, na minha opinião o ideal é comparar margem bruta e margem EBITDA. A margem bruta indica o ganho de eficiência na produção e a margem EBITDA a soma do ganho de eficiência na produção e na venda. A margem líquida é impactada pelo resultado financeiro e é um indicador melhor usado quando o resultado financeiro meio que se incorpora no core da empresa. Por exemplo, se ela tiver cartão próprio e financiar as compras.

#3 de 10

@Bastter
em 07/03/2018 09:58

a margem ebitda no anual no quadro aumentou
ou tem alguma coisa errada?
posso conferir

#4 de 10

@oxe
em 07/03/2018 10:07

No anual aumentou mesmo, é que a gente tava falando do trimestral..

Pro anual, que importa, a empresa ganhou produtividade em todas as margens. Resultado excelente

#5 de 10

@oxe
em 07/03/2018 10:13

Galera, eu ia cadastrar o SSS aqui, mas fui conferir no 3T17 e apareceu uma inconsistência com o 3T16. Acho que talvez tenha algum cadastro errado. Vou olhar isso no PC, conferir os anos anteriores, que no celular fica complicado.

#6 de 10

@MaxLemes
em 07/03/2018 10:26

Concordo com o @oxe em relação ao ganho de produtividade ser medido pela margem EBITDA, a Margem Bruta é afetada pelo Custos dos Produtos Vendidos (CPV), já a Margem EBITDA indica o quanto sobra após o CPV, o Custo operacional e o Custo Administrativo, logo mede melhor o ganho de produtividade.

#7 de 10

@oxe
em 07/03/2018 10:37

Vale ressaltar também a observação do Hei_Matau. A empresa ganhou uma liminar na Justiça pra deixar de pagar alguns tributos e isso impactou o lucro em 21,9 milhões. Esse valor se refere tanto ao valor que deixou de ser pago no trimestre quanto à reversão dos tributos já recolhidos no ano.

Ou seja, como ainda é uma liminar, não se sabe se a empresa vai ganhar a ação no fim. Pode ser que ela volte a pagar esses tributos aí e isso vai impactar de novo o lucro. Agora no anual de 2017, o ideal é excluir esses 22 milhões pra fazer a comparação com 2016.

Mas não acho que seja não recorrente porque não é necessariamente excepcional. Se a empresa ganhar a ação, isso vai se tornar recorrente.

#8 de 10

@oxe
em 07/03/2018 12:04

Pronto, SSS conferido desde 2013.

A única inconsistência é no 1T2016, que no release do trimestre (1T16) o SSS aparece como -3,70% e no release do 1T17, comparando com o 1T16, aparece como -3,80%.

Na dúvida, deixei como estava (-3,70%) mesmo. A diferença é pequena, não afeta a análise.

#9 de 10

@RangerRojo
em 07/03/2018 14:12

Mesmo descontando a liminar dos impostos, apresentou resultados muito bons. Venho cada vez mais me interessando por esta empresa. Vou aprofundar meus estudos nela...

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