Edison,
Nesse caso não existe uma resposta exata, considerando que o histórico da empresa é muito recente. Mas você deve entender do macro para o micro, do segmento para a empresa, como funciona a aplicação das reservas técnicas.
Historicamente apólices de seguros nunca deram retorno para as seguradoras, e isso se deve ao fato de estarem "inchadas" administrativamente e no passado contavam com uma Selic elevada que proporcionava um bom retorno sobre a aplicação de suas reservas.
Sinteticamente, e desculpa se estou sendo generalista mas a intenção aqui é didática, se uma padaria tem pão, leite, queijo e etc, uma Holding como a BB Seguridade tem: VGBL, PGBL, Capitalização e outros.
Quando captam recursos as seguradoras aplicam isso no mercado , especialmente em títulos do governo federal.
Se a Selic desce (como aconteceu em 2012) cai a rentabilidade das aplicações, e elas sofrem por causa das despesas que correm o lucro das apólices. Desde 2012 as grandes seguradoras do País tem feito diversos ajustes de ordem administrativa, enxugando a máquina para não sofrer quando a Selic cai.
Para ser correto, seria preciso calcular a margem por produto, com VGBL a frente.
Concluindo: quanto maior a reserva técnica, maior o volume de aplicações no mercado, e se tivermos Selic em alta, combinado com boa gestão administrativa, maior será a margem.
Acredito que os 15% estão bem acima da margem real. Não creio que ela passe de 10%, considerando que existe a sinistralidade dos seguros.
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