Olá pessoal! Entrei em contato com o RI da empresa e fiz perguntas sobre a possibilidade de redomicialização e sobre a logica do ciclo do gado nos EUA e America do Sul. Gostaria de compartilhar com vc!
Pergunta:
Olá!
Sou investidor da Minerva, estudei o case,
mas fiquei um pouco em duvida após esse anuncio de que estão pensando em migrar para Nasdaq. Como fica então? Vcs terão parte da empresa no Brasil, e parte da empresa nos EUA? Muda algo para o investidor brasileiro?
Resposta: O anúncio de potencial redomiciliação da Cia. incluindo a base de acionistas, ainda é uma discussão muito incipiente.
Tudo o que foi autorizado pelo Conselho é que a Cia. estude e avalia se existe uma oportunidade efetiva nesse processo, independente da localização, pode ser para EUA, Europa, Ásia - tudo isso será avaliado, discutido e em caso afirmativo será apresentado ao acionista para efetiva validação. Esses estudos incluem a discussão sobre qual seria a melhor alternativa, uma listagem no exterior, manutenção de LIXO-R´s, etc - de novo, tudo isso ainda está em fase embrionária de avaliação.
Pergunta: E com relação aos outros grandes players que atuam nos EUA, a margem tem sido maior por conta do ciclo do boi lá? Preço menor, maior spread?
Resposta: Meus peers contam com operação nos EUA, que atravessa um momento muito forte para o setor – historicamente a margem operacional da indústria de frigorífico americana oscila entre 2-4% - enquanto que desde meados de 2020 e em função de vários fatores (forte disponibilidade de gado, forte demanda por carne bovina devido aos incentivos ao consumo, produção de carne bovina aquém da demanda em função de restrições sanitárias, etc) – essa margem tem oscilado ao redor de 15-20%, um nível muito acima da média histórica. Com o cenário mais equilibrado com o fim da pandemia, e com o ciclo do gado americano começando a se inverter agora em 2022, as margens vão gradualmente convergir para o patamar histórico. Inclusive analistas de mercado já trabalham com essa expectativa para 2022;
Pergunta: Quando vcs esperam uma melhora do ciclo do boi no Brasil / América do Sul? Imaginava que a custo na América do sul era menor por ser produção mais em pasto e nos EUA o custo maior por ter confinado tambem… eu sei que vcs são os intermediários e ganham pelo Spread. Poderia me explicar melhor as diferenças de EUA e Brasil / America do Sul e o ciclo do boi?
Resposta: A matriz de produção na Am. Sul é via pasto, isso implica em um custo cerca de 40-50% mais barato do que nos mercados desenvolvidos e que produzem via grãos – além disso, terra e trabalho baratos, abundância de água e condições climáticas adequadas, são fatores que também maximizam a eficiência da Am. Sul na produção de gado.
O movimento do ciclo do gado, não difere muito nos países mundo afora, dura entre 2-3 anos cada parte do ciclo (positivo e/ou negativo). O ciclo começa a ficar negativo com a retenção das fêmeas para reprodução e portanto diminuindo assim (no primeiro momento) a disponibilidade de animais para a indústria e aumentando preços da @ - o momento seguinte é o aumento da disponibilidade, que sempre acontece em 2 estágios: (i) as fêmeas que passaram os últimos anos em ciclo reprodutivo voltam para o pipeline de abate e, depois (ii) os bezerros gerados ao longo dos últimos trimestres, começam a amadurecer e alcançar a idade ideal de abate, tudo isso tem o efeito inverso, aumenta a disponibilidade de animais e assim reduz o preço da arroba.
O Brasil vem passando por um ciclo negativo desde 4Q19, e agora a expectativa é de que o ciclo comece a reverter no final do 2Q22 e aumentando assim a disponibilidade de animais.
Nos demais mercados da Am. Sul, passamos por um momento de ciclo positivo (alta disponibilidade), até por isso a Athena Foods segue entregando resultados muito fortes, reflexo de uma disponibilidade de animais melhor do que o Brasil, nesse momento.
