Atualização!

cada vez pior

E a receita se mantendo, se fosse apenas ciclo a receita também cairía...

É. .cada hora é uma coisa. Acompanho ela desde 2012. Tá certo que é cíclica e tal, mas no começo o problema era o cade, depois veio a crise econômica, preços do milho, soja, aves. Depois veio hedge, o aumento de estoque dos países e carne fraca. é uma reestruturação sem fim. Coloquei em quarentena e vou observar o ciclo para decidir o que fazer.

A desculpa da vez vai ser a Operação Carne Fraca.

Não, não. Qualquer desculpa tem de envolver a safra do milho: "A safra recorde do insumo impactou negativamente as margens e gerou custos inesperados com transporte e armazenagem".

Alguma coisa do tipo.

EBITDA, LL e FCL indo pro Brejo.
Por aqui vai em quarentena.

a coisa tá ficando vermelha, tá tomando conta.... Receita, Receita, Receita e até isso vem caindo, e pras criancinhas nada... HUUUuummmmmmm

Leitura rápida do release (comparações com 1T16):

- Milho voltou ao normal, mas isso vai impactar o resultado só no S2/2017;

- Impacto de R$40 milhões da Carne Fraca em despesas não-recorrentes;

- Brasil: melhorou o EBITDA, mas o market share despencou em todas as categorias. Não dá pra ficar colocando a culpa em milho ou carne fraca quando a empresa falhou na execução de margarinas, por exemplo (que é categoria importantíssima).

- One Foods: EBITDA sumiu com queda no volume e nos preços;

- Ásia: EBITDA caiu 26% com queda de preços impactando no lucro bruto (uma parte efeito da Carne Fraca, segundo eles);

- Europa: EBITDA sumiu com a queda de preços pressionando a margem bruta;

- LATAM: EBITDA sumiu, botaram a culpa na Argentina e Carne Fraca;

- África: EBITDA e EBIT sumiram e viraram negativo. Empresa botou a culpa na "sazonalidade" mas a comparação é com o mesmo trimestre do ano anterior. Não sei o que dizer. Falaram também de câmbio, Angola, não entendi mais nada. Apesar de todo blablabla o principal parece ter sido a queda de 30% no preço;

- Outras receitas (rações, farinhas, etc) teve EBIT e EBITDA virando pro negativo, botaram a culpa na matéria-prima (milho?);

- Ciclo Financeiro foi reduzido;

- FCO negativo, FCO Capex negativo;

- Dívida foi pra mais de 4x o EBITDA (pelo release, no quadro é + de 6).

Eu sinceramente não sei o que achar. A empresa sabe que o negócio dela é transformar milho em proteína e tomou tufo no milho. Sabe a importância de defender a liderança de mercado e está sangrando no share seguidamente. Além de sangrar no share está perdendo preço. E além de tudo isso ela vive falando em "internacionalizar" mas a única região que cresceu o EBITDA foi Brasil.

Vamos ver como fecha o anual, principalmente o segundo semestre. Mas até agora a perspectiva é sombria.

FCO negativo é de lascar mesmo. Quarentena por enquanto. Ver se vão entregar mais desculpas ou resultados pelo menos razoáveis no anual.

Além dos resultados continuarem a piorar recentemente a assembleia aprovou a continuação da maioria dos principais executivos responsáveis pela piora de desempenho da empresa.

Temos a soma de um cenário bastante adverso com erros graves de gestão, não é simples saber contabilizar o que cabe de responsabilidade a cada um.

A empresa pelo menos reconhece que o resultado é insatisfatório e diz estar tomado providências para recuperar o caminho dos bons resultados.

Como minha posição é pequena na empresa, justamente por não gostar de me expor muito à essas empresas mais cíclicas, permanecerei acompanhando e aguardando o cenário se normalizar e ver se a gestão consegue cumprir o que anda prometendo.

Belo resumo, @celtiberian.

Resultados ruins, assumiram que os resultados estão insatisfatórios, mas continuam dando desculpas. Ponto negativo para governança.

estao todos analisando de forma incorreta
a receita ta la 33B
pronto
ta feito o q a gestao pretende, por isso eles foram mantidos
vcs estao analisando como se o interesse da empresa fosse minoritarios

@celtiberian bom resumo, obrigado.

Entendo que a crise interna juntamente com fortalecimento da competição já seriam o suficiente para fazer um estrago grande aqui. Porém, se não tivessem subestimado a crise, e tivessem focado no Brasil e sido mais conservadores na gestão financeira E da operação, talvez não tivéssemos prejuízo líquido.
Ao invés disso, continuaram adicionando complexidade, e captando dívida, como se fossem uma empresa de fluxo de caixa estável.

Enfim, eu entendo que os erros de gestão pesaram MUITO nesses resultados.

Minha impressão, já há algum tempo, é que o entendimento da operação desta companhia é muito complexo, que muita coisa tem que "dar certo" para entregarem bons resultados. Vejam que os releases atuais já começam analisando "cenário e dinâmica setorial".

Porém, temos outra impressão se olharmos os releases um pouco mais antigos.
Por exemplo, o 4T15, quando resultados estavam voando, dava a impressão de que eles tinham tudo nas mãos. Não tinha análise de dinâmica. Não tinha ciclo. Não tinha dados de alojamento de frango.

É um exercício interessante folhear os releases de 2015 para cá, na ordem, e ver como eles continuam "confiantes" e "robustos" e o release vai ficando recheado de historinhas para justificar a grave piora operacional e financeira.

empresa que só serve para trade....

Esta foi a primeira empresa q tive q sair (exceto CTIP) duas semanas atrás. Ponderei muito se não estava sendo o maior dos sardinhas....certamente, a decisão de sair não é fácil por não querer fazer o giro do patrimônio. Por outro lado, fiquei feliz pq a decisão não foi baseada em cotação, nem em calor de notícias, mas depois de uma análise o mais criteriosa que eu consigo fazer (comparado com muitos aqui=nada). O resumo a q cheguei foi o seguinte: empresa entregou prejuízo, todos os indicadores vinham caindo EBIT, EBITDA, fluxo de caixa negativo, a explosão da dívida em termos absolutos e relativos ao EBITDA, até o patrimônio caiu. No entanto, o fator mais decisivo pra mim foi ver q a gestão está mais perdida do que o Vasco qdo chega na série A :-)

Agora vendo os resultados do 1T17 apenas reforçou q a empresa não está embicada para aprumar, pelo contrário, o avião estolou e o bico tá apontado pro chão....pode ser q melhore? Tudo pode, mas a tendência não está mostrando q isso vá acontecer tão cedo.

se tomou a decisao de sair e ta dentro dos seus criterios
o q a empresa faz daqui para frente tanto faz