FII fazendo OPA em ação

FII fazendo OPA em ação

@AndreLFSBacci
em 26/02/2015 11:36
Pelo jeito FII não só sofre take over, como também comete.

"Fundo de Investimento Imobiliário – FII Prime Portfolio (“FII Prime”), em atendimento às disposições da Instrução CVM 472, de 31 de outubro de 2008, conforme alterada, comunica aos seus cotistas e ao mercado em geral que, em conjunto com outros investidores, possui a intenção de realizar uma oferta pública voluntária de aquisição de ações da BR Properties S.A. ("BR Properties"), nos termos da comunicação anexa, enviada nesta data pelo Fundo de Investimento em Participações Bridge ("FIP Bridge") para a BR Properties ("OPA"). A realização da OPA estará sujeita às condições descritas na comunicação anexa. O FII Prime manterá o mercado e seus cotistas informados sobre o desenvolvimento da OPA.

Este fato relevante é de caráter exclusivamente informativo e não constitui uma oferta de aquisição de valores mobiliários.

Rio de Janeiro, 26 de fevereiro de 2015."
@AndreCD
em 26/02/2015 11:39
SÃO PAULO (Reuters) - O Fundo de Investimento em Participações Bridge, veículo de investimento utilizado por fundo da BTG Investments e pela Brookfield BR7, pretende realizar uma oferta pública voluntária de aquisição (OPA) de controle da BR Properties, conforme informado pela empresa de imóveis comerciais nesta quinta-feira.

A OPA por objeto a aquisição da totalidade de ações da BR Properties, sendo que o preço por ação estimado no âmbito da oferta é de 12 reais. O valor na OPA será ajustado a 8,98 reais, após declaração de dividendos.

A BTG Investments é subsidiária integral da BTG Pactual Participations, do Grupo BTG Pactual. Já a Brookfield BR7 integra o Brookfield Property Group.
#1 de 40
@Marco76
em 26/02/2015 12:01
@Andre.PC
1) Podemos considerar como exemplo de oferta hostil?
2) Por qual razão alguém aceitaria vender na OPA suas ações da BRPR por preço muito inferior ao VP? De se observar que o preço, descontados eventuais dividendos previstos, não chega a R$9,00 !!!, sendo o VP das ações mais de R$20,00.
#2 de 40
@AndreLFSBacci
em 26/02/2015 12:18
@Marco76

1) Eu não conheço de BR Properties para saber o quanto dos majoritários dela são do grupo do BTG/Brookfield. Alguém com mais experiência pode destrinchar o quadro de majoritários lá.

2) Hostil a quem, é a pergunta...

Suposição hostil - Esse pessoal andou comprando participação enorme nos últimos tempos abaixo do VP. Agora eles estão interessados em pegar o resto. Se entre majoritários e compras no secundário der votos suficientes, já era.

Suposição amigável - Nós que somos os donos, como fazemos para comprar a 9,00 líquido algo que vale 20,00 de VP?
#4 de 40
@Maduro.
em 26/02/2015 17:12
Comprei a R$10,00, então vendo a R$12,00 feliz da vida, independentemente de "valor patrimonial" que não quer dizer nada.
#5 de 40
@AndreLFSBacci
em 26/02/2015 17:20
Sim... Para trade e com PM abaixo do preço de OPA, tranquilo.

Duro para quem está com o PM maior ou por levar a quebra de expectativa (de continuidade).

Bem imagino aliás que toda a alta de hoje nem foi força compradora de votos contrários. Antes deve ter sido força compradora de votos favoráveis, tentando fazer uma pseudo-arbitragem.
#6 de 40
@nael_os
em 26/02/2015 22:18
Pessoal tenho duas dúvidas de iniciante:

-Quem é que permite ou nega que a OPA se concretize ?

-O BTG+FII possuem 28% das ações da BRPR. Eu acreditava que apenas quem tinha mais do que 50% das ações(majoritário) poderia fazer uma OPA. Os outros acionistas juntos não poderiam negar vender suas ações, se juntarem e se tornarem o majoritário ?

Obrigado pela atenção.
#7 de 40
@AndreLFSBacci
em 26/02/2015 23:45
@nael_os

Da primeira questão, há vários tipos de OPAs, e cada uma delas tem condições diferentes, efeitos diferentes e direitos diferentes. Não tem regra geral. Tem de ver o tipo de OPA e qual é a regra dela.

Ver: OPA’s

Da segunda questão: "Vale ainda notar que a Lei das S.A. não exige, para que fique configurada a alienação de controle, que o antigo controlador venda todas as ações de sua propriedade, bastando que as ações adquiridas pelo novo controlador sejam suficientes para lhe assegurar o poder de comandar os negócios e atividades da companhia aberta."

Não precisa ser 50%+1.
#8 de 40
@nael_os
em 27/02/2015 10:33
@andre.pc, obrigado pela resposta.
Então se eu entedi bem, se não existe um controlador(50%+1), qualquer um pode fazer uma OPA e se tornar controlador da empresa?
#9 de 40
@AndreLFSBacci
em 27/02/2015 11:44
Isso mesmo @nael_os , não existe a necessidade de um controlador 50%+1.

Alguns quóruns de discussão nem incluem todo mundo, aliás: "Os acionistas omissos não contam para esse cálculo, ou seja, quem é alheio ao certame, não se manifestando nem contra e nem a favor, não é computado para efeitos do quórum citado."

Por exemplo, um pequeno grupo de acionistas pode muito bem chamar e decidir o fechamento da empresa. Para isso basta que pouca gente participe (se habilite) na decisão.
#10 de 40
@nael_os
em 27/02/2015 13:15
@andre.pc, então neste caso, se a WTorre, Petros e Southeastern e Outros se recusarem a vender sua participação, a OPA não ocorrerá, vide que eles juntos tem mais participação do que BTG+FII.
#11 de 40
@AndreLFSBacci
em 27/02/2015 13:30
Então @nael_os , tem vários tipos de OPA, e cada uma com regras diferentes.

Essa é uma OPA de tag along. Não tem como nenhum dos outros participantes impedir que ela ocorra. Nem os sócios são obrigados a participar, mas isso é outra coisa.

Essa OPA acontecerá mesmo que zero pessoas participem dela. É um resultado válido numa OPA de tag along.
#12 de 40
@nael_os
em 27/02/2015 14:28
Valeu @andre.pc!

Vou dar uma estudada nos tipos de OPA para entender melhor.
#13 de 40
@senesino
em 04/03/2015 00:04
Nunca olhei essa empresa até hoje.
A situação econômico-financeira bem por alto é,extremamente,volátil.

Em tese,pode ser intere$

O que pretendem com isso o Ri do BRCR ,talvez,nem possa dizer agora.Ao menos até se consolidar o processo e sobre isso só nos resta aguardar e depois se vê e analisa.
#14 de 40
@senesino
em 04/03/2015 00:07
A princípio parece ser um aporte de capital interessante para Br Properties.Se estiverem afinados,acredito que possam estar,é provável que seja algo bom para todos para todos,se não for o caso,pode ser um baita rolo.

Só o tempo poderá nos dizer qual dos dois.
#15 de 40
@senesino
em 04/03/2015 00:35
Esse comentário do @Andre.PC foi tão magistral que resolvi transcrever aqui :

"O que eu peguei do webcasting na questão da futura BRPR é que ela não será desmontada de todo, necessariamente.

Assim como o Prime é um braço executivo "sem assembleias" do BRCR no universo dos FIIs, o BRPR pode bem ser um braço executivo no universo dos imóveis do mundo real, fazendo tudo que FII não pode fazer diretamente.

Tem custos fiscais maiores *se* deixar os ativos geradores de renda dentro no BRPR, mas depois que isso for resolvido é uma empresa imobiliária normal e funcionando, que inclusive gera ativos fiscais. Não é tão ineficiente assim ela depois de enxuta."
#16 de 40
@senesino
em 04/03/2015 00:53
5,4X a relação Dívida líquida/ebitda! Feio isso aqui!

E quase 2 anos nessa base!

Desconfiei desde o princípio porque precisam dessa operação. Continuo com o ponto de vista acima.

O portfólio de imóveis deles é top,se estiverem entrosados ,pode ser uma boa,mas,se não for assim,que mega rolo!
#19 de 40
@senesino
em 04/03/2015 01:01
Com 97% da receita vindo de aluguel até geram caixa,mas,não tem conseguido fazer isso na velocidade que permita ter uma capacidade de pagamento da dívida mais adequado e conservador.

Eles tem tentado melhorar o perfil da dívida.

Se conseguirem costurar as coisas direitinho,pode ser que consigam alongar mais o duration da dívida e reduzir parte do principal e quem sabe DL/Ebitda passe a algo próximo de 4 ou pouco menos,que nesse contexto,fica mais suportável,num chutômetro.
#20 de 40
@senesino
em 04/03/2015 01:05
O webcast deles foi poucos dias antes do anúncio dessa Opa de Tag along.

Dá para ver mesmo como é a situação da BRPR em si.

Duro é ouvir que a situação deles é conservadora,5,4x DL/Ebitda,há 2 anos,como conservadora foi dose!
#21 de 40
@AndreLFSBacci
em 11/03/2015 10:54
Estou dando uma lida das coisas recentes da companhia.

Acabei de ver um aviso da BTG (e ligados) dizendo que avançaram para 33,88% de participação. Um belo tanto de compras em 11,3x.

Pelo jeito eles estão falando sério mesmo em levar a companhia.
#23 de 40
@AndreLFSBacci
em 11/03/2015 11:06
Fato relevante agora a pouco. Comitê da empresa responde a OPA.

Resumo da ópera: jogar a discussão na assembleia em e vez do conselho da administração, eliminar condicionantes dentro da empresa para a OPA ocorrer (o tomador que se vire), abrir possibilidade de OPA concorrente.
#24 de 40
@dias.correa11
em 14/03/2015 01:34
Não entendi muito bem a conclusão da conversa.

Resumindo: A BR Properties vai fechar capital ?
#25 de 40
@AndreCD
em 20/03/2015 17:04
@dias.correa11 : é uma OPA para controle. Não ficou claro para mim sobre fechar o capital. Segundo reportagem da Reuters: ""A ofertante esclarece não ter, neste momento, um posicionamento definido em relação à permanência ou saída da companhia do Novo Mercado após a conclusão da OPA, e, assim sendo, poderão ser adotadas, oportunamente, as medidas cabíveis para recomposição do percentual mínimo de ações em circulação", disse o Bridge.

As regras do segmento estabelecem que no mínimo 25 por cento dos papéis de uma companhia listada no Novo Mercado sejam negociados livremente."
BTG Pactual e Brookfield farão oferta por controle da BR Properties - Notícias - UOL Economia

@andre.pc, eu não entendi se os futuros controladores têm interesse de ter minoritários. Essa informação para mim é fundamental para saber se continuo sócio.
#26 de 40
@AndreLFSBacci
em 22/03/2015 15:00
@dias.correa11

Por enquanto não. Essa é uma OPA de controle, "dar a chance de sair quem não quiser a nova direção", diferente da OPA de fechamento, que necessariamente tira a empresa da bolsa. Nada impede que, depois, isso ocorra.

@AndreCD

Sair do novo mercado é diferente de sair da bolsa. O texto menciona "85%", que parece ser o alvo de controle que os tomadores pretendem ter ao final dessa OPA. Isso tira ela do Novo Mercado (25% de free float), mas ainda não é o suficiente para fechar o capital sem anuência dos minoritários (free float de 5% ou menos).

Sobre se os novos controladores terem o interesse de ter minoritários, isso não é uma coisa que costuma ser dita com todas as palavras... Eu acabo achando que não. Pelo último comunicado estão comprando todas as cotas do secundário, a preços bem perto do informado. Sinal que estão interessados na maior posição possível.
#27 de 40
@dias.correa11
em 22/03/2015 18:52
Obrigado pelas respostas

Isso deve estar ocorrendo por conta do preço da ação estar muito abaixo do valor patrimonial dos imóveis
#28 de 40
@AndreLFSBacci
em 22/03/2015 19:57
Talvez. Preço baixo começa a atrair pessoas que queiram aquele patrimônio, mas também pode atrair quem queira o patrimônio e *não* queira sócio. Quem tem mais ações manda, então é uma questão bem simples no final.

Agora preço baixo em relação a que, isso, são outros quinhentos... Já rolou de OPAs a preço acima do patrimonial ou contábil, já rolou de OPAs concorrentes levarem o preço muito acima de qualquer conta inicial. Não tem muita regra isso...
#29 de 40
@cramosd
em 22/03/2015 21:25
Se fechar capital, p/ quem gosta da empresa não tem como ter acesso a ela comprando cotas desse FII ?
#30 de 40
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