Resultado 1T 2015

AndreCD · 2015-05-04T19:16:00-03:00

A BR Properties registrou receita líquida de R$182,3 milhões no 1T15. Vale destacar que as propriedades vendidas nos últimos 12 meses teriam gerado aproximadamente R$63,0 milhões de receita líquida neste trimestre. A Companhia apresentou no 1T15 EBITDA ajustado de R$156,3 milhões, com margem de 86%. Para fins de comparação, se os imóveis vendidos ainda estivessem no portfólio da Companhia, o EBITDA ajustado do trimestre teria alcançado aproximadamente R$210,0 milhões. O lucro líquido registrado no 1T15 foi de R$30,2 milhões, representando margem líquida de 17%. O FFO ajustado do 1T15 foi de R$32,0 milhões, com margem de 18%. As propriedades vendidas no último ano teriam adicionado aproximadamente R$12,0 milhões de FFO à Companhia no 1T15. O aluguel médio por m² das mesmas propriedades cresceu 3,4% nos últimos 12 meses. O portfólio da BR Properties fechou o trimestre com taxa de vacância financeira e física consolidadas de 9,0% e 8,0%, respectivamente; a taxa de inadimplência manteve-se estável em 0,5%. O portfólio da Companhia fechou o trimestre com um valor de mercado de R$10.673,1 milhões. Ao final do 1T15 a Companhia apresentou dívida líquida de R$3.838,6 milhões. Redução de 19% em relação ao 1T14, quando a mesma totalizou R$4.750,5 milhões.

@senesino
em 05/05/2015 00:07

Tá mais feia a relação dívida líquida/Ebitda 6,1X !

#1 de 10

@senesino
em 05/05/2015 00:08

Tem webcast amanhã.

#2 de 10

@senesino
em 05/05/2015 00:14

Queda de mais de 40% do LL e do FFO:

"redução é explicada pela perda de receita de aluguel resultante das vendas de
ativos ocorridas – totalizando R$3,0 bilhões – nos últimos 12 meses, que representavam um FFO de
aproximadamente de R$12,0 milhões por trimestre, além da maior despesa financeira líquida em
decorrência do aumento na taxa de juros no Brasil."

#3 de 10

@senesino
em 05/05/2015 00:17

O Ebitda ajustado caiu 25% também.

Bonito é o portfólio de imóveis!

#4 de 10

@AndreCD
em 05/05/2015 10:00

Balanço difícil de analisar... 1) venda de propriedades industriais atrapalhando a comparação anual; 2) desvalorização das propriedades, que entra no lucro líquido e no EBITDA ajustado, com impacto de 196 milhões; 3) variação cambial sem efeito caixa (dos bônus perpétuos), com impacto de 158,6 milhões no FFO.
Dívida líquida/ portfólio = 36%; no 1T14= 35% e no 1T13= 34%.
Vacância estável e inadimplência baixa.
Venderam patrimônio e pagaram mais de 6 reais por ação de dividendos em 2014. Tiveram recursos para reduzir mais o custo da dívida.

#5 de 10

@senesino
em 05/05/2015 17:29

Pois é,mas,eles tem um portfólio maravilho,dizem que o principal foco da cia são os aluguéis dos imóveis,que são 97% da receita,a vacância e inadimplências estão em um nível bom,mas,mesmo se desfazendo de ativos ,a dívida líquida/ebitda volta a aumentar. Isso não tá bonito.É só comparar com a São Carlos,que é outra situação.Já estão há um bom tempo com nível bem alto de endividamento. Acho que essa OPA seria uma ótima para a empresa.

#6 de 10

@senesino
em 05/05/2015 17:34

Só de olhar os quadros se vê que a gestão da empresa gosta de fazer com frequência essa como eles chamam reciclagem do portfólio de imagens.Nos últimos tempos ela não tem sido suficiente para gerar caixa de uma forma a reduzir o endividamento.

#7 de 10

@senesino
em 05/05/2015 17:37

Links para a apresentação do 1T15 E Webcast 1T15:

BR Properties | Relações com Investidores

#8 de 10

@AndreCD
em 05/05/2015 19:40

Senesino, eles gastaram boa parte do dinheiro obtido com as vendas para distribuir dividendos e recomprar ações. O caixa gerado foi suficiente para reduzir o endividamento. Só não foi usado para isso.

#9 de 10

@senesino
em 05/05/2015 21:27

Pois é,AndreCD,sei que ele como vendem muito imóvel sempre enfatizam o LTV ou garantias do patrimônio em relação as dívidas, gostam de ficar em um patamar mais alto.Parece sei lá um FII com tempo indeterminado que pode terminar. Poderiam usar o caixa como reserva para amortizar a dívida.O momento também não justificaria em tese grandes aquisições,nem poderiam,mas,essa é a estratégia que preferem adotar.

Como 97% da receita vem de aluguel,eles tem geração de caixa recorrente,mas,diminuindo o portfólio o Ebitda diminui proporcionalmente. 6,1X é muito,mas,estão seguindo o cronograma da OPA,se tudo der certo,com a conclusão do negócio,fica mais enxuta e DL/Ebitda diminui,deve ser por isso também.

#10 de 10