Moderador

Barboza,

Seria muito bom se você pudesse compartilhar, eventualmente, suas impressões sobre a empresa.

Vamos acompanhando.

colocado de moderador, obrigado

Claro, com prazer.

Até Dez/14 o Grupo Grazziotin possuia 321 lojas, todas localizadas em cidades de até 100mil habitantes no interior dos estados do sul (RS/PR/SC). O foco principal da empresa são as classes C e D. Nos últimos anos a Grazziotin se beneficiou muito com o avanço do setor agrícola e o maior poder de compra das famílias que vivem no campo.

A principal marca do grupo é a Pormenos (177 lojas) que representa 59% do total de lojas do grupo. A Por menos, como o próprio nome já diz venda roupas por um preço muito descontado. É normal encontrar camisetas por R$9,99 e calças jeans por R$19,99. A maior parte dos produtos fica nessa faixa entre 9,99-19,99.

Em segundo lugar vem a Tottal Casa que responde por 20,53% do número de lojas do grupo. A Tottal vende produtos para a casa, como utensílios domésticos e materiais diversos.

A Grazziotin vem em 3o lugar e corresponde a 17,22% do total de lojas. As lojas da Grazziotin são maiores que as da Pormenos e os produtos estão precificados para atender as classes B e C. É importante ressaltar que a Grazziotin é a marca que mais cresce dentro do grupo, tendo crescido em média 10% nos últimos 3 anos. A Grazziotin compete coma Havan, nas cidades maiores e não possui nenhuma loja em shoppings, onde o aluguel é mais caro.

Conheço pessoalmente a presidente da empresa Renata e o seu irmão Marcus, além do Olanir que também faz parte da diretoria e cuida do financeiro. A Renata tem um perfil bastante controlador. Como exemplo disso além de CEO ela é também diretora de RI. Todo o contato com os acionistas é feito por ela. As respostas costumam ser curtas e grossas (sim e não) e pouco esclarecedoras.

De qualquer forma, a formação deles é muito boa e são muito competentes na forma de conduzir o negócio. O foco principal é na redução de custos, seguindo os preceitos do pai, que já faleceu.

Eles trabalham com 30 confecções, aonde negociam os preços de boa parte dos produtos que são ofertados nas mais de 300 lojas. Como tem um volume muito grande, possuem grande poder de negociação frente aos fornecedores. Guardadas as proporções, é um sistema parecido com o do Walmart nos EUA.

O que não é comprado no Brasil, é importado da China. Membros da família, que não fazem parte da Grazziotin, montaram uma importadora e tem como um dos clientes a própria Grazziotin, dentre outras empresas do Varejo.

Fora isso, são extremamente conservadores na concessão de crédito e estão reduzindo consideravelmente as linhas de crédito das lojas que não conseguem controlar o nível de inadimplência.

Possuem uma posição de caixa extremamente confortável, com dívida líquida negativa de 70 milhões.

Gosto muito da seriedade de todos os membros da diretoria e gosto especialmente da Renata e do Marcus, que fazem um excelente trabalho na gestão do negócio.

Acredito que o site de RI precisa de um update urgente, pois não é nada atrativo. Além disso, gostaria que a empresa tivesse um departamento de RI, para melhor atender aos acionistas e para que a Renata possa focar no que realmente importa, que é o crescimento do grupo nos próximos anos.

O cartão de crédito deles ainda está ativo? Se sim, vc tem como disponibilizar o documento da politica de crédito?

@msbarboza1

As marcas da Grazziotin são fortes na região? Quer dizer, existe uma fidelização do cliente?

Você saberia dizer se há planos de expansão para outras cidades ou outras regiões, ou se ela tem um case bem focado numa área específica?

Uma sugestão, agora que vc é moderador tem como colocar estas informações que vc passou no FAQ. É interessante colocar lá pq aqui com o tempo as informações se perdem.

Seria interessante separar em perguntas especificas, como:

Qual a atividade da Grazziotin?
Qual a sua região de atuação?
Como são os majoritários?
Como é a governança?
Como é a politica de crédito?

E por aí vai.

Oxente,

Com relação a fidelização, ela está muito atrelada ao preço. O grande diferencial da Grazziotin é que ela abre lojas em cidades pequenas, onde não existe Renner e C&A. Sendo assim, a concorrência são pequenas lojas locais, que não conseguem competir em preço.

Sobre a expansão, o centro de distribuição está localizado em Passo Fundo/RS. Eles acreditam que ainda há muito espaço para crescer no Sul e não pensam em ir para outros centros no momento. A logística é um ponto forte deles e atender outros estados representaria assumir custos adicionais que não poderiam ser repassados para os clientes, aumento o CPV.

Entendi, então ela tem liderança em preços e ganha margem pela falta de concorrência com grandes empresas.

Minha preocupação com empresas com o perfil dela é que, com o tempo, a tendência é as grandes empresas irem aos lugares onde ela atua e aí ela, que é menor e mais conservadora, provavelmente sofreria um impacto forte. A falta de expansão traz um foco, mas também um risco. Se uma Renner, por exemplo, chegar por lá, ela não vai ter um diferencial e nem uma forma de escapar, investindo em outros lugares.

Obrigado, @msbarboza1

Foi muito esclarecedor.

Entendo a sua preocupação! É algo que também já pensei. Esta possibilidade sempre vai existir, mas para isso a Renner precisaria criar uma divisão especial para atuar neste segmento. Por que? As lojas da Grazziotin são pequenas e muito simples, é assim que eles conseguem ganhar de todos os concorrentes no preço.

Um ponto adicional, é que os grandes varejistas não tem interesse em lojas com baixo faturamento, não é capaz de trazer um incremento significativo na receita de empresas como Renner e C&A.

Acredito sim, que a Grazziotin possa virar target de aquisição de uma grande varejista, que queira diversificar a receita em lojas menores, em centros mais afastados. Seria interessante "comprar" o know how da empresa em uma possível aquisição.

Apesar de o foco dela estar mais para classes C e D do que B e C.

@msbarboza1 é o tipo de ponto de vista e análise que acrescentam bastante. Obrigado. @oxenteian2 suas questões também elevam o nível da discussão. Valeu !

Winglet,

Acredito que seja essencial conhecer a filosofia da empresa, assim como o perfil dos gestores, além do planejamento estratégico para se conseguir tomar uma decisão de investimento consciente.

Acho que o papel deste mural tem que ser aumentar o nível de conhecimento dos acionistas e pessoas interessadas na empresa, para que juntos possamos chegar a conclusões interessantes sobre o negócio.

Essa questão que o Oxente levantou, me fez pensar que a Grazziotin possa ser dentro de pouco tempo um target para alguma empresa que queira expandir de forma inorgânica. Acho muito improvável que Renner, C&A ou Riachuelo ousem competir com a Grazziotin, pelos motivos citados acima.

Como o valor de mercado da empresa é de R$251 milhões, extremamente descontado para os números que ela apresenta, pode se tornar presa fácil para um grande varejista.

Vide o que aconteceu com Bematech na última aquisição da Totvs.

Prezado Msbarbosa1,

Primeiramente, muito obrigado pelas colocações.

Na oportunidade, tenho duas perguntas a serem feitas:

1) Você saberia a razão da GGRA manter um caixa tão alto?

2) Existem planos para ele se desfazerem de negócios não ligados ao varejo (Fazenda, por exemplo)?

Obrigado,

Daniel

Interessante, Msbarboza

É verdade, com um preço desses, sai mais vantagem adquirir a CGRA, com a expertise dela, que tentar competir.

Ou seja, não é uma perspectiva tão ruim ao sócio, já que ele não perde tanto no evento de compra da empresa. Em geral, recebe-se mais do que o atual preço da ação e, algumas vezes, ações da empresa adquirente.

Também tenho interesse de entender o objetivo da empresa com a fazenda que possuem. A impressão que dá é que se trata de algo mais familiar, alguém na família teve interesse em ter uma fazenda e investir nisso. Não parece ser o tipo de negócio que traz sinergia com o varejo.

@msbarboza1, muito obrigado pelas informações. se possível coloque no FAQ, está melhor que o próprio site da empresa.

Perguntem a Renata se ela quer vender a Grazziotin? Acho que não. As Lojas são a paixão da vida dela. Acho que nem se a pessoa oferecer mais do que o valor justo eles não vendem.

@msbarboza1 concordo. O objetivo tem que ser esse.

@ 061168

Muitas vezes quando uma empresa familiar é vendida, membros da família continuam participando da atividade da empresa, embora não tenham mais o poder absoluto que tinham antes.

Muitas vezes o que importa é o poder e não o dinheiro. A pessoa está lá porque manda e não pq é paga para isso. E se a pessoa é rica como eh o caso da família Grazziotin pra que vão se meter a trabalhar pros outros e ficarem sendo cobrados? Isso não faz sentido. Ter um negócio lucrativo e não depender nem do governo nem de chefes é muito bom.

Pessoal, querem namorar arrumem um quarto
aqui so fundamentos da empresa

obrigado

Respondendo aqui as questões sobre o caixa e a Gratto:

O caixa deve continuar elevado nos próximos anos. A empresa não tem como prática a recompra de ações ou dividendos extraordinários, pagam o mínimo determinado pelo estatuto (25% do LL) e o restante vai pro caixa. Eles alegam que gostam de estar preparados para momentos de crise, mas acho que não seja uma justificativa válida. No ano passado eles utilizaram parte expressiva do caixa para financiar as vendas a prazo, o que aumentou o tckt médio e contribuiu para o faturamento record em 2014. Neste ano eles estão segurando bastante...

Sobre os investimentos no core business, a Grazziotin tem como política investir R$20 milhões por ano (15 novas lojas).

O investimento na Gratto não tem muito disclosure e não tem absolutamente nada haver com o business da empresa. Nos últimos anos eles vem investindo um montante considerável em um novo sistema de irrigação para a fazenda, mas os números do faturamento e lucro líquido da "divisão agrícola" não são muito comentados pelos gestores.

Pessoalmente acho que os gestores deveriam focar na expansão da rede de lojas e na melhora dos números operacionais, mas eles são muito apegados a este projeto da Gratto. Não deve ser descontinuado ou vendido em um futuro próximo...

@Alexmed,

Você poderia comentar sobre os investimentos na Gratto? e os resultados do projeto até agora?

Sei que você conhece bem os números deste segmento.

Abraço!

@oxenteian2

Muitas já tentaram e já tiveram que sair do interior do RS. As Casas Bahia saíram do estado inteiro, estão voltando só agora.

São cidades muito pequenas, que não suportam lojas das grandes redes.

Fica o mercado livre para Grazziotin, Lebes e outros grupos locais.

Assim como foi feito com a Quero-Quero, vale mais a pena comprá-los do que tentar abrir lojas no interior, cidade a cidade. Fora que o cliente do interior é desconfiado.

@ msbarboza

Existe algum documento com relação a politica de concessão de crédito e/ou o desenvolvimento de modelos de gestão de crédito para o cartão da Grazztiotin?

@celtiberian,

É isso ai. É exatamente este o motivo pelo qual os grandes varejistas não conseguem competir com a Grazziotin.

Sobre a localização das lojas, acho importante enfatizar a distribuição geográfica:

RS: 259 lojas
SC: 32 lojas
PR: 22 lojas

Só em Passo Fundo, onde fica a sede da empresa, existem 13 lojas do grupo.

Os gestores sempre enfatizam que ainda há espaço para crescer no interior do RS.

Filipe,

Não existe nada formal sobre a política de concessão de crédito da cia. Se existir, eu nunca tive acesso. O que sei é que a avaliação da inadimplência é feita por loja e os limites são aumentados ou reduzidos de acordo com o perfil dos clientes (nível de inadimplência) de cada loja.

Tranquilo. Quase sempre as empresas mantêm estes documentos em sigilo absoluto, mas em alguns casos elas disponibilizam.

Através do documento da politica de concessão podemos avaliar ao qual o nível de risco a empresa está disposta a assumir. E também dá para avaliar o perfil de clientes em cada região e/ou loja da empresa.

Excelentes comentários Marcelo. Como sempre.
Bom ter você de moderador aqui, pouco a acrescentar alem das coisas que já escrevi lá abaixo.
SObre a GRATO não tenho novas noticias, temos que esperar e ver o que o investimento no projeto de irrigação vai dar de lucro real , mais ou menos igual a fábrica no nordeste da POrtobello, se bem que o cenário está muito melhor pra vende comida que pra vender azulejo :)
SObre uma pergunta que fizeram aí , se a Renata venderia a Grazziotin, uns achando que não, eu mesmo fiz essa pergunta PESSOALMENTE a ela (você não estava do meu lado, no refeitório quando perguntei?) A resposta foi como sempre objetiva: Depende de quanto oferecerem. Logo pode ser que o preço seja alto, mas essa história de não vende de jeito nenhum, por causa do poder, porque as lojas são o amor da vida dela, etc... são relativas. Vender barato certeza que não vendem, mas pagando o preço justo... (O duro é definir o que é justo).
O ponto principal de toda essa conversa é: a empresa é seria, bem administrada, tem risco sistêmico do varejo, tem boa posição em caixa, e uma vantagem competitiva enorme se instalando em cidades pequenas onde esmaga os concorrentes com volume e logistica que os pequenos não tem. Grazziotin não abre em cidade que interesse a Renneer, CeA... É cidade pequena, com comerciantes locais brigando com uma gigante com Know-how, centro de distribuição unico e proprio e com mais de 200 lojas... Covardia quase.