Neste 4T14 a contabilidade das Distribuidoras mudou. Agora os Ativos e Passivos regulatórios (CVA) entram no resultado do período, o que antes não ocorria.
Pra explicar bem, todos os custos não-gerenciáveis, como gastos com energia Termelétrica mais cara, são repassados pra tarifa aos consumidores. Mas como há um atraso entre o custo e a revisão tarifária, as empresas acabavam tendo prejuízos nesse intervalo.
Com a mudança, esses gastos extras já entram na DRE no mesmo exercício. Não há efeito caixa, pois isso ocorre após o aumento da tarifa, mas o "direito" de aumentar a tarifa aparece nos resultados, impactando os lucros.
Neste 4T14, todos esses ativos e passivos acumulados foram incluídos nos balanços das Distribuidoras de uma vez só. Por isso alguns resultados tão expressivos.
No caso da CELESC, conforme está escrito no balanço, o EBITDA Ajustado seria de R$541 milhões, sem esses efeitos não-recorrentes. E o Lucro Líquido ajustado de R$253 milhões. Assim o ROE Ajustado seria 10,9%.
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