Ajuste CVA

Vê se ajuda:

http://cemig.infoinvest.com.br/static/ptb/glossario.asp?idioma=ptb

Li e também não entendi muito bem :P

Conta de Compensação de Variação de Valores de Itens da Parcela A (CVA) - Mecanismo criado em outubro de 2001 para compensação das variações de valores de itens dos custos não gerenciáveis (Parcela A) ocorridas entre reajustes tarifários anuais das distribuidoras de energia. Na data do reajuste anual, se a CVA estiver negativa, há repasse para tarifa. Se a conta estiver positiva, o saldo é usado para abater o reajuste anual das tarifas.

Recomendo a leitura integral são só 5 páginas http://www.osetoreletrico.com.br/web/documentos/fasciculos/Ed76_fasc_distribuicao_cap4.pdf

Li o relatório e para mim a apresentação super-estima o CVA.

Se você procurar "CVA" no relatório, vai encontrar bem pouco. E se analisar vai notar que o impacto parece ser pequeno.

Ainda no relatório, olhando o DRE (pag 5) podemos ver que o custo da "Energia Elétrica Comprada para Revenda" aumentou consideravelmente e que o "Resultado de Equivalência Patrimonial" também prejudicou bastante.

Não vejo motivo para me preocupar com o "Resultado de Equivalência Patrimonial", alguém vê?

Sobre o custo da "Energia Elétrica Comprada para Revenda", precisamos pesquisar mais. Na página 55 e 57 podemos ver que o custo da "Energia adquirida através de Leilão no Ambiente Regulado" e de "Energia de curto prazo" aumentaram muito. As páginas 83/84 explicam isso com mais precisão, esse aumento é derivado do aumento do custo da energia devido aos níveis das hidrelétricas. Para mim, isso é não-recorrente.

Analisando o Fluxo de caixa, a empresa está bastante equilibrada com uma única observação. Ela acaba de fazer um investimento grande e os resultados futuros dependem da performance desse investimento. Para não ficar mais extenso, não vou entrar em detalhes nos investimentos.

Olhando o link de 5 páginas postado acima sobre CVA, realmente reforça que o impacto na CEMIG não seria grande, apesar de poder diminuir um pouco suas margens.

Alguém tem algo a adicionar ou corrigir?

Em resumo, continuo sócio.

Ivan

Como já comentei abaixo, nada é motivo de preocupação, por enquanto. O que me incomoda nesse balanço especificamente é o aumento expressivo dos custos operacionais (cerca de 23%) e esse imbrólio com a M.E.S.A. (Madeira Energia S.A.) que obrigou a empresa a tomar um empréstimo de 1,2 Bi atrelado ao CDI (dívida de péssima qualidade).
O prejuízo com a controlada (equivalência patrimonial) pode ser algo não recorrente. Temos que observar os próximos balanços.
Se o "não recorrente" se transformar em "recorrente", hora de acender o sinal de alerta! Por enquanto, não dá pra tirar conclusão nenhuma, mas pelos meus critérios, entra em quarentena, ou seja, não aumento posição até ver o que a empresa fez para se reequilibrar.

Murilo,
Concordo em partes com você.

Eu não havia entrado no mérito da Madeira Energia, concordo que é ruim, mas assim como você acho que é não-recorrente.

Já sobre os custos e despesas operacionais, foi por isso que escrevi tanto. Minha intenção era em detalhes checar a recorrência dos gastos e os mesmos não me parecem ser recorrentes. Por isso considero ainda a empresa boa.

Concordo que se o não-recorrente virar recorrente, é um problema. Mas por enquanto é não-recorrente.

Um detalhe, mesmo não recorrente, eu estou esperando que no próximo trimestre os custos e despesas continuem altos. Enquanto os níveis dos reservatórios das hidrelétricas não aumentarem, será assim e é um cenário que não será revertido tão rápido.

Por aí mesmo, Ivan

Para ser bem repetitivo e usar o termo do momento, o cenário é desafiador. De qualquer forma, o setor é estratégico e ainda vai demorar MUUUUUUITO tempo até que energia elétrica deixe de ser um bom negócio.