Analise CMIG

Motivado pelas recentes quedas, deu uma estudada nos balanco da CMIG. Gostaria de compartilhar com voces.

A estrategia deles para ganhar $$$ eh boa : vender a energia no mercado livre, recebendo mais por KW. Por isso, mesmo com a revisao tarifaria, o resultado nao foi afetado.

A diminuicao no resultado da equivalencia patrimonial foi na verdade um ganho, se excluiromos do ganho de 2012 o agio na venda das acoes da TAESA.
A partir dai conclui que o LLE 3T/2013 = 800 MM eh muito consistente para projecoes-> 3200 MM no anualizado.

Esse lucro projeta um rendimento somente em dividendos de 9,5 % aa (0.5 * 3200 MM/ 17000 MM), para um valor de mercado de 17000 MM da CMIG.
Riscos :

1) Queda da liminar da UHE Jagura-Sao Simao. Se cai a liminar, diminui a quantidade de energia passivel de ser vendida no mercado livre e consequentemente os lucros.
2) Reducao do preco do MWH no mercado livre.
3) Reducao do ROE na renovacao das concessoes de distribuicao que vencem a partira de 2015.
4) Mudanca no governo de Minas.
Prespectivas :

1) Ampliacao dos ganhos na transmissao CEMIG-Transmissao e TAESA.
2) Recebimento das indenizacoes pelos ativos nao depreciados apos 2000.
3) Ganhos com as PCH e RENOVA.
4) Melhora na eficiencia na distribuicao, em especial na Light
5) REceita da UHE Santo Antonio (com aumento da potencia) e Belo Monte.

ACREDITO que as quedas recentes estao sendo motivadas pelas vendas dos investidores estrangeiros que temem a alta do dolar, ja que a receita da CMIG nao eh indexada ao USD. Todavia, pra quem eh brasileiro e gasta em reais, vejo oportunidade.

Acho que vale uma fezinha. O risco eh baixo, em especial no LP.

Saudacoes.