Bruno, se você está se referindo a PL como Patrimônio Líquido, sua análise me parece equivocada. O Patrimônio Líquido é justamente a parte que pertence ao sócio, então tem que ser crescente. Nunca decrescente.
Se você está se referindo a P/L que é Preço da Ação dividido pelo Lucro por Ação, sua análise também me parece equivocada. O lucro por ação é um dado divulgado no balanço e refere-se exclusivamente ao período do balanço. Este valor ficará estático, ao passo que o Preço da ação varia por "n" motivos (e nós, pequenos investidores, não estamos preocupados com isso). Pensa comigo: se o lucro por ação é estático até o próximo balanço, qualquer variação no preço alterará o P/L. Uma queda no preço da ação fará o P/L cair, distorcendo sua análise. Você vai mesmo comprar ações baseado em preço?
Na minha humilde opinião, se seu intento é buscar investimento em empresas de valor, não é o P/L que você tem que olhar. Esquece cotação porque no longo prazo, tende a zero.
Sugestão: olha a dívida (se é crescente ou não), o quanto ela corresponde do Patrimônio Líquido, olha a Receita Líquida, Lucro Líquido, Margem e ROE. Procura ver se esses indicadores são consistentes no longo prazo, se se mantém crescentes ou se há dados distorcidos.
Como o Bastter diz, não é matemática. É arte!
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