1T17

1T17

@CurtoCircuito
em 12/05/2017 08:34
Belo Horizonte, 12 de maio de 2017, Kroton Educacional S.A. (BM&FBovespa: KROT3; OTCQX: KROTY) - "Kroton" ou "Companhia" anuncia hoje os resultados referentes ao primeiro trimestre de 2017(1T17).

Destaques - Resultados 1T17

O primeiro processo seletivo de 2017 foi concluído com sucesso e vai permitir que a Companhia apresente mais um sólido desempenho ao longo do ano. No total, a Kroton adicionou 313,5 mil novos alunos de Graduação Presencial e EAD, representando um crescimento de 11% quando comparado com o mesmo período do ano passado (ex-Uniasselvi).

A base de alunos do Ensino Superior da Kroton voltou a superar a marca de 1 milhão de alunos, com um crescimento anual de 0,5%, resultado do contínuo esforço de aprimoramento da qualidade do ensino oferecido, mesmo diante de um cenário econômico desafiador e o aumento do volume de formaturas, o que reforça, mais uma vez, a resiliência das operações e o acerto das estratégias comerciais.

Protocolo junto ao MEC de mais 13 novas unidades presenciais, que combinado com os 44 pedidos já solicitados, mas ainda pendentes de aprovação, configuram os alicerces da estratégia de crescimento orgânico de médio prazo da Companhia. Durante o 1T17, foram inauguradas duas novas unidades nas cidades de Bacabal (MA) e Luis Eduardo Magalhães (BA).

A receita líquida cresceu 11,3% em relação à apresentada no 1T16 (excluindo os resultados de Uniasselvi), o que demonstra os sólidos resultados obtidos nos processos de captação e rematrículas, além da melhora do mix de cursos apresentado no período.

EBITDA ajustado de R$ 639,5 milhões no trimestre, apresentando um crescimento de 8,6% sobre o EBITDA ex-Uniasselvi do 1T16. Já a margem EBITDA ajustada foi 1,1 p.p. inferior devido, especialmente, ao maior volume de provisionamento efetuado para suportar as ofertas de parcelamento da Companhia, além da introdução da taxa de administração do FIES. Sob a ótica puramente operacional, o desempenho desse trimestre, mais uma vez, destacou os ganhos de eficiência obtidos por meio das várias iniciativas entre os diferentes segmentos e do rígido controle de custos e despesas.

O Lucro líquido ajustado do 1T17 totalizou R$ 577,1 milhões, um crescimento de 17,6% em relação ao lucro líquido ex-Uniasselvi do 1T16, com uma evolução de 228 basis points na margem líquida ajustada.

A geração de caixa operacional após capex atingiu R$ 51,2 milhões no trimestre, mesmo considerando o recebimento de uma parcela a menos do FIES, que foi efetuada em dezembro. Se adicionarmos essa competência, a geração de caixa operacional do 1T17 seria de R$ 242,8 milhões, com um Ebitda-to-Cash de 40,8%.

Aprovado, pelo Conselho de Administração, mais um aumento no payout da Companhia, passando de 35% para 40% do lucro distribuível nesse trimestre, o qual deverá ser mantido ao longo do ano.
Para acessar o release de resultados, por favor:
http://common.engage-x.com/Downloader.ashx?accountId=O2ZcSUVXRQaNtnj9xKWjZQ%3D%3D&fileId=InjGXHtT%2BslSvhowfLWruA%3D%3D
@Mcobretti
em 12/05/2017 09:32
Parece que algumas empresas Boas vem aumentando o payout. Como não da pra crescer investindo. É uma opção.
Resultado bom. Época de crescimento acelerado acabou
#1 de 19
@Bastter
em 12/05/2017 10:35
isso eh o natural
se vc fizer B&H em empresas boas é isso q vai acontecer
em periodos q nao crescem pagam mais dividendos
nenhuma empresa cresce todos os anos
#2 de 19
@Eduardo
em 12/05/2017 10:52
Minha avaliação é que ela continua crescendo muito bem pro cenário. A Kroton não dá pra analisar só pelos resultados oficiais da Bovespa porque tem muita interferência por conta dos atrasos do pagamento do FIES no ano passado e pela alienação da UNIASSELVI. Tem que se olhar o resultado próforma e ajustado pra saber como, de fato, está o operacional. E este vai muito bem. Segue meus destaques:

EBITDA +5,4%, EBITDA ajustado 8,6%, LL+14,1%, LL ajustado 17,6%. Ganho de margens líquida e bruta.
Crescimento na base de alunos de 11%. Contribuíram para esse resultado os novos cursos tanto na modalidade Presencial, como no EAD Premium, crescimento do número de alunos com o PEP, cujo posicionamento pode ser considerado um diferencial competitivo; e o bom desempenho de novos alunos pagantes. Presencial encerrou o trimestre representando uma participação de 43,6% do número total de alunos, enquanto EAD 56,4%.
Redução importante e contínua da dependência do FIES que era o maior risco da Kroton até aqui. Base total de alunos FIES, 17,5%. Diminuição de custos -22,3%, despesas operacionais -9,7%, PCLD -11,6%.
Boa geração de caixa, melhor que trimestral do ano passado. Fluxo de caixa do 1TRI é normalmente impacto pela questão do FIES entre outras coisas. Contas a receber ao longo do ano trarão maior robustez ao caixa e estrutura de capital, que estimam ultrapassar 1 bilhão.
#3 de 19
@Pity
em 12/05/2017 11:50
@edulmatinez ... transcrevendo suas palavras : "...Tem que se olhar o resultado próforma e ajustado pra saber como, de fato, está o operacional. ..." ... PRÓFORMA ...
aí a empresa faz isto no release (3/4T 2016) e todo mundo diz que esta transformando prejuízo em lucro...
#4 de 19
@felipesfc
em 12/05/2017 12:00
Pra mim o que vale é o oficial auditado, e é o que o Bastter usa, então pra mim o que vale são esses murais. O fato de ter atrazo apenas torna mais importante olharmos o anual.
#5 de 19
@Lucian85
em 12/05/2017 12:07
Geração de caixa muito forte!!! E ainda reduziu a dependência do FIES.
#6 de 19
@Roger.rfb
em 12/05/2017 12:45
A empresa apresenta sempre lucros, forte geração de caixa, eles possuem mais de 30% de todas as faculdades e universidades do Brasil, o governo esta falido e não tem grana para investir em novas faculdades e o treinamento em EAD é um caminho sem volta que reduz muito o custo desta empresa. Continuo nela e se um dia aparecer um concorrente a altura eu pulo fora.
#7 de 19
@Pity
em 12/05/2017 13:46
Concorrente?

Conforme estratégia da firma, concorrentes serão:

a) COMPRADOS, se forem excelentes;
b) ESMAGADOS, se forem "apenas" bons ou
c) USADOS, se forem muito bons, só pra sustentar a estratégia da firma... (senão o CADE não deixa)... até se encaixarem na letra A ou B....
#8 de 19
@Bastter
em 12/05/2017 13:56
muito cuidado com esta emoção e deslumbre em relação a empresas
#9 de 19
@Giovanni
em 12/05/2017 14:04
@edulmartinez excelente análise e concordo contigo.

Sobre resultados auditados:
Claramente o que importa na análise de empresas é o resultado oficial aqui nos quadros que dão contábeis.
Agora cada empresa tem um case diferente e a direção ajusta conforme quiser porque isso traz maior controle de como eles vão alocar os recursos e analisar os próprios resultados. Uma coisa é a empresa ter alguns números diferentes do contábil como ebitda Proforma para avaliar aquisicoes. Um semestre atrasado de FIES não poderia simplesmente ser ignorado para depois aparecer como "Turnaround do século" com o recebimento no próximo trimestre, por isso eles deixaram o prejuízo contábil mas ajustaram o que tinham que receber naquele tri.
Isto é diferente de passar 3 anos com prejuízo contábil recorrente "atrasos fies mas u.a hora vai vir" e só acumulando prejuízos.
Por isso é importante analisar os números contábeis e também os proformas EM CONJUNTO com o fluxo de caixa e entender a empresa.
Isto é para quem quer acompanhar como sócio anualmente e deixa a análise cada vez mais rápida e simples.
#10 de 19
@Giovanni
em 12/05/2017 14:11
Além do que o Edu postou tem alguns pontos interessantes
"
Já a margem EBITDA ajustada foi 1,1 p.p. inferior devido, especialmente, ao maior
volume de provisionamento efetuado para suportar as ofertas de parcelamento da Companhia, além da
introdução da taxa de administração do FIES. Sob a ótica puramente operacional, o desempenho desse trimestre, mais uma vez, destacou os ganhos de eficiência obtidos por meio das várias iniciativas entre os
diferentes segmentos e do rígido controle de custos e despesas.
O Lucro líquido ajustado do 1T17 totalizou R$ 577,1 milhões, um crescimento de 17,6% em relação ao lucro
líquido ex-Uniasselvi do 1T16, com uma evolução de 228 basis points na margem líquida ajustada.
A geração de caixa operacional após capex atingiu R$ 51,2 milhões no trimestre, mesmo considerando o
recebimento de uma parcela a menos do FIES, que foi efetuada em dezembro. Se adicionarmos essa
competência, a geração de caixa operacional do 1T17 seria de R$ 242,8 milhões, com um Ebitda-to-Cash de
40,8%.
Aprovado, pelo Conselho de Administração, mais um aumento no payout da Companhia, passando de
35% para 40% do lucro distribuível nesse trimestre, o qual deverá ser mantido ao longo do ano. "
#11 de 19
@Pity
em 12/05/2017 14:29
Muito bom! Só pra provocar....pés no chão...posição adequada...

O Lucro líquido ajustado do 1T17 totalizou R$ 577,1 milhões, um crescimento de 17,6% em relação ao lucro
líquido ex-Uniasselvi do 1T16, com uma evolução de 228 basis points na margem líquida ajustada.
A geração de caixa operacional após capex atingiu R$ 51,2 milhões no trimestre, mesmo considerando o
recebimento de uma parcela a menos do FIES, que foi efetuada em dezembro. Se adicionarmos essa
competência, a geração de caixa operacional do 1T17 seria de R$ 242,8 milhões, com um Ebitda-to-Cash de
40,8%.
#12 de 19
@SaMbA
em 12/05/2017 14:31
Empresa melhorando a cada dia, diminuindo custos, margens muito boas, divida liquida negativa, boa geração de caixa, bom controle de evasão... 17,5% de FIES já está entrando naquela faixa que aproveita a oportunidade do programa do governo sem ser "dependente" para sobreviver. A crise fortaleceu a empresa nesse aspecto, levou a criar seu proprio programa de financiamento, o que pode vir a ser até uma vantagem competitiva no setor. Também desconfiei do relatorio pro-forma ano passado, mas a confirmaçao dos resultados no 4T16 dão maior credibilidade à empresa nas suas apresentações.
#13 de 19
@erikbsb
em 12/05/2017 16:41
Esse trimestre ela contabilizou uma parcela a menos do fies, não por atraso, mas porque a que ia entrar em janeiro entrou em dezembro. Ou seja não tem atraso no fies.

A cada tri diminui a dependencia do fies
Nesse semestre somente 7% do alunos presenciais são fies

@bastter sei que nao podemos emocionar nem empolgar com empresas, mas nesses dois anos vejo muito alertas seus em relação a essa empresa. O que nao estou enchergando?
#14 de 19
@erikbsb
em 12/05/2017 16:42
Complementando, 7% dos alunos captados no 1sem 17
#15 de 19
@Giovanni
em 12/05/2017 17:10
@erikbsb só tem que aceitar o risco FIES se for sócio e diversificar sua carteira de ações (não se emocionar e colocar mais dinheiro do que aguentaria perder na empresa)
#16 de 19
@Eduardo
em 12/05/2017 19:24
erikbsb, boa parte dos alertas de risco eram pela forte dependência do FIES, o qual chegou a representar 50% da receita líquida do ano em 2015. Hoje esse risco já reduziu bastante. A crise fez com que ela passasse a trocar o FIES pelo PEP. As crises separam o joio do trigo no mercado. Empresas boas arrumam soluções e inovam diante de problemas. As ruins sucumbem.

Outro risco, e esse ainda precisa ser acompanhado de perto, é a própria agressividade do case da Kroton. Crescer muito e rápido é mais arriscado.
#17 de 19
@LordVader
em 14/05/2017 00:24
Continua redondinha pessoal.
#18 de 19
@Diogo1010
em 23/05/2017 08:59
Como que uma empresa que em 7 anos passa de um PL de 800 milhões pra 14 Bilhões? Essa empresa, pra mim, é outra raiz da Lava Jato. É uma JBS do ramo educacional. Sem falar que Walfrido Mares Guia (ex-ministro Lula) é conselheiro do grupo Kroton. O governo deu uma força pra uma empresa que dava prejuízo, e a empresa dá uma força pro partido.
#19 de 19

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