3T18

o q foi esse emprestimo imenso?

A Kroton por meio de sua subsidiária Saber, concluiu no 3T18 a captação
da dívida via debêntures de R$ 5,5 bilhões para a aquisição da Somos.

Também Gostaria de saber sobre esse empréstimo

Dívida pra comprar a Somos. Foi a coisa mais comentada no mural esse ano, a compra foi autorizada agora no 3T. A empresa ainda não pagou o valor, por isso o Caixa imenso. Ainda vão fazer OPA da Somos, etc. No anual ou no 1T19 a gente já deve ter a fusão

Dando uma olhada bem rápida pelo release, notei que os alunos presenciais continuam em queda, e EAD teve leve crescimento
número de alunos FIES caiu pela metade em relação ao ano passado

receita e lucro menor

como a empresa está em um grande processo de aquisição, acho que vamos ter que esperar não só o anual desse ano como do próximo para ver como ela vai operar

"Conforme já comentado anteriormente, a Kroton por meio de sua subsidiária Saber, concluiu no 3T18 a captação da dívida via debêntures de R$ 5,5 bilhões para a aquisição da Somos. Essa foi a maior captação feita na história por empresas não financeiras, o que destaca a visão de perenidade e solidez financeira frente ao mercado.
Com isso, tanto o fluxo de caixa quanto o endividamento e o balanço foram impactados neste trimestre, sendo que o pagamento aos controladores da Somos ocorreu apenas no começo de outubro, com efeito no resultado do 4T18. "

É esperado uma redução no número de alunis presenciais e até mesmo na receita (proporcionalmente) visto que a opção por diminuir o número de alunos do fies acaba por diminuir a base de alunos. Não tem jeito, diminuir o risco de exposição ao fies acarreta em perdas por esse lado.

A empresa também tem um histórico de boas aquisições, mas recentemente parece que se tornar grande a todo custo tem se tornado uma obsessão. Migrar para a educação básica dessa forma é migrar para um mercado com um potencial de retorno menor em relação ao capital investido. Resta esperar pra ver se essas novas aquisições serão capazes de dar retorno ao acionista.

@MarketSafe

A empresa estima que a margem EBITDA com a aquisição vai cair de 44% para 41% (tem numa apresentação na aba Arquivos). Ela estima também um potencial de captura de sinergia de 300 milhões em 4 anos, aumentando a margem EBITDA em 1,6%.

A Kroton não tinha muito mais como crescer no ensino superior, a compra da Estácio foi barrada e a empresa sempre trabalhou crescendo por aquisição. Ir para um mercado complementar ou para o exterior eram as únicas possibilidades. Trabalhando com ensino básico, com editoras e com ensino de idiomas (todas dentro da Somos) tende a agregar valor ao ensino superior (integração escola-universidade, elaboração de material didático, etc).

Por outro lado, existe um movimento muito forte de liberar EAD no ensino médio. O Conselho Nacional de Educação está debatendo o tema e deve liberar até 20% do ensino médio para ser feito em EAD. A Kroton está muito bem posicionada pra aproveitar esse nicho com a aquisição da Somos.

Enfim, como você disse, é deixar a gestão fazer o trabalho dela e esperar pra ver os resultados.

Resposta espetacular do @oxe.

Estou curioso pra ver como vai funcionar esse EAD no ensino médio...

Caraca @oxe, mandou muito. Valeu mesmo!!

Muito obrigado pela explicação @oxe. Mas o ponto que me chamou a atenção nos releases recentes foi a mudança de foco em relação a esse trecho que você escreveu:

"Trabalhando com ensino básico, com editoras e com ensino de idiomas (todas dentro da Somos) tende a agregar valor ao ensino superior (integração escola-universidade, elaboração de material didático, etc)."

A educação básica e o ensino superior são universos diferente. Não é razoável imaginar que saia muita sinergia disso. Por exemplo, recentemente eles propuseram criar dois polos de gestão diferentes: um para o ensino superior e outro para o básico. Então são como duas empresas em uma só. Não significa que isso será ruim. Eles já tem uma boa experiência no setor básico também, um know how comprovadamente eficiente associado ao material escolar da rede e os recursos tecnológicos no processo de ensino. Então é esperar para ver. Mas essa dicotomia parece ser a linha que estão seguindo agora.

Então, @MarketSafe

É verdade que são coisas diferentes. Mas também são coisas complementares. Não é como se a empresa tivesse comprando uma fábrica de sabonetes, é algo dentro do mesmo universo. A própria empresa estima uma sinergia de 300 milhões em 4 anos.

Ela está entrando em outro ramo, não há dúvidas disso. Mas ela não tinha muitas escolhas, considerando que o CADE não permitiu a aquisição da Estácio. Ela só poderia ir pra outro ramo ou ir para o exterior. Diante disso, ela preferiu focar em outro ramo que, embora distinto, é semelhante.

Como dá pra ver das apresentações sobre a compra da Somos, aliás, parece que o plano futuro dela passa por atuar em toda a cadeia de educação. Desde o ensino básico até o superior, passando por editoras, escolas de idiomas, etc. Ela mostra o quanto vai ter de participação em cada "segmento" desses.

Se a estratégia de diversificação vai ter efeito ou não, eu não sei, a gente vai ter que observar mesmo. Mas a estratégia foi bem pensada. Na educação básica, ela vai focar em escolas mais premium, para manter margens interessantes (veja que a queda estimada das margens é pequena). Agora realmente é esperar pra ver como ela vai trabalhar esse novo perfil de atuação.

Resultado veio OK, até o final do ano que vem ela expurga o FIES e a pressão sobre a base de alunos e o ticket médio volta a melhorar. Como o Masa mostrou o problema é o turnover do FIES, não no crescimento orgânico. Ela também tá investindo forte em novos campus de nível superior. A captação já está mostrando os resultados. Ano que vem o resultado vai ser bem mais fraco, mas pro longo prazo a perspectiva é muito boa.