3T2019

Divida alta. Lucro baixo.

Fluxo de caixa operacional negativo? Alguém poderia me explicar? Realmente não entendo nada, e a parte de fluxo de caixa é a que eu menos entendo.

O release é bem confuso haha. Eles falam toda hora em lucro liquido ajustado, mas o lucro real mesmo foi 20 milhões no tri, algo bem surreal pra essa empresa. Alguém que manja mais da contabilidade explica ai.

Fui olhar o quadro e a depreciação e amortização desse trimestre ta negativa lá. Ta certo? @Bastter

Como o bastter fala: "empresa ciclica vc entra e nao pode sair, senao vai ser no fundo" ... Veremos o Anual.

Acho que tem algo errado cadastrado nos quadros...

Acho que eles tiveram que passar alguns dados do 3T18 para o 4T18 e por isso aconteceu essa distorção.

Tanto que eles colocam os valores "pro forma", que não correspondem com os auditados oficiais da bovespa (os 20 mi de lucro e ebitda negativo).

Mas como não entendo nada disso, melhor aguardar o comentário do Eduardo para melhores esclarecimentos...

@Filipe89 corrigido, obrigado
na verdade o erro tava no 2T19

@Paramahansa em cima do quadro de FC tem dois videos explicando sobre FC
se vc nao entende estude

conferi todos os dados
o LL do trimeste eh mesmo 20M - nao sei se tem NR vcs podem verificar
o FCO eh negativo

pessoal foi dito aqui no mural diversas vezes q empresas q crescem MUITO e MUITO rapido com pouco historico tem risco maior
nao eh errado entrar
eh errado se o lucro cair, soltar a franga
os ganhos foram extraordinarios pq o risco era maior
entao tem sempre q saber onde ta entrando

Tá bem confuso analisar essa empresa. Fez uma aquisição importante da Somos recente e ainda mudou de nome (não sei isso impacta a contabilidade de alguma forma).

Negócio é esperar o anual mesmo. Mesmo ao anual de 2019 não deve muito conclusivo

@Paramahansa yogananda ...rs Cara ..acredito que o fco negativo seja em virtude do regime ser de caixa.. e como a cia tem nova política de financiamento, se desvinculando do Fies essa grana não entra na hora ..e gera divergência com base no dre... Não consigo ver a preocupação da galera.nessa Cia.. empresa fez uma p aquisição.. óbvio que vai se apertar. Uns dois .anos...

eh sempre a mesma historia
achar q ser sONcio eh olhar empresa q cresce e aumenta o lucro todo trimestre para sempre
e a coisa eh muito longe disso
ai qq problema na empresa a soltação de franga eh geral
so migra de mural

Tem duas coisas descontadas nesse LL aí de 20M que eles somam para chegar no LL Ajustado de R$135M:
1. Amortização do intangível R$101,5M
2. Mais Valia de Estoque R$13,5M

Não sei se da para colocar isso como não recorrente, mas no release eles fazem esse ajuste.

Segue quadro que consta no release.

@Huoya

Grande parte da redução do lucro é explicada pelo resultado financeiro. Este patamar de dívida e despesas financeiras não serão resolvidos a curto prazo. O operacional que tem que melhorar para compensar todo o investimento feito. Isso não acontece em poucos trimestres.

bem notado passou de positivo em 134M em 2018
para negativo em 500M nos ultimos 12 meses
mo dashboard ta dando para ver bem o dano q isso ta causando
e a divida aumentou muito em 2 anos
10B
estamos com uma divida/ebitda de quase 8 o q eh bem acima do equilibrio
entao eh aguardar e ver o resultado das estrategias da empresa

@Bastter tenho que ver os vídeos de novo. Mas a pergunta foi mais direcionada para o caso desta empresa mesmo. @brunomica valeu . Vou dar uma estudada. Mas segue o jogo. Diversificação vence. Sem desespero. A empresa realmente está passando por uma fase de expansão. Deixa os gestores trabalharem.

Vou adiantar aqui a conclusão do comentário trimestral que vai sair depois pra tentar acalmar um pouco o mural:

Empresa está no meio de um processo de grande mudança estrutural, absorvendo os impactos da aquisição da Somos e novas unidades, mudança do perfil e mix de base de alunos com redução gradual de impacto de alunos FIES, portanto as análises precisam ser feitas dentro do contexto e com pensamento de longuíssimo prazo (mínimo 4 anos). Muitos números estão vindo distorcidos gerando resultados ajustados e pró-forma, impactados por depreciações, IFRS16, sazonalidade alterada de PNLD, entre outros. A análise deve ser mais focada em capacidade operacional (Ebitda Pró-forma), geração de caixa operacional do anual (que deve ser de R$ 800 milhões) e se a companhia vai começar a aumentar sua base de alunos e receitas no segmento de ensino superior a partir de 2021 (quando o impacto da diminuição da base FIES passará a ser irrisório). Esqueçam olhar Lucro Líquido por ora que continuará sendo contaminado por depreciação e despesa financeira por um tempo. Levando em consideração que o 4T terá geração de caixa mais forte por conta de entradas relativas ao FIES e PNLD com descasamento entre custos e receitas, a empresa ratifica o atingimento do guidance de Ebitda e caixa para o ano. O segmento básico já está gerando resultado, mas o impacto deve ser cada vez mais relevante pra Companhia com o tempo, pois tem muito a crescer e os custos que são maiores agora serão mais diluídos. Apesar dos números aparentarem um resultado fraco no trimestre e no ano, o Ebitda pró-forma foi bom e se nota a capacidade que a nova estrutura de negócios tem de melhora para os resultados no geral a longo prazo. Ficar de olho na questão do endividamento que aumentou muito frente as necessidades de expansão da empresa que deve estabilizar, se o Ebitda acelerar, a medida que as sinergias novas sejam capturadas.

Estou estudando a empresa há algum tempo, qual a opinião de vocês a respeito da governança e do novo modelo de negócio com novo nome e estrutura empresarial? O que consideram como risco que devo ter mais atenção em relacao à nova estrutura empresarial (ex: desmembramento) ?

Pontos a observar são a decadência do FIES e base de alunos. A aquisição da Somos já trouxe um grande impacto no faturamento.

Quanto aos números acho interessante observar o anual, pois o 4t geralmente vem mais forte. Até agora nada que não vinha sendo aventado no último ano.

Concordo com o comentário do @Eduardo. Inclusive é justamente isso que ele escreveu que está bem claro no release deste trimestre. A empresa até sugere analisar LL ajustado em vez de LL devido as grandes distorções financeiras que impactam negativamente o LL em virtude das aquisições recentes.
Por isso quase todo o release está baseado no LL ajustado.

@Eduardo Me parece que há um aumento, neste trimestre, de cerca de R$3 bilhões na dívida total da Cogna em razão exclusivamente da adoção do IFRS16, fazendo a empresa reconhecer arrendamentos mercantis no patrimônio (ativo imobilizado e passivo não circulante), no lugar da prática anterior de reconhecer os arrendamentos como "despesas de aluguéis" apenas na demonstração de resultado. Dá pra confirmar isso no Balanço Patrimonial e nas Notas Explicativas às demonstrações contábeis.
Em tese, não houve assunção de novas dívidas relacionadas a esses arrendamentos.