4T13

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Assunto:

@muriloalcantara
em 18/03/2014 13:56

* Taxas de captação e rematrículas do 1T14 estão acima das metas diárias da Companhia. Expectativa de adição
de 203,8 mil novos alunos de Graduação Presencial e EAD, um crescimento de 16,2% em relação ao 1T13. A
estimativa é que, ao final do processo seletivo, a base total de alunos supere a marca de 585 mil estudantes, com
um crescimento de 22,9% em relação ao mesmo período de 2013.
* Primeiro semestre de atuação (setembro/2013 a março/2014) no Pronatec registrou 5.290 alunos médios. Potencial
crescimento reforçado com a autorização de adicionar quase 26 mil novas vagas, que devem gerar cerca de 14
mil ingressantes dentro do atual processo de captação.
* Receita líquida aumentou 42,1% em relação ao 4T12, devido, especialmente, ao aumento do número de alunos
de Ensino Superior. Em 2013, o crescimento orgânico da receita líquida total (same units) foi de 37,7% em relação
a 2012.
* Resultado operacional totalizou R$ 208,6 milhões, um aumento de 111,6% frente ao 4T12. Margem operacional de
40,2%, representando um incremento de 13,2 p.p. em comparação com o mesmo período do ano anterior. No
ano, o resultado operacional apresentou crescimento de 82,5% frente a 2012.
* EBITDA ajustado alcançou R$ 173,1 milhões, 140,1% superior ao 4T12. Margem EBITDA ajustada alcançou 33,4%,
representando um crescimento de 13,6 p.p. em relação ao mesmo período do ano anterior. Em 2013, o EBITDA
ajustado atingiu R$ 728,4 milhões, crescimento de 87,9% em relação a 2012, gerando uma margem de 36,1%, 8,8
p.p. acima do alcançado no ano anterior.
* Lucro líquido ajustado totalizou R$ 137,8 milhões no 4T13, superior ao montante de R$ 38,2 milhões apresentado no
mesmo período do ano passado. Margem líquida ajustada de 26,6%, 16,1 p.p superior se comparado com o 4T12.
No ano, o lucro líquido ajustado alcançou R$ 582,4 milhões.
* Geração de caixa operacional (pro forma) após capex foi de R$ 115,2 milhões e R$ 622,0 milhões, no 4T13 e em
2013, respectivamente. A relação entre esse indicador e o EBITDA (sem ajustes) apresentou uma taxa de
conversão de 88,4% no acumulado do ano.
* Endividamento total líquido de R$ 362,1 milhões, valor 40,9% inferior ao mesmo período do ano anterior, refletindo
o impacto positivo da geração de caixa entre os períodos. Ratio - dívida líquida total / EBITDA Ajustado - situou-se
em 0,50x no 4T13.

@Bastter
em 18/03/2014 17:22

quadro atualizado

#1 de 23

@JVMS
em 18/03/2014 17:24

Espetacular

#2 de 23

@vo2
em 18/03/2014 17:32

200% em três anos! Vai dominar o mundo!

#3 de 23

@ILB
em 18/03/2014 17:37

To quase virando sócio... Essa empresa tá boa demais para ser verdade, rs.

#4 de 23

@JVMS
em 18/03/2014 17:41

mas como é o caso repentino tem de que ficar de olho, tdo bem q esta espetacular mas olho vivo nesse ativo..

#5 de 23

@senesino
em 18/03/2014 17:49

O maior risco do setor é o regulatório.
Também tem que acompanhar a fusão com a Anhanguera,parece que empacou.

#6 de 23

@vo2
em 18/03/2014 17:55

Vendo os números da Anhanguera não me parece uma fusão, mas sim uma aquisição! Acho que se empacar vai ser pior para esta última.

#7 de 23

@senesino
em 18/03/2014 17:56

Me incomoda muito essa estória de Unit.
Não acho legal a ideia da empresa ser do Novo Mercado e ainda ter PN e empurrar 6 Pns para cada ON .

Isso para mim não soa bem,mas,de fato,pelos destaques que o Muriloalcantara publicou,belos resultados.

Quem já tem participação na empresa,como é sua experiência com isso ?

#8 de 23

@vo2
em 18/03/2014 17:57

Quanto ao risco maior, vejo o FIES sendo responsável por quase 60% da receita!

#9 de 23

@Diego91
em 18/03/2014 17:58

3 anos é pouco tempo para avaliação de lucros consistentes. E o setor é altamente arriscado.

#10 de 23

@ILB
em 18/03/2014 18:04

Não acho o setor altamente arriscado. Tem cada vez mais gente nas universidades, principalmente no EAD. Além disso, a empresa tem receita garantida com as mensalidades e isenção de impostos com o FIES. To pensando seriamente em por ela na minha carteira.

#11 de 23

@Bastter
em 18/03/2014 18:06

Fylan, nada demais ser socio
mas ha riscos, obvio
leia o q todo mundo ta postando
e ai analise q risco deseja assumir
nao é pq vc nao acha q nao existe

#12 de 23

@muriloalcantara
em 18/03/2014 18:09

Em relação ao risco FIES, acho difícil o governo não continuar a incentivar o financiamento estudantil. Nos EUA, o financiamento estudantil é popular e crescente há décadas. E devido a pressões sociais acho que cada vez mais será propaganda eleitoral de governo continuar a gastar em educação.

A mensagem do RI quando uma vez questionei sobre isso: "Caso o governo altere ou deixe de manter o programa, a tendência é que nosso crescimento seja menos acentuado, uma vez que o FIES desempenha um papel importante na captação de novos alunos e na retenção dos alunos já existentes."

A fusão parece estar dependente ainda da aprovação do CADE. O resultado aparece lá pra Junho. Mas acredito que se ocorrer irá gerar sinergias no longo prazo caso continuem com essa boa governança da Kroton.

#13 de 23

@senesino
em 18/03/2014 18:14

Boa,vo2,se o governo mudar o critério de exigência para a empresa poder disponibilizar o FIES aos alunos ou na constante política de fusão e aquisição,não houver a captura de sinergia esperada e a qualidade do ensino cair,levando a reduzir a quantidade de alunos que podem recorrer ao FIES.

Mantidas as condições atuais,acho o FIES uma ótima para o ensino privado.O FIES é mantido pela Caixa Econômica por meio dos sorteios das Loterias,uma parte do arrecado é destinado ao FIES. Quem usou disse que os juros são bem mais baixos que a média do mercado e a análise de crédito,geralmente,exige,que que o tomador esteja empregado.

Não sei,se há um seguro embutido nisso,quem tiver alguma experiência no assunto que possa compartilhar,será muito bem vindo.

#14 de 23

@ILB
em 18/03/2014 18:19

Risco é óbvio que tem. O que acho tempestade em copo dágua é achar o setor ALTAMENTE arriscado. Se for pensar assim você não vira sócio de nada.

#15 de 23

@senesino
em 18/03/2014 18:20

E nessa resposta sobre o FIES,pode copiar e colar em relação aos concorrentes.

O maior risco é o regulatório e o segundo é a necessidade constante de crescimento inorgânico via constantes fusões e aquisições,que nem sempre funcionam como um conjunto,além dos custos operacionais que geram.

FIES é até uma ótima,mas,o governo pode mudar as regras no meio do caminho. Uma matéria no Fantástico pode fazer mudar muita coisa de uma hora para outra e deixar as empresas do setor na mão.

Concordo que ,dificilmente,o incentivo será retirado,mas,podem tornar mais difícil a concessão do crédito,entre outras coisas que só os reguladores sabem.

#16 de 23

@ILB
em 18/03/2014 18:26

Por isso a importância de diversificar. O que não pode é fazer all-in na Kroton.

#17 de 23

@Decland
em 18/03/2014 18:28

@senesino.
E a blz?
a partir de dezembro de 2012 a kroton migrou para o NM.
não existem mais units.
so krot3.

abraços

#18 de 23

@senesino
em 18/03/2014 18:33

Não foi nesse sentido que a advertência foi feita,Fylan,foi no de conhecer quais são os riscos e monitorá-los.

Para entender e aceitar,risco regulatório não é tão fácil assim,mas,quem ao estudar,entender que vale a pena,ótimo,mas,é preciso conhecer quais são e montar um time de participações acionárias que dilua o risco que se deseja assumir.

#19 de 23

@senesino
em 18/03/2014 18:36

Valeu,Decland,agora,faz sentido.
Estava achando estranho demais,estar no NM e ter Unit,o FF das PN,já dizia que tinha mudado,obrigado por esclarecer.

#20 de 23

@senesino
em 18/03/2014 18:39

Não se pode fazer all-in em nada,Fylan,como você destacou muito bem,mas,é importante conhecer os riscos.Em todo bom estudo por mais resumido e breve que seja devem ser incluídos pontos fortes,fracos,oportunidades e ameaças.

#21 de 23

@muriloalcantara
em 18/03/2014 18:55

É importante observar que foi aprovado o PNE pelo senado no final do ano passado.

O PNE prevê a destinação, por dez anos, de pelo menos 10% do produto interno bruto (PIB) para a educação.

Os recursos públicos serão destinados também ao financiamento de bolsas de estudo para estudantes em instituições privadas.

Ficam asseguradas, portanto, iniciativas como o Programa Universidade para Todos (ProUni), o Fundo de Financiamento Estudantil (Fies) e o Programa Nacional de Acesso ao Ensino Técnico e Emprego (Pronatec).

Acho que em pelo menos dez anos as perspectivas macro são boas para o setor, a Kroton vai poder se aproveitar da continuidade do FIES, ProUni,e recentemente do Pronatec em que ela passou para ofertar em Agosto de 2013 e vê potencial para expansão como já citei no início do tópico.

É claro que tudo isso tem o risco de ser descontinuado ou alterado como @senesino disse.

#22 de 23

@mauro06
em 18/03/2014 19:40

É 1% da minha carteira, se explodir o lucro ou falir da noite pro dia pra mim não muda nada. Se continuar crescendo o lucro final do ano passa pra 2%, senão fica como esta ou saio dela e pronto. Sem emoções. :)

#23 de 23

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