4T16

4T16

@Robstown
em 22/03/2017 09:07
A receita líquida cresceu 7,5% em relação à do 4T15 (excluindo os resultados de Uniasselvi), devido, especialmente, aos resultados obtidos nos processos de captação, que contou com uma relevante diminuição no volume de descontos e bolsas concedidos, além da melhora do mix de cursos apresentado no período. Estes efeitos foram parcialmente compensados pela menor receita com Pronatec e LFG. No ano, a receita líquida pro forma atingiu R$ 5.203,2 milhões, 4,5% superior em relação à receita líquida de 2015.

EBITDA ajustado de R$ 528,7 milhões no 4T16, apresentando um crescimento de 2,0% sobre o do 4T15. Já a margem EBITDA ajustada ficou praticamente estável ao atingir 38,8%. Se expurgados os efeitos de Uniasselvi no 4T15, o EBITDA ajustado foi 5,2% superior, ressaltando todos os esforços de eficiência operacional conquistados no período. Em 2016, o EBITDA ajustado atingiu R$ 2.300,3 milhões com uma margem de 43,9%.

O Lucro líquido ajustado totalizou R$ 487,6 milhões no 4T16, um crescimento de 19,3% em relação ao montante de R$ R$ 408,8 milhões apresentado no mesmo período de 2015, com uma evolução de 511 basis points na margem líquida ajustada. Na visão ex-Uniasselvi, o lucro líquido ajustado apresentou um sólido aumento de 22,9% diante do resultado do 4T15. No ano, o lucro líquido ajustado registrou R$ 2,0 bilhões, com margem de 38,3%, melhora de 4,4 p.p. quando comparado com o do ano anterior.

A geração de caixa operacional após capex foi um dos principais destaques do período, atingindo R$ 466,7 milhões no trimestre, com um Ebitda-to-Cash de 104,0%.
@Oponto
em 22/03/2017 11:30
Esse negocio de "ajustado" prejudica a análise. Bora esperar a atualização do quadro.
#1 de 37
@vonMises
em 22/03/2017 11:48
O ajustado serve para ter uma melhor base de comparação. Nesse sentido, a análise pelo release ajuda bastante. Pelos quadros também dá pra notar a evolução.

As margens, que já eram altas, estão ainda maiores. Caixa aumentou bastante e a dívida líquida agora é positiva em 800M.

Achei o resultado muito bom.
#2 de 37
@Huoya
em 22/03/2017 11:57
Ajustei os não recorrentes ate 2014 de acordo com informado pela empresa para se ter uma analise pro forma
#3 de 37
@J.X
em 22/03/2017 12:28
2bi de lucro com quase 1bi de caixa. Eu às vezes me assusto com essa empresa. Isso sem falar no fluxo de caixa monstro...
#4 de 37
@Asvidzinski
em 22/03/2017 12:34
Só um adendo Huoya, nesse lucro líquido ajustado que a empresa calcula eles estão descontando o efeito da amortização do intangível. Colocar o resultado cash basis no quadro, embora seja a forma com que eu analiso a empresa, acredito que não seja o padrão do site. Aí vocês decidem a melhor forma de reportar.
#5 de 37
@Eduardo
em 22/03/2017 12:43
Geração de caixa monstruosa! Bom também que está caindo a dependência do maior fator de risco (FIES). Reduziu a base de alunos total FIES pra 21,8% e 46,4% no presencial.
#6 de 37
@matheusml
em 22/03/2017 12:54
Manteve o Lucro e Margem mesmo tendo diminuído a dependência do FIES pela metade.
Até 2018.
#7 de 37
@Lio
em 22/03/2017 12:54
Resultado excelente. Não tem mais dívida e o Fluxo de Caixa foi monstruoso. Até 2018 :)
#8 de 37
@vonMises
em 22/03/2017 13:23
É impressão minha ou o P/L está errado?
#9 de 37
@guetode
em 22/03/2017 13:27
1- Reduziu a dependência do FIES

2- Caixa forte

3- Evasão estável

Muito bom
#10 de 37
@Bastter
em 22/03/2017 13:40
@vonMises ja te explique isso
o sistema so busca os dados 2X por dia
se nao for assim o site para pq ja estamos carregados de dados
e o servidor nao aguenta e toda hora temos de gastar mais no servidor
ai depois q eu atualizo o quadro
tem q esperar um tempo para avaliar os multiplos
de preferencia avalia amanha
se ainda tiver erro me fala
#11 de 37
@Huoya
em 22/03/2017 13:55
@Asvidzinski

Eu tentei colocar igual ao release que a empresa informa pois os efeitos dos ajustes dos lucros vai de empresa para empresa. Dessa forma fica mais facil, pois vc tem a informação oficial auditada e a informação não oficial ajustada pelos parâmetros da empresa. E tudo a situação esta descrita nos nao recorrentes.
#12 de 37
@senesino
em 22/03/2017 14:00
"Ao final do 4T16, a Companhia registrou 191.426 alunos matriculados com contratos do FIES, número
levemente inferior ao verificado no 3T16, como consequência da efetiva curva de contratação após o
atraso na rematrícula observado no trimestre anterior. Quando comparado com o mesmo período de
2015, observa-se uma queda significativa, da ordem de 20%, o que demonstra a menor
representatividade que o FIES tem tido nos últimos ciclos de captação. Para ilustrar esse movimento, na
captação do segundo semestre de 2016, o FIES foi responsável por apenas 9% da captação do
segmento Presencial e por menos de 4% da captação total de graduação da Companhia. Com isso, a
penetração de alunos com o financiamento ficou em 46,4% da base de alunos de Graduação
Presencial, ou 21,8% da base total de alunos de Graduação."
#13 de 37
@senesino
em 22/03/2017 14:02
"Parcelamento Estudantil Privado (PEP)
A Kroton encerrou o 4T16 com um total de 43,5 mil alunos matriculados em programas do PEP, dos quais
30,4 mil estão vinculados ao PEP30 e 13,1 mil ao PEP50. Durante o processo de captação do 1S17, a
Companhia continuará oferecendo os produtos de parcelamento com as mesmas características
comerciais dos processos de matrículas verificados em 2016 e também com o mesmo conservadorismo
contábil. É importante ressaltar novamente as condições de pagamento para ambos os produtos: no
PEP30, o aluno inicia o ciclo pagando 30% da mensalidade, passando para 40%, 50% e 60% nos anos
subsequentes, permanecendo no percentual maior inclusive no período de amortização, o que faz com
que a taxa de retorno desse aluno seja equivalente à do PEP50, em que o estudante paga 50% da
mensalidade durante todo o curso e período de amortização. Especificamente, em relação ao período
de amortização, ambos têm depois de formado o mesmo período do curso para quitar o débito
acumulado, sem adição de juros, mas com mensalidades reajustadas anualmente pela correção
monetária. Adicionalmente, a Kroton permanece com a postura conservadora nos aspectos de
reconhecimento de receita, incluindo o cálculo de AVP (Ajuste ao Valor Presente) sobre a receita e
para o provisionamento de perdas para inadimplentes de 50% sobre a parte financiada de todos os
alunos do PEP, assim como realizado ao longo de 2015."
#14 de 37
@senesino
em 22/03/2017 14:07
"A PCLD total do Ensino Presencial sobre a receita líquida apresentou uma elevação de 2,0 p.p. em
relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo 6,5% da receita líquida. Esse desempenho é
consequência da maior participação de alunos com PEP na base, além dos aumentos realizados desde
o 1T16 na PCLD ex-FIES e ex-PEP para melhor refletir as expectativas de inadimplência perante a
deterioração do cenário macroeconômico. Apesar de a Kroton ter constituído um expressivo índice de
cobertura do Contas a Receber nos últimos anos, como resultado da perda efetiva ter sido menor do
que o provisionamento efetuado, a decisão de aumentar o nível de PCLD está em linha com a política
de observação das safras históricas e reforça o conservadorismo que a Companhia impõe sobre esse
tema."
#15 de 37
@senesino
em 22/03/2017 14:09
"O total do Contas a Receber líquido de PCLD apresentou queda de 9,8% entre o 4T16 e o 3T16 como
consequência, principalmente, do pagamento em dezembro da competência do FIES referente ao mês
de novembro, normalmente efetuado nos meses de janeiro. Esse pagamento de uma competência a
mais do FIES acabou por mitigar os impactos do avanço da base de alunos com PEP nos últimos ciclos
de captação. Sobre a linha FIES de longo prazo, assim como já explicado nos trimestres anteriores, são
contemplados os 50% das parcelas não pagas em 2015, as quais serão recompradas em 2018 (ajustadas
a valor presente)."
#16 de 37
@senesino
em 22/03/2017 14:11
"Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos do Ensino Superior Presencial relativo a
mensalidades, acordos e outros serviços acadêmicos, dividido pela receita operacional líquida do Ensino Superior
Presencial dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
No 4T16, o prazo médio registrou queda de 5 dias em relação ao mesmo período do ano passado,
especialmente em virtude da regularização dos pagamentos do FIES, além do recebimento de uma
parcela a mais nesse trimestre, conforme comentado anteriormente, que acabou por compensar o
aumento do contas a receber do PEP. Quando excluído o contas a receber da Uniasselvi de ambos os
períodos, a queda do prazo médio seria de 6 dias. Em relação ao trimestre anterior, a queda de 15 dias
do prazo médio também é consequência do fluxo de pagamentos do FIES. "
#17 de 37
@senesino
em 22/03/2017 14:13
"Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos (excluindo FIES e incluindo PEP) do
Ensino Superior Presencial, exclusivamente relativo a mensalidades, acordos e outros serviços acadêmicos, dividido
pela receita líquida (ex-FIES) do Ensino Superior Presencial dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
No 4T16, o prazo médio ex-FIES apresentou aumento de 45 dias em relação ao mesmo período de 2015,
refletindo, principalmente, o impacto do maior prazo médio de alunos com PEP. Excluindo esse efeito
nos dois períodos, o prazo médio de recebimento (ex-FIES e ex-PEP) seria de 83 dias no 4T16, patamar 18
dias superior ao registrado no 4T15 (65 dias), o que reflete a piora do cenário econômico e um volume
maior de acordos. Nesse sentido, é importante ressaltar que parte da estratégia de retenção da
Companhia consistiu em otimizar a relação entre evasão e PMR, sem trazer qualquer impacto adicional
na PCLD. Quando desconsiderado o impacto da Uniasselvi em ambos os períodos, o aumento do prazo
médio seria de 43 dias. Na comparação com o trimestre anterior, observa-se um aumento de 7 dias,
devido à sazonalidade entre trimestres e um volume maior de acordos."
#18 de 37
@senesino
em 22/03/2017 14:15
"Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos, exclusivamente relativo ao FIES,
dividido pela receita líquida de mensalidades FIES dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
No 4T16, o prazo médio do Contas a Receber do FIES foi de 117 dias, uma redução de 30 e 28 dias
quando comparado com o mesmo período de 2015 e com o trimestre anterior, respectivamente. Essa
queda reflete não apenas a normalização do fluxo de pagamentos, mas também o recebimento de
uma competência a mais no 4T16."
#19 de 37
@senesino
em 22/03/2017 14:17
"O nível de provisionamento para o negócio de EAD situou-se em 8,1% no 4T16, demonstrando uma
elevação natural e esperada dada a deterioração do cenário econômico. Esse aumento está em linha
com o observado no segmento presencial e trata-se de um movimento que a Companhia tem realizado
desde o início de 2016 para fazer frente ao cenário econômico mais desafiador."
#20 de 37
@senesino
em 22/03/2017 14:18
"O contas a receber líquido do EAD totalizou R$ 249,8 milhões no 4T16, representando um aumento de
8,7% em relação ao mesmo período de 2015, motivado, basicamente, pelo aumento da base de alunos
geradora de recebíveis e pelo restrito aumento do prazo médio de recebíveis em função do cenário
econômico mais adverso. Já a alta em relação ao 3T16 é consequência da sazonalidade do negócio. "
#21 de 37
@senesino
em 22/03/2017 14:19
"Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos do EAD, dividido pela receita líquida
do EAD dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
O prazo médio de recebimento do negócio de EAD foi 14 dias superior na comparação anual, em
consequência do aumento do prazo médio dos recebíveis da LFG e do maior montante de recebíveis
em função do cenário econômico. Já o aumento de 7 dias em relação ao 3T16 foi motivado pela
sazonalidade da operação, similar ao que observado nos mesmos períodos de 2015. "
#22 de 37
@FeLuso
em 22/03/2017 14:38
Obrigado Senesino!!

Empresa muito bem administrada. Até 2018
#23 de 37
@vonMises
em 22/03/2017 14:52
@Bastter, Se foi para mim que você explicou, peço desculpas pois realmente não me recordo de ter perguntado isso.

No mais, obrigado e parabéns novamente pelo site. Notando algo que possa parecer estranho, eu aviso.

Um abraço.
#24 de 37
@Bastter
em 22/03/2017 14:54
peço desculpas VonMisses, achei q ja tinha te explicado
de qq forma nao deixe de avisar tudo q achar q esta errado
peço q confira amanha e veja se continua errado por favor
#25 de 37
@Giovanni
em 22/03/2017 16:09
Lembra no 3T que veio negativo por causa do atraso no fies? Agora o 4t veio com isso compensado. Além do mais a empresa já está quase se equilibrando caso o FIES colapsasse totalmente hoje. Ponto positivo para gestão. Resultado excelente.
#26 de 37
@SaMbA
em 22/03/2017 17:46
Alguém pode conferir o CAGR? Acredito que esteja errado
#27 de 37
@Eduardo
em 22/03/2017 18:11
Lembro da histeria que foi aqui no mural no 3 TRI quando saiu o resultado sendo que no release e no webcast não havia nenhum motivo pra tanto e estava tudo bem claro. Mas é isso, nada como um anual. Agora tá todo mundo achando a empresa excelente de novo. ;)

SaMbA, CAGR está considerando o resultado ajustado pró forma. Só clicar no nano descontado que você vê a diferença.
#28 de 37
@brunojdo
em 22/03/2017 18:16
Tava esperando esse anual pra decidir se entro ou não no setor. Já me decidi! :D
#29 de 37
@O.Escolhido
em 23/03/2017 10:28
Pra mim o CAGR está errado mesmo e por consequência a PEGY.
#30 de 37
Ver mais comentários (7)

É expressamente proibido neste forum qualquer mensagem de cunho político ou colocar links para sites, notícias, artigos, análises ou qualquer coisa que envolva política. Também são proibidas discussões ideológicas. As mensagens serão deletadas e os reincidentes terão seu acesso ao forum bloqueado.

Não é permitido utilizar os murais para reclamações sobre o teor das respostas, voadoras, comportamento dos outros usuários ou qualquer coisa desse tipo. Não iremos permitir que o fórum se transforme em um local de discussão sobre o próprio fórum. Se não deseja respostas que não lhe agrade ou que suas mensagens sejam deletadas, não poste.

NÃO POSTE BULLSHIT AQUI PARA DIZER QUE É BULLSHIT. DEIXE ONDE VOCÊ ACHOU!