Em geral o motivo é uma administração ruim em um período de vacas magras. Quando a empresa cíclica está em um momento bom, com o preço do minério de ferro lá em cima, o lucro é fácil e a tendência é que a administração se torne preguiçosa, ou pior, a empresa pode ter a administração ruim que for e mesmo assim terá lucro. Quando a maré baixa a pancada é forte. Se você quer investir nesse tipo de empresa tem que conhecer a sua governança, ver como é administrada como lida com os custos, etc... As empresas cíclicas que sobrevivem geralmente fazem um caixa muito acima da média para aguentar a pancada do ciclo baixo, como o caso da Ford. Não vejo nenhuma cíclica no Brasil fazer isso. Em geral as dívidas e os custos aumentam, o que é exatamente o contrário do que deveria ser feito.
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