Destaques 4T17

Release na aba.

Alavancagem 4T17 de x1.7 contra x1.2 do 4T16. Devemos ficar de olho nesse endividamento da CVC ou ainda não preocupa? Restante achei muito bom.

e nada de sair o balanço oficial na Bovespa
talvez a gente tenha de mudar nossa politica de atualização dos balanços
pq a Bovespa ta cada vez pior

Pelo release em conta de padeiro aqui dívida líquida/EBITDA = 1,7 no tri. Tem q jogar no anual pra ver.

Segue controlado mas tá crescente. Atenção pra não perder a mão aqui.

Do mais segue o jogo. Belo crescimento.

Abraço

Agora com o quadro atualizado fica mais fácil de ver.
Div líq/Ebitda mais que dobrou e FCL Capex negativo. No release o burro aqui não achou claro se esse endividamento foi pelas aquisições. Foi, @Senesino?

Ademais, ótima evolução do lucro líquido.

Que ansiedade, acalmem-se, é só release.

@RodolfoSilveira O endividamento ainda está dentro do considerado normal, só tem que ficar de olho em para onde será aplicado esse dinheiro que foi tomado emprestado, se for para investir se o retorno do investimento será satisfatório.

Aumento da dív.liq./EBITDA se deve em parte pelas aquisições e maior parte por empréstimos através de debêntures. Em contrapartida, esse empréstimo alongou o prazo da dívida e reduzirá o custo efetivo dela para a empresa. Algo para se acompanhar,com certeza, mas ainda confortável. A empresa está em momento de expansão e é normal nesses casos uma alavancagem maior.

O que me deixa não totalmente confortável nessa empresa e por isso ela está apenas no meu "banco de reservas" é a dependência muito grande de executivos muito especializados no setor que consequentemente leva a necessidade de um plano de incentivo e remuneração agressivo para mantê-los motivados na empresa. Os gastos com os executivos aumentaram em cerca de 100%. Até aqui estão fazendo jus a essa remuneração e entregando resultados expressivos.

Não entendi nada no fluxo de caixa dessa empresa.

Pelo quadro, percebi que houve uma grande queda no FCO.

No Release é dito que a queda se deve a pagto de juros sobre capital próprio e por um depósito judicial, mas os juros sobre capital próprio não deveriam aparecer é no FCF?

Ademais, os valores do release estão completamente diferentes do quadro.

Agradeço quem puder me ajudar a entender.

Obrigado

@edulmartinez não entendi muito bem essa "dependência de executivos". Poderia explicar melhor? :)

@Filipedeleu ,

Procure um tópico chamado "diluição" (está na terceira página do mural).

Nesse tópico, o Senesino fez uma postagem que responde sua dúvida.
SENESINO: "...Um dos principais fatores de risco(gosto muito quando as empresas colocam os principais fatores de risco ao seu negócio em seus sites de ri) elencados pela empresa em seu site de ri e que consta do estudo em vídeo que temos aqui no mural da empresa por volta de 1h17min,diz o seguinte :

"Nossa capacidade de atrair,treinar e manter executivos e profissionais qualificados é essencial para os nossos negócios,resultado operacional e futuro crescimento.

Nossos negócios e futuro sucesso dependem em grande parte do trabalho contínuo de nossa alta administração,formada por executivos e colaboradores chave,cujo conhecimento de nossas operações e expertise no setor de turismo brasileiro são fundamentais para a tomada de decisões adequadas,a antecipação de oportunidades de negócio a serem exploradas e a condução de nossos negócios.As habilidades específicas que exigimos em nossos negócios podem demandar tempo e ter altos custos para serem adquiridas e desenvolvidas e, como resultado, essas habilidades são frequentemente difíceis de serem encontradas. A eventual perda dos nossos principais executivos e a nossa incapacidade de atrair, integrar e manter profissionais qualificados podem causar um efeito prejudicial relevante sobre os nossos negócios e resultados operacionais."

Ótimo @fernandomineiro !!! Obrigado

Dívida aumentando e fluxo de caixa caindo, ficar de olho!

FCO despencou, não é errado ter dívida,porém a bruta mais que triplicou e a líquida mais que dobrou, está se alavancando, é acompanhar para ver o rumo que toma.

A dívida ainda está controlada frente ao EBITDA. Frente ao patrimônio parece alta, mas chuto que o PL dessa empresa está distorcido para baixo.

Alguma idéia onde vão aplicar os recursos provenientes desse aumento de dívida?

receita maior q o patrimonio
div/PL esquece nessa empresa
divida ta bem equilibrada ainda
divida aumentou mas caixa aumentou tb
lançaram debenture
qual o objetivo com este dinheiro
teria q perguntar a eles

Quarentena...

@celtiberian,o Pl não está distorcido para baixo,ele é baixo mesmo,é uma empresa asset light,uma agência de viagens,são vendedores e um monitor integrado ao sistema,que também alimenta todos os demais canais da empresa.

@edulmartinez,essa política de remuneração tem trazido e mantido os melhores,bem como as aquisições que trazem seus executivos e diretores junto e como a empresa tem um capital super pulverizado,melhor que os maiores especialistas no setor também passem a ser sócios da empresa,isso por um lado pode ser bom para o LP. Executivo que sabe que vai ficar pouco tempo,pode destruir valor de longo prazo para conseguir o maior bônus possível e ir embora,quando também é sócio tende a ter uma visão de longo prazo.

Amigos,acostumem-se a ler o release de resultados,está tudo lá. O release da CVC costuma ser bem sucinto. Estou ouvindo aqui o webcast de resultados,que em breve devem disponibilizar em áudio no site de ri. Recomendo ouvir assim que isso for publicado,colocarei o link do áudio na aba releases e etc. Apenas 30 minutos,incluindo a sessão de perguntas e respostas.

@fernandomineiro,não necessariamente,pode transitar e ser considerado também com atividade de investimento,mas,enfim,o importante é entender o que aconteceu como você fez.

Os resultados do quadro são contábeis e levam em conta exigências fiscais que são iguais para todas as empresas por isso são os usados pela B3 e por nós,os do release levam em conta as características específicas de cada negócio e segmento de negócio e são importantes para entender suas peculiaridades. O importante é entender os aspectos estratégicos do negócio e ir acompanhando pelos dois formatos de resultados o atingimento ou não dos objetivos ,missão e visão estratégicos ao longo do tempo,estudando e acompanhando.

@TDV,obrigações referentes as aquisições realizadas ou concluídas durante o ano e o plano de remuneração de Longo Prazo dos executivos da cia,além do ciclo diferenciado de recebimento das vendas de passagens internacionais que depois vai casando com o das hospedagens.

Parece ser uma situação comum ao 4T no segmento internacional. Vejam o que foi falado no ano passado :

" sobre o aumento da intermediação de passagens aéreas internacionais no 4T16.Com o câmbio um pouco mais favorável e o início da retomada do segmento internacional vem com a compra de passagens através da reserva das mesmas,nesse instante o cliente paga e a CVC repassa o valor a cia aérea e fica com a comissão. A partir daí no segundo momento o cliente da CVC já pensa em reservar o hotel e aí,o prazo médio de recebimento já melhora,pois o tempo entre a reserva confirmada e a embarcada é maior,segundo o CFO/DRI esse equilíbrio entre intermediação de passagem e reserva de hotel já está acontecendo agora durante o 1T17 e a tendência com a continuação do crescimento do segmento internacional ir se consolidando uma melhoria no prazo médio de recebimento e do capital de giro ao longo do ano,se esse movimento do câmbio persistir ao longo do ano."

@Filipedeleu , creio que sua dúvida já foi respondida, certo?

@senesino , você tem razão, acho que tem esses dois lados para se ponderar. E como eu comentei, até aqui esse gasto com a diretoria está trazendo resultados. Como você comentou pode inclusive continuar trazendo no longo prazo que é o que mais buscamos nas empresas que investimos. Mas como é algo diferente e específico, sigo apenas acompanhando de perto, até pra poder conhecer mais sobre o segmento.

Resposta do RI sobre objetivo da emissão de debêntures:

" principal objetivo da Companhia com a emissão de debêntures foi o aumento do prazo médio da dívida da Companhia, bem como a redução do nosso custo de captação, que, conforme apresentação realizada no CVC Day (disponível em nosso site), passou de mais de 114% do CDI para cerca de 108% do CDI.



Entendemos que o nível de alavancagem da Companhia se encontra em níveis saudáveis."

@RodolfoSilveira Eles me mandaram A MESMA resposta (literalmente CTRL+C CTRL+V) agora as 10:06.

Adicionei no mural do RI

Muita gente deve fazer essa mesma pergunta, mas essa resposta já estava escrita no release, inclusive eu comentei isso acima nesse mesmo post rsrs.
Mas é sempre legal consultar o RI de qualquer maneira.

@edulmartinez Sim, mas o que eu esperava era um detalhamento maior sobre o porquê desse alavancamento.

Vão deixar o dinheiro disponível para eventual oportunidade ou eles já tem algo visado do qual não pode ainda ser revelado ao publico/acionista?

De qualquer maneira vou acompanhar, já adicionei a empresa no BS, achei o case dela bem interessante após pesquisar mais depois que o @Bastter levantou a questão do "Case Ultrapassado".

Alem da Submarino Viagens, a empresa está fazendo aquisições excelentes para a diversificação de sua fonte de receita. Eles são gigantes no setor de turismo brasileiro e vejo com bons olhos o potencial de crescimento deles.

A questão agora é acompanhar essa captação de 600 milhões e os resultados dos próximos balanços.

Realmente @edulmartinez a remuneração e os bonus dos executivos dessa empresa são muito altos, conforme podemos ver no site abaixo, e os bonus aumentaram 60% de 2016/2017.

Remuneração dos Administradores de CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens

depois de assistir o o estudo do @Senesino estes dias sobre a empresa comecei a ficar muito mais tranquilo em relação a ser sócio, os resultados são bons e a gestão parece estar fazendo um excelente trabalho no sentido de inovação e expansão com perspectivas de muito crescimento ainda. Ou seja, não vejo o case como ultrapassado pelo menos nos próximos anos. Continua no radar

Pessoal, ainda uma dúvida com relação ao anual de 2017 (estudando melhor ele).

Esse FCO mais baixo de 2017 chama atenção de cara. Pelo que eu entendi do balanço, o cálculo foi:

FCO = Caixa Gerado nas Operações + Variações nos Ativos e Passivos

Em 2016, deu o seguinte:

FCO = R$407.948 + (-R$247.911) -> FCO = R$ 160.037

Em 2017:

FCO = R$421.537 + (-R$370.967) -> FCO = R$ 50.570
Ou seja, o caixa gerado pela operação da empresa continuou aumentando, sendo o FCO impactado diretamente por esse aumento na variação nos ativos e passivos. Então, o que eu não entendi é o seguinte, esse cálculo da variação nos ativos e passivos interferir dessa forma no FCO é assim mesmo ou é essa empresa em específico que contabiliza assim? Olhando apenas os quadros aqui da Bastter, não tem como ver pra onde "foi" esse dinheiro? Por exemplo, talvez se mostrasse os dados históricos de Ativo e Passivo circulante.

toda hora tem este variação de ativos e passivos
90% das vezes q tem volatilidade no FCO é isso