Dívida

No crescimento da empresa. Em rodas as áreas que a empresa está crescendo este dinheiro é aplicado

Bom, falaram que é pra fomentar capital de giro.
E se você olhar o fluxo de caixa, faz sentido já que a empresa não está gerando caixa operacional e vêm crescendo na casa de dois dígitos. Então a conta tem que ser paga via financiamento

Por hora, acredito que está equilibrada a dívida, embora tenha mandado um email ao RI questionando sobre esse consumo de caixa operacional e endividamento. Vamos ver o que respondem...

Obrigado pela resposta Wilson.

Segue perguntas e respostas:

1. O que houve em 2018 e 2017 que alterou tanto o perfil do capital de giro da empresa, sendo que ela já vinha crescendo consistentemente antes? Qual a expectativa de vocês para que a empresa volte a reportar geração positiva de caixa?
A menor geração de caixa acontece por conta, basicamente, da consolidação dos balanços de Trend e Visual, ao maior saldo de adiantamento realizados a fornecedores (contrapartida: maior receita financeira) e ao efeito referente ao programa de recompra de ações. Sazonalmente, temos um 1º trimestre com consumo maior de caixa (maior pagamento a fornecedores por conta das férias de janeiro/fevereiro) e nos 3 trimestres seguintes a Companhia gera caixa.
2. De acordo com o release, a expansão do endividamento é justamente para suportar o capital de giro. Até que ponto vocês vêm a dívida crescendo, em que ponto vocês se sentem confortáveis com os fluxos e montantes (considerando que uma boa parcela da dívida vence no curto prazo, qual o plano de vocês para cumprir a obrigação)? Qual seria um target Dív. Liq/EBITDA, por exemplo?
A Companhia entende que é saudável a alavancagem no patamar que está hoje (em torno de 2x Div. Liq / Ebitda).


3. Vocês acreditam que a tendência para 2018 e 2019 é que a companhia reporte performance parecida com o que têm acontecido nos últimos trimestres (crescimento de resultado, investimento pesado em giro, endividamento um pouco mais elevado, etc)?
A Companhia tem por política interna não divulga guidance.

@wilson_20 por favor coloca na Aba de RI para não perdermos suas perguntas e as respostas do RI o mural não é o local mais apropriado para vc registrar estas informações. Abs

Coloquei na aba RI as perguntas e respostas do @wilson_20 .

[]s

Fui analisar o DFC dela, em 2017 houve geração operacional de 421 milhões, compensada por variação no Ativo/Passivo (principalmente capital de giro). O item que mais reduziu o FCO foi variação no Contas a receber, que impactou em -457 milhões. Lembrando que o Contas a receber é uma conta do Ativo e representa o direito de a empresa receber algo de alguém, tipicamente porque ela vendeu algo para receber no futuro.

Fui estudar mais a fundo o Balanço Patrimonial dela e confirmei três coisas. A primeira é que esse Contas a receber que impacta o FCO é do Ativo Circulante, ou seja, é direito que será realizável no próximo ano (que entra no capital de giro). A segunda é que o Contas a receber do Ativo Circulante vem aumentando expressivamente todos os anos desde 2015-2016 e inclusive aumentou muito nesse semestre de 2018, o que talvez tenha relação com o modelo de negócios de alguma aquisição da empresa em 2015 (ainda estou estudando, não analisei a fundo). A terceira é que, confirmando minhas suspeitas, esse Contas a receber é de Clientes, ou seja, é produto que a empresa vendeu pra receber posteriormente.

Resumindo, desde 2016 que o FCO da empresa tem sido impactado negativamente (de forma expressiva) sem prejuízo do caixa gerado nas operações (que aumenta todos os anos) porque ela está financiando capital de giro, está financiando crescimento futuro.

O que parece estar acontecendo é que o modelo de negócios dela não fica "contido" no ano civil (possivelmente, ela vende muito no final do ano). Então, por uma questão contábil, o FCO do ano fica distorcido pra baixo. É como se ela tivesse "pagando" num ano o crescimento do ano seguinte. Ou seja, a tendência é o FCO continuar vindo baixo (ou até negativo) enquanto a empresa estiver crescendo assim, expressivamente.

Se a empresa parar de crescer, por outro lado, ou começar a vender apenas pra receber dentro do mesmo ano, o FCO vai "explodir" de vez.

Além disso, ela vem financiando os investimentos, inclusive para gastos significativos com aquisição de ações, com dívida.

É uma coisa meio Netflix, correndo pra crescer. Tem que analisar o market share histórico dela (não olhei) pra ver se ela faz isso pra dominar o mercado ou se precisa fazer apenas pra manter relevância.

@oxe excelente análise. Obrigado

muito esclarecedor @oxe, excelente! obrigado!