1T14

1T14

@muriloalcantara
em 25/04/2014 19:03
DESTAQUES
? A receita líquida de vendas cresceu 18,1% em comparação ao 1T13, totalizando R$ 1.643,0 milhões, principalmente pelos efeitos das transações realizadas no mercado de curto prazo e da elevação do preço médio líquido de venda.
? O EBITDA alcançou R$ 694,1 milhões no 1T14, uma queda de 20,3% na comparação com o 1T13, decorrente, principalmente, dos efeitos negativos da variação nas transações no mercado de curto prazo, inclusive as realizadas no âmbito da CCEE. A margem EBITDA no 1T14 atingiu 42,2%, apresentando uma retração de 20,4 p.p. em relação aos 62,6% do 1T13.
? O lucro líquido alcançou R$ 289,2 milhões (R$ 0,4431 por ação) no 1º trimestre de 2014, valor 31,9% inferior ao registrado no 1T13.
? A quantidade de energia vendida passou de 8.909GWh (4.125 MW médios) no 1T13 para 9.123GWh (4.224 MW médios) no 1T14, crescimento de 2,4%, ou 214 GWh (99 MW médios), entre os períodos analisados em função, principalmente, do início da operação do Complexo Eólico Trairi e da elevação do volume de compra de energia.
? O preço médio dos contratos de venda de energia, líquido das exportações e deduções sobre a receita operacional bruta, foi de R$ 144,54/MWh, 6,0% superior ao praticado no 1T13.
? No dia 22 de janeiro, o conjunto de usinas da Tractebel Energia atingiu uma geração instantânea de 8.031,6 MW, estabelecendo um novo recorde. O anterior era de 7.824,5 MW.
? Em 28 de janeiro, a Central Eólica Fleixeiras I (30,0 MW) recebeu autorização da Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) para iniciar suas operações comerciais.
? Em 20 de fevereiro foi concluída a operação de aquisição da totalidade do capital social da Ferrari Termoelétrica S.A., com potência de 65,5 MW e capacidade comercial de 23,2 MW médios
@Willramos7
em 25/04/2014 19:11
Pessoalmente, esperava um resultado pior.
2014 e 2015 tendem a ser difíceis.

Abraço.
#1 de 28
@saeger
em 25/04/2014 20:18
Motivo da queda do Lucro Líquido de acordo com a diretoria:

(i) os efeitos negativos da variação nas transações no mercado de curto
prazo, inclusive as realizadas no âmbito da CCEE, no montante de R$ 143,6 milhões; (ii) o aumento das compras de energia
para revenda, no valor de R$ 90,2 milhões; (iii) o crescimento no consumo de combustível de R$ 23,0 milhões; e (iv) a
elevação dos custos com a compensação financeira pela utilização dos recursos hídricos em R$ 13,6 milhões.
#2 de 28
@Bastter
em 26/04/2014 11:11
quadro atualizado
#3 de 28
@oncologista
em 26/04/2014 11:19
essa queda da margem, do lucro e do caixa é preocupante para que é socio ou é apenas um momento que esta passandooo setor eletrico?
#4 de 28
@Bastter
em 26/04/2014 11:27
vc como socio deve ter os seus criterios para ser socio e decidir isso
so voce pode decidir

agora uma coisa é certa

1TR nao quer dizer nada
eu so olho o anual

mas isso tb tem de ser criterio seu

nenhuma empresa boa fica ruim em um trimestre
nenhuma empresa ruim fica boa em um trimestre
#5 de 28
@oncologista
em 26/04/2014 11:40
tb acho
acho que para as elétricas o mais importante é o anual mesmo
abraço
#6 de 28
@Murilo.Barquette
em 26/04/2014 14:31
Pra mim, entra em quarentena!

Nos últimos 4 balanços trimestrais, a receita foi sempre crescente, mas o lucro iniciou uma curva de descida. É pra botar as barbas de molho e ficar de olho. Vamos aguardar o próximo balanço trimestral. Por enquanto, sigo nela mas sem aumentar posição.

Opinião pessoalíssima, ok?
#7 de 28
@Bastter
em 26/04/2014 14:39
se atingiu seus criterios de quarentena
entao é isso q vc deve fazer
#8 de 28
@Depiné
em 26/04/2014 15:27
Toda geradora de energia pode sazonalizar a energia, ou seja, alocar a energia do ano de forma diferente da média. Isso é estratégia da empresa.

Então comparar trimestre a trimestre é muito difícil pelo efeito da sazonalização da energia. Ainda mais nesse período atual com o preço de curto prazo muito alto, esse efeito é muito grande.

Nem 12 meses se pegar anos anteriores faz sentido, pois num ano pode botar mais energia no fim, e no outro ano no começo, aí vai pegar 12 meses "inchados".

Recomendo sempre olhar o ano fechado.
#9 de 28
@Murilo.Barquette
em 26/04/2014 16:35
Legal, @Depiné

Não sabia desse detalhe importante. Essa sazonalização acontece na prática ou só em termos de balanço? Vou pesquisar para entender mais, mas se você já der uma palinha, ajuda muito...

Obrigado
#10 de 28
@Murilo.Barquette
em 26/04/2014 17:49
Eu achei algum material na Internet, além do documento disponibilizado pelo Senesino, mas tenho uma dúvida:

A sazonalização de energia assegurada não seria algo que afetaria mais a receita, ao invés de afetar o lucro líquido?
#11 de 28
@damon.abdiel
em 26/04/2014 18:28
@Murilo.Baraquette

além do que o depiné explicou é preciso entender que o governo queria que as geradoras colocassem energia mais barata no mercado apenas 3 distribuidoras não colocaram energia no preço que o governo estipulou e resolveram vender no mercado livre por um preço mais elevado

os custos para geração de energia subiram bastante em 2013 e com o governo martelando as geradoras para manter o preço de venda baixo é natural que os lucros caiam.

agora isso não pode durar pra toda a vida uma hora tem que se afrouxar essa corda
#12 de 28
@Depiné
em 26/04/2014 19:28
Sazonalizou a energia, afeta a receita, pra cima ou pra baixo.

Se afeta a receita, obrigatoriamente vai afetar o lucro.
#13 de 28
@Murilo.Barquette
em 27/04/2014 00:04
Não entendi, Depiné...
Dá uma olhada no quadro e você verá que de 2012 para 2013 a receita cresceu mas o lucro não. Se houve piora na eficiência, não é obrigatório que os efeitos na receita se espelhem no lucro líquido...
E não estou nem olhando balanço trimestral. Me ative aos dados anuais. Tá meio confuso esse troço... :\
#14 de 28
@Murilo.Barquette
em 27/04/2014 00:08
A margem vem caindo sistematicamente desde 2011. Isso pra mim, é um claro sinal de que a empresa anda patinando na eficiência.

Tá bom! Já sei que vocês vão dizer que empresa tem isso e aquilo e que pra ser sócio tem que aceitar. Só que chega um determinado momento em que é necessário ter sangue frio e avaliar se vale a pena continuar aumentando posição em empresas assim. São meus critérios e digamos que um deles não está sendo cumprido... ;)
#15 de 28
@maddude
em 27/04/2014 08:33
Eu ainda não joguei em quarentena, mas estou de olho por conta do aumento da receita e queda nos lucros... assim como estou de olho nas de consumo que tenho em carteira...
#16 de 28
@Willramos7
em 27/04/2014 10:48
O problema aí foi a mudança das regras no meio do jogo, o que acabou afetando a estratégia de sazonalização da empresa.
De maneira conservadora, a Tractebel optou por permanecer comprada nesse primeiro semestre de 2014, e vender a energia disponível para esse ano apenas no segundo semestre(quando a situação do racionamento estiver mais clara).
Pode-se observar comparando as apresentações do 4T13 com 1T14 que a disponibilidade de energia descontratada para esse ano de 2014 aumentou de 108MW médios para 151MW médios. Deixando a entender assim que a Tractebel está se preparando para o pior cenário.

Abraço.
#17 de 28
@carteira2015
em 27/04/2014 12:26
Murilo, observe a DRE
ela tomou uma pressão de custos, aumento de 71% T/T

ainda vou olhar as rubricas uma a uma, mas vc deve focar esse ponto
provavelmente eles vão detalhar isso no webcast

analisar setor regulado é complexo e o regulador tem dificultado bastante a questão do planejamento pq muda as regras a todo momento

é nessas horas q uma margem boa faz diferença
e piorar é diferente de ficar ruim
precisa entender o contexto atual
#18 de 28
@Alexandre47
em 27/04/2014 12:38
Super bem colocado..."e piorar é diferente de ficar ruim
precisa entender o contexto atual"...
#19 de 28
@muriloalcantara
em 27/04/2014 14:41
Muito boa a explicação de @Willramos7. Eles deveriam explicar de forma mais clara esses impactos das transações do ccee no release.
#20 de 28
@Murilo.Barquette
em 27/04/2014 19:28
"o regulador tem dificultado bastante a questão do planejamento pq muda as regras a todo momento"

Esse é um ponto bastante significativo e creio ser o pivô de toda fuga de capital de empresas reguladas.

Entendo que os governos irão sempre intervir nos moldes que estão dando lucro, não só para permitir uma melhor distribuição de renda, mas para "meter" a mão na cumbuca e se aproveitar.

Por enquanto, não pretendo sair da empresa, mas vou esperar pra ver o que acontece nos próximos anos. Ou seja, tá de castigo na quarentena! (rsrsrsrs)
#21 de 28
@Murilo.Barquette
em 27/04/2014 19:33
"ela tomou uma pressão de custos, aumento de 71% T/T"

Então, não estou tão errado. Aumento de custos => perda de eficiência!

Seja pelo motivo que for, vem "patinando" de lado na eficiência. Hora de abrir os olhos e colocar as barbas de molho. Não é à toa que tenho sempre um pé atrás com concessões, uma vez que estão sempre na mira dos reguladores.

Se não me sinto confortável com essa situação, é hora de voltar às análises e procurar outras boas empresas. Tem tantas...

Mas é isso aí. Gostei muito de aprender um pouco mais sobre o setor elétrico. Muito obrigado a todos pelas opiniões valiosas.
#22 de 28
@OC-06
em 27/04/2014 22:26
Murilo não é tão simples e direto assim no mercado de energia elétrica. Aumenta custos, menos eficiência. O mercado é regulado e tem tantas regras que fica difícil simplificar, até pq eu to estudando faz uns dois anos e ainda não sei mta coisa. É tão surreal que se tivesse chovido mais a gente não tava aqui discutindo essa queda no lucro uhauhauhhuauha ou tb se ela tivesse alocado diferentemente a energia e ficasse mais credora não daria essa queda toda de LL frente 1T13... Mas no fundo tenta analisar e entender as transações na CCEE, o MRE, despacho da usina termoeletrica por ordem de mérito... Eficiência talvez seria legal analisar despesa venda, geral e adm / custo e controle da dívida / fluxo de caixa...

Abs,
#23 de 28
@Murilo.Barquette
em 27/04/2014 22:47
Entendo que não seja dessa forma tão simplória, OC.
O problema é que começamos a entrar num território onde a análise da empresa começa a fugir do escopo do pequeno investidor. Particularmente, começo a esbarrar na falta de conhecimento e, sinceramente, não sei se vale a pena investir tanto tempo no estudo das empresas. Eu prefiro deixar essa parte para os economistas e gestores.
Na minha opinião, nós pequenos investidores devemos ter um certo foco sobre a empresa e tentar identificar os pontos positivos e negativos de cada negócio, a fim de ter meios de tomar uma decisão de compra ou venda. Começar a colocar lupas e lentes mais potentes sobre os números do setor e de como (des)regulações podem afetar os resultados já fica over pra mim.
Digamos então que, pelas minhas lentes, as imagens da Tractebel começam a ficar embaçadas. Pode parecer meio que "correr da raia", mas eu prefiro investir esse tempo em busca de empresas que não estejam tão expostas.
Nesse momento, sinto que já estou exposto ao risco e, por isso, não pretendo aumentar posição. Vou ficar no aguardo.
Quando comecei a investir, estabeleci critérios bem definidos e, nesse momento, Tractebel deixa a desejar em um deles.
No meu entender, não adianta querer tapar o sol com a peneira! Não foi em 2013 (quando da MP579) que a empresa começou a perder margem, mas desde 2011. Como já disse, o papel está apenas de quarentena, ou seja, estou na fila do bote salva-vidas. Se o navio começar a afundar, pode contar que eu não serei companheiro do comandante - o último a deixar a embarcação. (hehehehe)
#24 de 28
@Murilo.Barquette
em 28/04/2014 10:13
"os capitães foram os primeiros a abandonar o navio"

Triste constatação...

Verdade, Buy! Tudo será afetado, uma vez que não existe empresa que não tenha uma forte demanda por energia elétrica. Todas irão patinar em caso de racionamento e/ou aumento de tarifas. É por isso que eu coloquei a TBLE apenas em quarentena. Outras também podem entrar, como a CIEL3 que também vem perdendo margem. Entretanto, preciso ver como vêm os resultados do 1T14. Pode ser que toda minha carteira entre em quarentena e isso não será motivo para me desesperar... posso perfeitamente passar um tempo investindo mais em cotas de FIIs e TD. Não tomarei nenhuma atitude precipitada baseada em notícias ou cotação de mercado, mas é importante sempre ficar de olho.

Amigos, essa discussão tem sido espetacular. Estou aprendendo muito. Valeu mesmo. Obrigado a todos pelas valiosas opiniões e pelo incentivo.
#25 de 28
@Willramos7
em 28/04/2014 20:40
Me desculpe Murilo, respeito sua opinião, mas você esta confundindo um momento adverso no setor com uma piora na empresa.
Todo setor(especialmente os com margens altas) um dia vai passar a ter uma concorrência mais acirrada, impostos ou regulação maiores.
O que o investidor precisa fazer é separar o joio do trigo, pois nos períodos adversos as fortes se tornam mais fortes e as fracas são eliminadas.
A Geração de energia é vital para a sociedade e um setor extremamente difícil para a entrada de nova concorrência, nesse contexto não encontrei ainda empresas mais sólidas especializadas em geração no Brasil melhores que a GETI e a TBLE.

Hoje saiu o Webcast, sugiro a todos ouvir com atenção, pois é muito esclarecedor:

Canal da Tractebel

Forte abraço amigos.
#26 de 28
@Murilo.Barquette
em 28/04/2014 21:06
Valeu, Will

Obrigadíssimo por sua opinião de muito valor. Só agrega!

Você tem toda razão, mas como já deixei claro, não pretendo sair da empresa. Apenas, não aumentarei posição até que as coisas fiquem um pouco mais bem definidas. Não quero tomar nenhuma decisão precipitada. Para o meu pequeníssimo conhecimento, as coisas ficaram embaçadas e eu prefiro esperar para tomar qualquer atitude. Gosto do setor elétrico justamente por esses motivos que você colocou: além da grande barreira à entrada de concorrentes, é um setor vital para tudo que se move sob o sol (rsrsrsrs). Não é à toa que eu tenho TBLE e CMIG na carteira e continuo gostando das duas.

Sim, é um momento mais difícil e certamente, olhar friamente os números não é a melhor análise a se fazer, mas digamos ser a mais confortável para um peixinho pequeno como eu, num mar repleto de tubarões. Nesse momento, as correntes não estão a meu favor, então prefiro ficar quietinho na toca até esperar a borrasca passar (kkkkkkkkk)

Mais uma vez, obrigado a todos pela excelente troca de informações nesse tópico. Maravilhoso mesmo. Vou copiar tudo num único arquivo para ler e reler sempre que necessário.
Abraço
#27 de 28
@carteira2015
em 28/04/2014 21:39
reforço a recomendação de ouvirem o webcast

e lerem (relerem) os excelentes posts do Willramos q juntamente com os demais tornaram a discussão muito rica

Murilo, ta no caminho certo, q é disposição p aprender e continuar aprendendo

até o mille q é um gênio ta sempre se aprimorando

devemos fazer o mesmo
#28 de 28

É expressamente proibido neste forum qualquer mensagem de cunho político ou colocar links para sites, notícias, artigos, análises ou qualquer coisa que envolva política. Também são proibidas discussões ideológicas. As mensagens serão deletadas e os reincidentes terão seu acesso ao forum bloqueado.

Não é permitido utilizar os murais para reclamações sobre o teor das respostas, voadoras, comportamento dos outros usuários ou qualquer coisa desse tipo. Não iremos permitir que o fórum se transforme em um local de discussão sobre o próprio fórum. Se não deseja respostas que não lhe agrade ou que suas mensagens sejam deletadas, não poste.

NÃO POSTE BULLSHIT AQUI PARA DIZER QUE É BULLSHIT. DEIXE ONDE VOCÊ ACHOU!