Olha, em 8 anos de sócio, primeira vez que acho algum “pelo em ovo” pra criticar nessa empresa.
Esse desinvestimento na TAG, na minha avaliação, tem se provando um erro da gestão. Deixou de colher um aumento de 100% no lucro da TAG (quase não teve queda no lucro proporcional mesmo com a redução brutal na participação dela).
Disseram que estavam com projetos no pipeline com maior retorno e que conseguiram vender por um bom preço.
O fato é: tanto a TAG quanto a usina de Pampa Sul tinham um retorno muito bom e maior que a média do portfólio. Esse aumento na taxa de juros tá começando a pesar no resultado, que está muito alavancado, drenando o resultado do shareholder para o debitholder.
Resumo: crescimento abaixo da inflação.
Algo para se preocupar?
De maneira alguma, a empresa segue sendo uma das top picks no setor.
Acompanhar isso será uma forma de vermos se a gestão se provará correta mais uma vez ou se deslizou na estratégia. Vamos observar como vai, se ela conseguir se desalavancar (já reduziu payout pra isso) e entregar o retorno pretendido nos projetos em investimento, ótimo.
Se não conseguir, continuará boa, mas com risco de derating no valuation.
Pro sócio de longo prazo: nada a fazer, segue o jogo acompanhando.
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