Reparei que o pessoal aqui tem um determinado interesse pela QGEP, em especial por ela ja estar dando lucro, petroleira privada, etc.. Então resolvi escrever o que sei para aqueles que chegam aqui no mural perdidos e precisam de uma informação mais mastigada.
Bem basicamente o que eu vejo na empresa é que ela possui um ativo de muito valor (Manati) operado por outra empresa (Petrobrás) que deve manter a receita da empresa estável pelos próximos anos e não deve trazer surpresa nos próximos relatórios, visto que a produção do campo está no pico e espera-se que se mantenha inalterada pelos próximos dois ou três anos. Ainda, como discutimos anteriormente, os lucros são bem inflados pelo produto financeiro do dinheiro em caixa, distorcendo bem essa margem da empresa que não é tão alta. Isso é bom de se falar porque tem muita gente que se ilude com essa margem inflada por receita não operacional. Essa receita financeira representou 50% do lucro em 2012 e 28% nos três primeiros trimestres de 2013, esses números começarão a diminuir conforme o caixa baixar.
O grupo é grande e sólido e outra empresa do grupo (QGOG) é uma bem sucedida prestadora de serviços na área de desenvolvimento e extração a mais de 30 anos, espera-se então que tenha sido feita transferência de know-how e tecnologia. A empresa passa a impressão de possuir boa governança e ser bem administrada. Possuem dinheiro em caixa investido no tesouro e ainda assim vão atrás e conseguem uma linha de financiamento patrocinado do governo com juros muito menores que a selic. Ainda, na minha opnião, uma outra evidência da boa governança deles são os prazos de desenvolvimento dos campos, bem mais longos quando comparados com as outras petroleiras, talvez mais realistas. Embora eu perceba que mesmo assim eles devargarzinho, relatório a relatório, tenham esticado os prazos um pouco para frente, devendo-se então atentar ao risco de atrasos de produção que ja vimos em outras empresas da área.
De resto, não da pra saber. É assutador abrir o relatório deles e ver o valor que se é investido nos novos negócios (R$ 680mi em 9M2013). Eles tem muitos campos em desenvolvimento, e um portifólio bem diversificado, mas como sabemos, o setor é de risco e deve-se pesar esse histórico setorial na balança quando for avaliar a empresa.
Pelos prazos fornecidos pela própria companhia, sua produção só vai aumentar significativamente em 2016-2017, quando começarem a vir os primeiros resultados dos campos de Atlanta e Olívia. Até lá, não contem com ABSOLUTAMENTE NADA além dessa receita de Manati, já conhecida por todos, e potenciais otimizações nessa operação. Só vamos conhecer a empresa de verdade em 2018-2020, quando atlanta e olívia estiverem plenamente desenvolvidos e carcará tiver inciado a produção. Ou seja, olhem sempre para QGEP no longo longo prazo.
Espero ter ajudado você na avaliação da empresa. Correções e complementos são muito bem vindos. Vamos esperar o resultado anual de 2013 e ver se surgem informações novas.
