@admrodrigo , vamos a alguns pontos:
Empresas do setor elétrico precisam se alavancar; o Capex, sempre será alto, exceto em transmissoras. Especialmente em momentos de crescimento da empresa.
FCL Capex vai ser menor ou até mesmo negativo quando a empresa está investindo em seu negócio um montante grande de dinheiro em relação ao caixa das atividades operacionais. Isso por si só não é um problema, desde que esses investimentos tragam retornos maiores no futuro.
A questão é se constantemente o FCL capex for negativo, porque em algum momento precisa haver retorno, senão pode significar que algo deu errado nos investimentos que a empresa fez. Ou seja, ou ela está gerando pouco caixa das suas atividades operacionais constantemente ou ela precisa de uma quantidade de Capex pra continuar funcionando maior do que seria o confortável, ou as duas coisas.
A equatorial possui um case de crescimento mais agressivo, por isso requer atenção. Não significa necessariamente algo ruim ou bom. É a característica dela e cabe ao sócio, se gostar dessa agressividade, acompanhar se os investimentos trarão resultados.
Mas veja que como o EBITDA dela tem sido muito bom, a dívida liquida/EBITDA está totalmente controlada, no momento (já foi até maior no passado). Ela é alavancada sim, mas ela pode ser, pois tem um operacional forte. EBITDA e FCO fortes constantemente.
Se ficar dúvidas dá uma olhada nessa discussão:
Bastter.com - CAPEX e FCL CAPEX
