Acho que a sua pergunta parte de dois equívocos. O primeiro é o de que haveria um comprometimento na capacidade de investimentos da Fleury e o segundo é considerar que a distribuição de todo o lucro líquido impede a realização de investimentos.
Se você observar o Fluxo de Caixa de Investimentos entre os anos de 2018 a 2022, verá que a companhia investiu bastante durante este período, mesmo desconsiderando a compra da Hermes Pardini.
Quanto à distribuição de todo o lucro líquido, é preciso considerar o pagamento de proventos depende muito mais do caixa gerado pelas operações (FCO) do que do resultado (lucro líquido). Não há impacto na capacidade de investimentos porque os recursos podem ser obtidos por meio de dívida ou aumento de capital (a empresa fez ambos).
No caso específico da Fleury, há um ponto interessante de que o FCO é muito maior do que o lucro líquido. Isto faz supor que ela tem uma série de despesas não caixa. E se formos observar, a companhia executou uma série de aquisições ao longo da sua história, fazendo com que tenha ágio para amortizar ao longo do tempo. Como consequência a Fleury tem uma conta alta de depreciação e amortização que impacta o seu lucro líquido mas não a geração de caixa.
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