3T17

SSS finalmente positivo, +3,5%
vendas no exterior e vendas online aumentaram bastante %, mas ainda não fazem parte de uma fatia tão grande

gostei principalmente do SSS, acho que veio negativo 14 trimestres seguidos
empresa ensaiando uma melhora, vamos ver se consegue manter estas melhoras graduais

Ou seja, a empresa sofreu durante todo o período de crise e agora ensaia melhora com a recuperação econômica

Segundo o próprio release do 3T17 da Hering:

"O lucro líquido no trimestre totalizou R$ 51,9 milhões, queda de 9,8% quando comparado ao 3T16. Em adição aos pontos comentados na seção anterior, o resultado é também explicado por:

Receita financeira líquida de R$ 13,3 milhões, devido a (i) retração de 56,3% frente ao 3T16 essencialmente em razão do reconhecimento de receita financeira de R$ 16,7 milhões naquele trimestre, PROVENIENTE DE AÇÃO JUDICIAL relativa a Empréstimo Compulsório à Eletrobrás nas décadas de 80 e 90 e (ii) menor volume de receita com juros provenientes de aplicações, resultado da queda da taxa DI/Selic e menor caixa médio.

• Maior taxa efetiva de imposto de renda que a observada no 3T16, em razão de (i) crédito extemporâneo reconhecido no 3T16 e (ii) maior volume de itens importados faturados no trimestre."
Ou seja, pelo que entendi foi um não recorrente este recebimento de R$16,7 milhões ( que ao serem subtraídos do resultado 3T16, de R$57,5 milhões teríamos algo em torno de R$40,8 milhões de lucro líquido do 3T16, em face os R$51,9 milhões de 3T17 - sem contar os outros itens ).

Me corrijam se estiver errado, mas pelo que entendi até o momento foi isso!

Lucro caiu. Mas EBITDA subiu e teve o primeiro SSS trimestral positivo dos últimos 14 trimestres, antes era só queda.

Vamos ver se mantém.

SSS melhorou, mas diminuíram a quantidade de lojas. Provavelmente estão fechando as menos lucrativas, o que melhora o SSS.

No entanto, a quantidade de peças vendidas continua caindo. Venderam menos peças e tiveram menos atendimentos do que no 3T16, que já estava em plena crise.
Em comparação com o 3T14 e 15, perde feio.

Enfim, não vi nada de recuperação aqui. Minha impressão é que melhoraram um indicador (SSS) fechando lojas que puxavam a média pra baixo e aumentaram o preço, mas continuam vendendo cada vez menos.

A Hering não fechou nada, as lojas próprias aumentaram, o que fechou foram algumas franquias. (Faliu ? Resolveu parar de vender Hering ? Dono virou Removido e resolveu só pedalar ?).

Não sei é uma boa pergunta pro RI.

As que fecharam provavelmente eram as que vendiam menos.

@mrcal

Concordo com a sua visão, mas vou expandir um pouco o meu comentário:

Quando a empresa tem um problema generalizado de coleção, o SSS é negativo sem depender tanto do franqueado. Pois o franqueado não pode fazer nada, o produto ta lá e ta ruim, ele não pode botar roupa de outra marca na loja.

Franqueadora raramente manda franqueado fechar, salvo notificações graves. Quanto menos lojas pior pra ela, uma loja que não dá lucro não é problema imediato para a franqueadora pois o ganho dela no sell-in está garantido e quem perde é o dono, se fechar é menos sell-in. A iniciativa de fechar quase sempre vem do franqueado, e só depois de tentar vender a operação sem encontrar compradores, ou de tentar "devolver" a operação para a franqueadora (vira loja própria).

Se alguns franqueados fecharam lojas e os que sobraram tiveram crescimento de SSS, pode ser um sinal de algumas coisas:

- Possivelmente melhorou a coleção. Não dá pra ter certeza pois 3T em moda mistura período de liquidação (se vendeu muito na liquidação é pq sobrou muito = coleções ruim) com período de full price. Os melhores trimestres para avaliar isso são 2T (venda full price de inverno) e 4T (venda full price de verão).

- As lojas fechadas podem ter sido fruto de uma expansão que não se justificou com a chegada da crise (pega qualquer projeção de consumo feita em 2012-13 e até 14: 99,999% eradas).

É ruim reduzir número de peças e lojas? É. Mas talvez a Hering tenha que encontrar um tamanho mais saudável para a operação, pode ter autorizado abertura de lojas que não se justificam na economia atual.

Eu calculei o peças por m² e está estável entre os trimestres, indicando a alavanca preço como responsável pelo SSS. Não sei o que pensar disso, pelo menos é melhor que não conseguir executar aumentos de preço ou vender um mix mais caro.

Interessante a seguinte frase na apresentação: "A Companhia reforçará a adesão das iniciativas, pela rede, favorecendo giro de estoque e minimizando os efeitos negativos ocasionados por faltas de mercadorias e sobras".

Isso é sinal de que havia e ainda há problemas nas coleções. Falta de peças best-sellers e muitas sobras significam uma coleção desbalanceada e possivelmente falta de agilidade do supply chain para reedição das melhores peças, compra errada do franqueado (compra peças que não giram, compra pouco das que giram), etc.

Enfim, o 4T vai ser o verdadeiro medidor, pois é um período com 3 meses de preço cheio na coleção de verão. Se o 4T vier com SSS ruim e o 1T18 vier alto é sinal de erro feio na coleção (novamente). Se for o inverso é sinal que acertaram a mão.

Acho que não coloquei da forma correta.
Eu não queria dizer que eles fecharam lojas com a intenção de melhorar o SSS. O que eu queria dizer é que houve fechamento de lojas (o provável é que tenham sido lojas que vendiam menos) e houve aumento no ticket médio (preço), mas o número de atendimentos e o número de produtos vendidos diminuiu, mesmo comparado com um período de plena crise que foi o 3T16.

Minha colocação foi mais para dizer que eu não vejo recuperação econômica sendo refletida por aqui, se está vendendo menos produtos e atendendo menos clientes.
E olha que o 3T16 ainda deve ter sido parcialmente favorecido pelo rescaldo dos R$44 bilhões que o Governo liberou do FGTS.
Mas, enfim, foi só um trimestre, melhor esperar os próximos para avaliar melhor.

Sim, não está mostrando plena recuperação. Concordo. Mostrou apenas uma luz no fim do túnel

O problema da Hering não é a crise, apenas foi agravado por ela. A Hering já tinha problemas de SSS mesmo no topo de consumo do país, que foi 2012-13. O problema maior é interno. E o SSS vai ter que comer bastante feijão com arroz para reverter 5 anuais fechados no vermelho (tem que crescer 21% composto para reverter).