Em 2020, além da participação no Park Shopping em Brasília/DF, IRB desinvestiu de outros 2 shoppings. Veja a página 41:
https://ri.irbre.com/ptb/1417/24180_745873..pdf . Como o modelo de negócio de seguro/resseguro abarca o investimento/desinvestimento do float, fico na dúvida de enquadrar a venda como recorrente ou não-recorrente, de maneira que acho que não precisa de um “motivo” para a venda. Pelo objeto da cia. acho que ela tanto pode lucrar no operacional (underwriting), no financeiro (float) ou, ainda, num misto de ambos. Olhando os DREs de IRB às vezes o resultado operacional é positivo e o financeiro negativo e vice-versa, podendo gerar margens líquidas superiores a margens brutas/operacionais. Levando isso do regime de competência para o de caixa, observo que a cia. faz dinheiro tanto no FCO e/ou no FCI, a depender do trimestre ou ano. Muitos “especialistas” tomaram como métrica de geração de caixa o FCO - Capex para afirmar que a cia. não gera caixa. Particularmente como a empresa não tem D&A e praticamente não tem Capex, trabalhando predominantemente com ativos intangíveis, acho que o FCL (FCO + FCI) seria uma métrica mais fidedigna para avaliar a geração de caixa da empresa. Um elemento “validador” disso aí é que praticamente não existe dívida não-corrente (ou não-circulante), sendo a empresa financiada predominantemente por patrimônio líquido como capital de longo prazo. Nas DFCs o FCF de 2019 não tem nenhuma linha de captação nem de amortização de financiamento/empréstimo (i. é, não remunera detentor de dívida), sendo o FCF negativo desde 2014 por ser composto basicamente distribuição de dividendos e JCP aos sONcios. Como há quem diga que o valor de um negócio é tirar mais dinheiro dele num momento ORUTUF do que se colocou no passado, acho que esse critério talvez esteja atendido.
