Sobre a fiscalização da Susep, acho que tem a ver com os recursos que estão depositados na conta exclusiva aberta à disposição da Susep onde ficam as reservas técnicas. Lendo o fato relevante acho crível que seja mesmo um problema mais relacionado à oscilação real x dólar no curto prazo, do que um descasamento de provisões de ativos e passivos. Pelos balanços IRB tem dinheiro de sobra, apenas não estaria nesta conta. Para resolver seria só jogar lá alguma aplicação em dólar, swap ou hedge. Curioso é que o stress test de alta do dolar e queda dos juros, divulgado nas notas explicativas aos resultados do 4T19, ns. 2.5.2 e 2.5.3, traria até benefícios à empresa. Disso, IRB teria ativos “livres” que não sofreram - ao revés - se beneficiaram da alta de dólar e queda de juros, ao contrário do que teria ocorrido com os ativos "vinculados" que compõem a conta de reserva técnica junto à Susep.
Outro detalhe que poucas pessoas se apercebem é que IRB está com o "problema" do art. 199 da LSA: "Art. 199. O saldo das reservas de lucros, exceto as para contingências, de incentivos fiscais e de lucros a realizar, não poderá ultrapassar o capital social. Atingindo esse limite, a assembléia deliberará sobre aplicação do excesso na integralização ou no aumento do capital social ou na distribuição de dividendos. (Redação dada pela Lei nº 11.638,de 2007)". Dentro do patrimônio líquido, a linha "reserva de lucro" acumulado em exercícios anteriores na análise vertical está maior (R$ 2,1 bi) que a linha "capital social" (R$ 1,9 bi) no balanço patrimonial de 2019. Ou seja, IRB tem dinheiro dos lucros passados que precisam de uma destinação, por imposição legal. Qualquer coisa, se tiver mesmo problema, seria comprar dólar ou equivalente e jogar nessa conta da Susep.
Com isso não estou afirmando que IRB é boa nem ruim, isso cabe a cada um. Mas olhando as demonstrações financeiras não há razão para afirmar que tem rolo, esquema etc. Mas pode até ter, só descobriremos no ORUTUF, com os próximos balanços. Abraço.
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