Eu não vejo a diluição da ITSA como problema, mas como condição. Só seja sócio se aceitar.
A ITSA usa as subscrições para pagar despesas e distribui tudo que recebe do ITUB a seus acionistas. Se ela não o fizesse, teria de repassar menos aos acionistas para pagar essas despesas. Theres no free lunch.
Os JSCP são usados pelas empresas para pagarem menos impostos (o que pode gerar valor ao acionista). Quando ela paga JSCP em vez de dividendos para bancar as subscrições, ela paga menos impostos. O acionista tem aí duas opções: aceitar ser diluído e ficar com os JSCP e vender seus direitos de distribuição, ou reaplicá-los na empresa. Mas as contas da empresa têm de ser pagas de qualquer forma.
Ou seja, a empresa "usa" os JSCP indiretamente para pagar suas despesas e reduz os impostos pagos. O acionista que escolher não subscrever tem de aceitar ser diluído (na última subscrição, que não subscreveu foi diluído em 0,67% se não me engano).
O acionista que subscrever vai simplesmente reaplicar na própria empresa. E as novas ações subscritas têm os mesmos direitos sobre bonificações e dividendos. Os custos das ações subscritas são sempre menores que comprar as mesmas ações no mercado.
Por isso eu digo: isso não é um problema, é uma condição. É uma estratégia da empresa e nada indica, no momento, que eles mudarão alguma coisa nela. Se você não fica confortável com essa estratégia que a ITSA faz, não seja sócio.
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