A Mahle Metal Leve apresentou um trimestre de receita praticamente estável, com receita líquida de R$ 1,26 bilhão, queda de 0,8% contra o 1T25. A companhia teve desempenho positivo em Equipamento Original doméstico, que cresceu 1,3%, mas foi pressionada pela queda em exportações e, principalmente, pelo mercado de reposição, que recuou 2,8%. O lucro bruto caiu de R$ 352,7 milhões para R$ 339,8 milhões, queda de 3,7%, com margem bruta de 27,0%, abaixo dos 27,8% do 1T25.
No resultado operacional, o EBIT cresceu de R$ 202,1 milhões para R$ 217,2 milhões, alta de 7,5%, com margem operacional de 17,3%, contra 16,0% no 1T25. O EBITDA também avançou, saindo de R$ 237,2 milhões para R$ 249,4 milhões, crescimento de 5,2%, com margem EBITDA de 19,9%, acima dos 18,7% do ano anterior. A melhora veio principalmente da redução das despesas com vendas e distribuição, que caíram 14,9%, especialmente por menor necessidade de fretes especiais, além de ganhos na posição monetária da controlada no exterior e equivalência patrimonial. Ou seja, operacionalmente a empresa compensou parte da pressão na margem bruta com disciplina de despesas e alguma captura de eficiência.
Quando ao resultado financeiro, houve uma melhora de R$ 63,7 milhões em relação ao 1T25. A principal contribuição veio da redução das despesas financeiras, que caíram de R$ 149,9 milhões para R$ 68,5 milhões, relacionados principalmente a variação cambial e derivativos. Do lado do endividamento, a dívida líquida ficou em R$ 964,7 milhões, abaixo dos R$ 998,4 milhões do 1T25, enquanto os financiamentos totais recuaram de R$ 1,66 bilhão para R$ 1,49 bilhão. Apesar disso, a alavancagem medida por dívida líquida sobre EBITDA ajustado ficou em 0,93x, acima dos 0,68x do 1T25, ainda em patamar confortável, mas mostrando que a estrutura de capital merece acompanhamento após o ciclo recente de aquisições.
Com a ajuda do resultado financeiro, o lucro líquido cresceu de forma expressiva. A Mahle lucrou R$ 214,2 milhões no 1T26, contra R$ 158,8 milhões no 1T25, avanço de 34,9%. O lucro por ação subiu de R$ 1,17049 para R$ 1,58073. A margem líquida de 17,0% ficou muito forte para uma empresa industrial, mas o ponto de atenção é que esse salto não veio apenas da melhora operacional: boa parte foi explicada pela melhora do resultado financeiro.
O capital de giro voltou a exigir mais caixa da companhia. A necessidade de capital de giro subiu para R$ 1,08 bilhão no 1T26, contra R$ 693,6 milhões no 1T25. Na prática, a empresa passou a ter mais capital preso na operação. As contas a receber subiram para R$ 848,9 milhões, os estoques ficaram em R$ 762,8 milhões, enquanto fornecedores somaram R$ 527,5 milhões.
No fluxo de caixa, o trimestre foi fraco. O FCO foi de apenas R$ 5,5 milhões, contra R$ 16,7 milhões no 1T25, consumido principalmente por aumento de contas a receber, pagamento de impostos e demais variações de capital de giro. O FCL ficou negativo em aproximadamente R$ 24,4 milhões, pior que o FCL negativo de cerca de R$ 18,1 milhões no 1T25. Ou seja, apesar do lucro contábil forte, a conversão em caixa foi fraca no trimestre.
No geral, o 1T26 foi um trimestre bom no lucro, razoável na operação e fraco no caixa. A empresa mostrou disciplina em despesas, melhorou EBIT e EBITDA mesmo com receita estável e entregou lucro líquido forte, mas a principal alavanca do lucro foi o resultado financeiro.
