A empresa atua essencialmente em duas atividades: mercado primário e mercado secundário. No mercado primário as margens são maiores mas é altamente cíclico, dependendo dos lançamentos para vender.
O mercado secundário tem margens menores, apesar das comissões serem maiores, a despesa operacional é grande porque o custo do MKT está normalmente com a imobiliária. Esse mercado é normalmente menos cíclico.
A cotação da LPSB estão acompanhando a caída do setor imobiliário, uma vez que parte expressiva de sua receita depende dos lançamentos.
Como Bastter ensina, isso não é relevante. Relevante é questionar se os fundamentos serão potencialmente alterados no futuro.
Minha visão é que os principais fundamentos desse setor são:
- estabilidade do poder de compra - só se endivida por 30 anos quem acha que pode pagar, em uma ambiente economico que permite construir decisões de longo prazo
- oferta de crédito - sem crédito o mercado para, as restrições na concessão também afetam o business de intermediação
- crescimento da PEA - se a população economicamente ativa não cresce, não há novas famílias para consumir imóveis
- competição e redução de margens - no mercado primário, as margens são definidas numa negociação entre o incorporador e a empresa de vendas. Se há mais competição as margens se estreitam. No mercado primário, a competição por preço não é tão acirrada em função do mercado ser muito imperfeito por problema de informação e capacidade de negociação das grandes empresas
Estruturalmente o fundamento a ser questionado é o primeiro. Vale a análise...
Po oportuno, comento que as imobiliárias ganham comissão para venda e conhecem o preço que as partes estão celebrando. Se uma parte quiser registrar a escritura por um valor diferente a imobiliária hoje tem a obrigação de comunicar ao COAFI. As imobiliárias grandes costumam ser rigorosas nesse aspecto em função do risco de imagem e da caracterização penal desse crime, (sim, é crime...) com responsabilidade para o administrador.
