Análise Estrutura de Capitais e Ciclo Operacional

Ciclo Operacional

Nao entendi bem o que vc quis dizer.
O CAPEX/LL vem caindo nos ultimos anos...O Capital de Giro Liq eh positivo, mesmo considerando uma perda de 40% no Clientes a Receber (olhei o Release de 2016 no Consolidado). O Ciclo Operacional que vc colocou ai nao mostra grandes alteracoes pro Estoque e Clientes a Receber

acho q tem de olhar tudo dentro do contexto
a empresa tem baixa alavancagem e alto capital de giro

Questão era mais a análise da necessidade de capital de giro pelo o que ela realmente tem de capital de giro. Observa-se que ela tem uma liquidez negativa, creio eu que por causa de estoque e contas a receber...

q liquidez?
liquidez corrente eh bem positiva

Não sei se é exatamente isso que você quis levantar, mas o que foi informado no último release sobre a inadimplência e como eles estão tratando isso:

"Já as Perdas em Crédito, Líquidas das Recuperações, apresentaram redução de 23,5% em relação ao 2T16, consequência das medidas e estratégias adotadas nos últimos anos, com melhora na qualidade da concessão de novos créditos, gestão dos limites e maior eficiência de cobrança."

Ou seja, eles não confiam cegamente na baixa inadimplência e estão indo atrás de mitigar isso pelo menos no produto financeiro

@Vialle entendi o que você quis dizer. Vamos nos preparar pra voadora do Bastter pelo manadês, mas acho que isso nos ajuda a entender sua questão:

Pelo teu gráfico a NCG está maior que o CGL, o que traduz em ST (Saldo de Tesouraria) negativo.

NCG = Necessidade Capital de Ciro = Ativo Circulante Operacional – Passivo Circulante Operacional

CGL = Capital de Giro Líquido = Ativo Circulante – Passivo Circulante

ST = CGL – NGC = Ativo Circulante Financeiro – Passivo Circulante Financeiro

No longo prazo, um Saldo de Tesouraria negativo causa ‘’queima de caixa’’ e incapacidade de operação e necessidade de financiamento da empresa.

O que acredito que possa estar causando isso:

1) Cartão Renner: aumenta prazo médio de recebimento – parcela em várias vezes – se a empresa não fizer isso em cenário de crise não vende;

2) Crise: aumenta prazo médio de estoque inevitavelmente;

O que poderá mudar nos próximos meses:

1) Redução de juros: aumento do crédito -> redução do Prazo Médio de Recebimento -> Queda NGC;

2) Aumento do Crédito -> Menor Prazo de Estoques -> Menor NCG;

3) Captação de recursos de longo prazo (juros menores que a taxa de retorno);

Contudo vejo um CAPEX, CAPEX/LL, CAPEX/FCO caindo ao longo dos anos e caixa subindo, portanto não me preocuparia tanto com o ST. Na minha humilde opinião acredito que esta tendência possa se reverter nos próximos meses caso a economia reaja. Considerando o cenário, setor a empresa está fazendo milagres., ou como diria o Bastter, deixa a empresa trabalhar. Corrijam ou incluam mais informações se errado ou incompleto.

Cara nao vai rolar voadora pq isso ai ta complexo demais :-)
vc q vai terminar me dando voadora
vejo a empresa ate aqui muito bem

Depois da explicacao do @Walter_Neto ficou mais claro pra mim.
Com relação a Tesouraria, acho que eles simplesmente preferem tentar pegar empréstimos de curto prazo com uma taxa mais barata e focar o capital próprio na expansão do negocio, ja que o resto ta indo bem - mesmo com a inadimplência e crise

Pelo em ovo?

Ciclo operacional é muito importante nessas empresas que giram muito patrimonio. Mas nessa empresa parece com baixo risco pela explicação do @walter_neto.