Despesas significativas com Depreciação x Prejuízo Líquido

maurovascao · 2019-11-25T23:39:00-03:00

Interessante como essa empresa investiu nos anos de 2010 a 2013 ampliando significativamente a capacidade da Companhia tanto na unidade de negócios Construção como na unidade Rental. Atualmente a empresa conta com uma taxa de utilização de 48% dos equipamentos da Rental e 32% na unidade de Construção, logo não necessitando no curto prazo de ampliação de sua capacidade por meio de gastos com CAPEX. Notem que de 2014 até os dias atuais os gastos com CAPEX foram insignificantes, no entanto as despesas contábeis com depreciação continuaram ao longo do tempo, impactando o resultado líquido mas sem efeito caixa como demonstra o baixo CAPEX dos últimos anos. As diferenças entre as despesas contábeis com depreciação e as despesas do caixa com CAPEX chegam na casa dos R$ 150 milhões. Essa ação danosa que a depreciação faz com o bottom line fica muito bem demonstrada nos anos de 2015 e 2016 nos quais a empresa teve prejuízo de quase 100 milhões em cada ano com FCL CAPEX positivo de 184 milhões e 130 milhões respectivamente. Como uma empresa tem dois prejuízos seguidos de 100 milhões em cada ano com quase 200 milhões sobrando no caixa após os investimentos? Dito isso, entendo que devemos olhar com mais carinho para esses prejuízos dessa empresa, pois aparentam ser meramente contábeis haja vista o alto nível de depreciação apurado no corrente ano e o FCL CAPEX positivo inclusive em 2019.

@maurovascao
em 25/11/2019 23:46

Caso o setor de construção civil se aqueça novamente a empresa pode ser ser bem demandada, já que trabalha com locação de equipamentos desse setor.

Além do mais, entendo que é muito mais interessante uma empresa com prejuízo contábil e FCL CAPEX positivo do que o contrário, empresa com lucro líquido e FCL CAPEX negativo por muito tempo como foi a PETRO de 2009 a 2014 e no final a conta chegou.

E no final da contas como diz o mestre Mille o importante é a geração de caixa e não o lucro líquido, que muitas vezes se apresenta distorcido como nessa empresa, na minha opinião.

#1 de 9

@Bastter
em 26/11/2019 00:24

se o cara investiu 1000 reais nessa empresa ha 9 anos hoje ele tem 300
isso eh empresa para quem sabe o q ta fazendo em 10 segundos esquecer q existe
vc vai em tudo q eh coisa ruim mesmo putz

#2 de 9

@maurovascao
em 26/11/2019 01:08

Beleza Basster

não to dizendo q a empresa eh boa ou ruim. Na verdade pelo case dela Vai ser uma empresa cíclica como qualquer outra cíclica.

Apenas que é interessante essa depreciação enorme impactando o resultado.

Com a Klabin ocorre algo também semelhante por conta da marcação a mercado da dívida em dólar. Mas obrigado pela atenção. Tu é o cara. Teu site é o melhor.

Recomendo bastante.

#3 de 9

@Bastter
em 26/11/2019 08:39

@maurovascao engane-se o quanto quiser e de a desculpa q quiser
vc ta atras de turnaround
e infelizmente parece q vai ter de levar muito ferro para largar essa sardinhice
nao tem nada para aprender aqui a nao ser se afastar desse tipo de empresa em 10 segundos

#4 de 9

@Marmelo1
em 05/12/2019 16:20

Em um caso de uma empresa com essa, nessa situação, para quem carrega as ações há alguns anos, deveria vender ? Claro, com certeza não compraria hoje, mas a pergunta é : sair e buscar empresas melhores ?

#5 de 9

@Bastter
em 05/12/2019 16:48

pode

1 - nao fazer nada, deixar de lado e nao comprar mais, pq cada vez vai ser um % menor do patrimonio, especialmente se for uma merreca, estas açoes caem tanto q as vezes o cara tem 48 reais ou ate menos, ai vai vender para q
tem gente com 3 reais em OGX
vai vender para q?

2 - vender mas analisar bem pq entrou e nao cometer mais este erro

isso cada um q tem de decidir

#6 de 9

@Zuzolino
em 15/12/2022 11:22

@maurovascao Venho estudando a empresa já há algum tempo e tenho notado sinais de melhoras tanto na taxa de ocupação dos equipamentos quanto no aumento de mix de produtos.

Esta ideia de ser one stop shop de seus clientes, a entrada em linha amarela e a capilaridade de lojas colocam a companhia em um novo patamar. O potencial que tem a linha amarela e a estrutura de capital redondinha dela neste momento deixam ela bem interessante. É uma opção a mais na linha das locadoras.

#7 de 9

@Bogle
em 15/12/2022 15:13

@Zuza_OsPodreDePobre
Gostei da análise!
Acredito inclusive q seja uma empresa muito sensível ao ciclo econômico, então, o sONcio tem que estar preparado para isso. Ou seja, em anos de recessão, longos períodos de baixo nível de locação.

#8 de 9

@Rincewind
em 08/03/2023 16:54

Bom, como diria um esquartejador, vamos por partes:

Se você gosta de arriscar e procura pimentinhas, essa é claramente uma empresa pimentinha.

A própria recomendação do Mille é que você tenha 80-90 do seu patrimônio nas empresas "super pas" e o restante, se quiser acompanhar/estudar, pimentinhas.
Dito isso, ressignificando a mensagem acima: tenha mil reais desta para cada 9 mil nas TOP da vida.

Ou seja, priorize empresas boas e se quiser muito, coloque MUITO POUCO aqui.
Essa é uma empresa que você tem que olhar EBTIDA pra ter uma ideia de como a banda toca. Tá vindo bem há 4 anos, precisa entender o que rolou de 2015/2019 pra ter derrubado tanto assim a métrica (confesso que não acompanho e não tenho tempo/curiosidade pra ver). Ter fluxo de caixa forte e lucro negativo/zerado é muito bom, entra dinheiro e você não paga imposto.
De qualquer forma, eu acho importante destacar: tem empresa maior, mais rentável, que dá lucro, no MESMO segmento, MAIOR que esta e que está crescendo 20-30% por trimestre. Pra que gastar energia nisso daqui?

É que nem investir em Panvel: pra quê? Se já existe a RD...

#9 de 9