Relacionamento com a TAM

Eu não sei, mas empresa tão dependente da TAM me preocupa agora isso

"Alguém sabe como funciona a compra de passagens que a MPLU faz com a TAM? Como será que é determinado o preço? Será que é um processo honesto/transparente/razoável ou completamente enviezado para a MPLU ser um cash cow absurdo?"

Vai ali em cima no endereço da empresa, e pergunta ao RI e coloca a resposta aqui para a gente!

MPLU x TAM
1. a maioria dos pontos multiplus são trocados por passagem da TAM, isso significa que a maioria dos clientes preferem trocar seus pontos por passagens! A Multiplus vem procurando ampliar o leque de opções para que os clientes troquem seus pontos por outras coisas (lojas do ponto frio e etc, recarga de celular e etc).
2. A multiplus é, no meu entendimento, uma empresa financeira.
3. Há um contrato de exclusividade entre a MPLU e a TAM, assim de todas as empresas associadas, apenas poderá haver uma Cia Aerea (TAM).

Eu fiz duas perguntas ao RI da MPLU nos últimas dias, fiz perguntas idiotas mesmo, porque queria testar a paciência deles, mas na verdade, eu tinha mesmo dúvidas!
1. Perguntei como eles ganham dinheiro haja vista que não produzem nada
2. Pergunte sobre os dividendos (houve redução de capital no último exercício).

Respontas:
Temos, quatro formas de lucro. A primeira delas é com a diferença do preço do ponto que vendemos (quando o participante transfere pontos de um banco para a Multiplus, por exemplo) para o preço que pagamos no momento do resgate (quando um participante transfere pontos da Multiplus para o PontoFrio.com, por exemplo). A segunda forma de lucro é o ganho financeiro com o dinheiro oriundo da venda de pontos até o momento do resgate desses pontos. A terceira forma de lucro são os pontos que expiram após dois anos, caso não sejam utilizados (breakage). E por fim, a quarta forma de lucro é uma joint venture que fizemos com a canadense Aimia para a criação de uma empresa voltada para serviços de marketing de fidelidade e CRM.

Quanto ao pagamento de dividendos, não temos mais capital para reduzir, e de acordo com a legislação brasileira, pagamos 100% do lucro líquido em dividendos, ou seja, o máximo que podemos.

Fique à vontade para esclarecer quaisquer outras dúvidas.

Atenciosamente,

Ivan Bonfanti

Antes de escrever ao RI, fiz o dever de casa.

A empresa faz lucro de 3 fontes, a grosso modo:

1) Diferença entre receita de pontos e custo de resgate - spread - (99% passagens aéreas)

Notalvemente, ela faz POUCO lucro nessa área, sendo mais preciso, faz com uma margem pequena. Ela pré-compra passagens a custo reduzido da TAM, mas quando esse pacote acaba, compra mais pagando mais caro. Não são abertos os valores mas pelo balanço a margem é pequena.
Dados do 4T11: 328M Receita Líquida sem breakage e hedge, 314M Custo de resgates, lucro 14M, Margem
4%, ou seja, muito pouca.

3) Breakage

Pontos que as pessoas deixam expirar. Aqui está a mina de ouro, e possivelmente, o problema da empresa. 4T11 tivemos 70M de receita/lucro reconhecido a titulo de pontos expirados.
A empresa teve 71M de lucro líquido no 4T11, ou seja, sem o breakage, no momento, empresa é inviável.
A empresa tem como estratégia diminuir o breakage a fim de agregar mais valor ao cliente, mas isso só vai ser bom para o acionista se os resgates tiverem spread muito bom, caso contrário a empresa verá seus lucros reduzirem com a queda do breakage.

3) Receita Financeira

Entre o ponto ser emitido e resgatado, a empresa investe a grana. 21M receita financeira 4T11

pelo que eu entendi ganho principal = pontos nao resgatados

isso para mim é uma temeridade

Concordo contigo Bastter.

Mas além de ser temeridade, acredito que uma empresa deva sempre ter por finalidade a boa-fé.

Poucos consumidores sabem do prazo de carência para resgate dos pontos dos cartões. Essa informação não é divulgada, obviamente, sendo para ela e para a TAM um negócio milionário.

Utilizar-se desta brecha contratual para reconhecer esta operação contábil como lucro é lesar o consumidor, que foi atraído pelo uso do cartão para converter os $$ em pontos, e pelo não resgate no prazo previsto em contrato gerará lucro à empresa.

Tenho sérias dúvidas se esse contrato de exclusividade com a TAM não seria uma forma de evitar, simplesmente, eventual responsabilidade jurídica da empresa aérea caso uma entidade de defesa do consumidor obtenha o reconhecimento judicial da invalidade do prazo de 2 anos para resgate dos pontos.

Pois é, eu tou 100% fora de uma empresa cuja maior fonte de renda é um engodo contra os clientes da propria empresa e pior coloca isso no balanço e o RI responde dizendo que a maior fonte de renda é essa

alias, coisa ligada a empresa aérea eu tou fora por principio

nao ha setor pior na bolsa e com pior governança

é muito difícil mesmo entender o negócio da empresa...a receita de breakage é uma das receitas da multiplus e de qualquer programa de fidelização, é uma receita reconhecidamente pela própria emprega como alta demais quando comparado com empresas semelhantes em outros países. A Multiplus tem como objetivo reduzir essa receita, pois ela reconhece que quando o cliente usa os pontos, ele junta muito mais pontos nos meses seguintes! Então quanto maior a receita de breakage, menos clinte tende a ter a empresa!! Não é esse o objetivo da Multiplus. Eles querem ganhar escala, vendendo mais pontos, ganhando mais clientes.
Eu sou cliente Multiplus e sou cliente de outros programa de fidelidade. Em todos eles há prazo de validade dos pontos e essas informações são divulgadas sim, pena que nós brasileiros sejamos tão desatentos!

(...) RECONHECIMENTO DA RECEITA DE BREAKAGE
Os pontos vendidos pelo Multiplus têm sua receita reconhecida somente quando são resgatados. Entretanto, dado que cada ponto emitido tem validade de dois anos, alguns expiram antes do resgate, evento denominado
breakage e que gera uma receita livre de custo. Ao final de cada mês, a Companhia faz (i) uma provisão do montante equivalente à receita esperada de breakage, denominado Passivo de Breakage, e (ii) um reconhecimento gradual dessa receita nos resultados na linha Receita de Breakage.
A taxa de breakage tende a apresentar uma tendência natural de queda no longo prazo até um patamar operacional sustentável, devido ao crescente entendimento do conceito do Multiplus pelos consumidores e à maior proporção de
resgates com menos de 10 mil pontos em relação ao total de pontos resgatados (resgates promocionais de passagens aéreas e novas opções de resgates de produtos e serviços na crescente rede de parceiros)...(...) extraído do Relatório Anual 2010!

Respeito a opinião dos amigos acima. A minha é a seguinte:

1) Não considero temeroso a receita com breakage. Em varios outros tipos de negocio existem prazos para utilizaçao de um serviço e as datas sao sim informadas pelo programa. Não existe uma "brecha contratual" nem má fé em querer esconder datas dos clientes,pois seria um tiro no pé. O foco da empresa parece ser aumentar sua base de clientes e diversificar as formas de resgate de pontos para outras formas como cursos, abastecimento de combustíve,etc... O reconhecimento da existencia de um breakage é o reconhecimento de um fato estatístico, que é o percentual de pessoas que nao utilizam todo o serviço disponível. Nem todos que vão em um rodízio de carne comem 1 KG, apesar de ser possível, e se eu como dono de churrascaria cobrar o valor por pessoa baseado nesta possibilidade certamente terei uma receita de breakage (sao coisas diferentes eu sei mas minha ideia é falar que pagamos por produtos ou serviços que muitas vezes nem todos usamos e cada um tem seus numeros e percentuais)

2)Apesar de acreditar na informaçao da empresa de que esta tem trabalhado para levar o nivel de breakage a patamares mais baixos e sustentaveis a longo prazo creio que esta nao sera uma tarefa das mais faceis uma vez que este é maior nos clientes da classe C (nao sei os motivos)que é o segmento que provavelmente irá ter sua participaçao aumentada proporcionalmente nos próximos anos.

3) A Multiplus tem ligacao com o setor aereo na sua melhor parte que é o crescimento da base de pessoas utilizando o sistema, mas pouca relacao com os problemas de margens e dividas do setor. Para ter melhores resultados, alem do dever de casa ela depende do crescimento do fluxo de pessoas voando, já a Tam, sua controladora, depende também de preço de gasolina, concorrencia predatoria de preços e outros itens que estreitam as margens das aéreas

Eu nao disse q é problema em termos de lucros ganhar os pontos que as pessoas deixaram de pegar, eu disse q eu nao quero ser socio de uma empresa que vive disso, pq qual q minha expectativa de respeito dela com os minoritarios = ZERO

Para a empresa ser boa para o minoritario nao basta que tenha lucros, isso é importante, mas é importante tb q tenha boa governança

Uma empresa que ganha a maior parte do seu lucro dessa forma, não é uma empresa que eu desejo ser socio minoritario

Mas isso cada um tem de decidir

Nao confundao o que é bom para a empresa, os donos e diretores e o q eh bom para os minoritarios

em algumas vezes ta ligado, em outras nao

o respeito dela com o minoritários:
- 95% de distribuição do lucro em dividendos;
- baixíssima necessidade de reinvestimento;
- investimento em marketing;
- parceria com a Caixa Economica, com o Itau, Ponto Frio, HSBC e mais 190 empresas para junta pontos;
- setor em crescimento no Brasil (ainda somos crianças perto de outros países);
- dificuldade de concorrência porque as parceiras são estabelecidas por meio de contrato;
- custo zero para os consumidores, só vantagens;
- a empresa deixa bem claro em seu relatório o risco cambial, não esconde como outras.

Nao vejo problema de governança na Multiplus, o negócio é claro e transparente, RI extremamente atencioso e solicito, os clientes sabem do beneficio que possuem e das regras. Os principais bancos e elétricas são considerados no geral empresas com boa governança mas encabeçam os rankings do procon de reclamacao. Alem disso, quem sabe as tarifas que pagam nos bancos e a forma de cobranca de energia eletrica (valores por horario)? Certamente a maioria desconhece...

Se voce ta satisfeito é o que importa
nao precisa convencer ninguem

a forma como esta empresa faz dinheiro e a relação com a TAM nao entra nos meus criterios

se todos achassem a mesma coisa seria RF

mas se preenche seus criterios e vc ta satisfeito é o que importa

o ideal é nao criar relações de emoção com as empresas que somos socios para estarmos sempre abertos a mudar de opiniao se ela nao preencher mais nossos criterios

Bastter,nao quero convencer ninguem. Nem sou e nunca fui acionista da multiplus. Em nenhuma hora falai pra alguem entrar nela, que esta barata,que vai subir, etc... Com certeza que cada um tem uma opiniao... por isso voce defende a sua e eu a minha. Nao eh também para isso este espaço?

ptforex, voce ta confundindo cliente com acionista

Como eu disse, ficar de briguinha se empresa é boa ou ruim não leva a nada

o que importa é preencher seus criterios e os outros nao precisam gostar

como eu disse, nao preenche os meus a forma como ela faz dinheiro e ao relacionamento com a TAM

preenche os seus, é tudo que importa

se todos pensarem igual nao é mais RV

Por exemplo a Eztec é uma empresa espetacular
nao preenche meus criterios pq é construtora

ponto

o Mille sabe disso e nunca ficou querendo me convencer de nada
preenche os dele, é o q importa

isso nao faz com que eu ache a empresa ruim
é boa, muito boa

mas se nao preenche meus criterios nao serve

os dados desta empresa do balanço sao muito bons mas para mim tem os seguintes problemas

- pouco tempo de bolsa
- a forma como faz receita
- relacionamento com a TAM

isso quer dizer q ela é ruim ou que nao vai ter bom rendimento

nao, pode ter o melhor rendimento da bolsa

ainda assim nao fará a menor diferença para mim enquanto nao preencher meus criterios

o dia q preencher eu mudo de ideia

agora se preenche os seus é o q importa

Desculpa Bastter, vc esta confundindo as coisas. O meu post inicial começou assim:" Respeito a opinião dos amigos acima. A minha é a seguinte:" Quem entrar aqui vai ler o que vc pensa, o que eu acho,o que acham os demais, e ficar com dúvidas e nao certezas e ai sim decidir o que é bom para ele. Isto eu aprendi com voce. Peço desculpas se pareci emocional mas a minha intençao era só fazer um contraponto mesmo....

Hehehe, então eu que peço desculpas e seguimos em frente

Estava interessado na empresa e achei muito esclarecedor os posts aqui postados, obrigado!

Uma pergunta bem simples: Se a TAM afunda, a Multiplus afunda junto, certo ?

Sobre a discussao, concordo com o ptforex, se nao houver debates, contrapontos, divergencias, argumentacoes em defesa de suas teorias( o que o Bastter nomeou de: tentar convencer), e só existir cada qual com suas verdades inabaláveis e imutáveis acerca de seus investimentos, nao existiria o por quê de um forum de discussão...

Acrescento que já aprendi muito divergindo de pessoas em foruns como este, e este formato é realmente muito bom!
abraços.

Em tempo, digo que concordo com o Bastter no quesito de nao bater com meu criterio de pouco tempo de capital aberto.

Neew, na teoria não deveria mas na pratica pode acontecer sim. Apesar de gostar da empresa este é um risco que reconheco.

A dependencia da TAM esta no seguinte:

- O negocio da multiplus, a grosso modo é esse: venda de pontos para os bancos (78% da receita de venda de pontos vem dos pontos comprados pelos bancos para presentear seus clientes que usam seus cartoes de credito) e compra de passagens aereas da TAM (98% de sua despesa com pontos) para fazer jus aos resgates dos clientes finais

- Pra mim o grande risco é que a TAM, que é a controladora, passe a interferir no negocio contrariamente aos interesses da Multiplus e seus acionistas, usando a empresa para melhorar sua situacao de caixa (ha varias maneiras e artimahnas da TAM fazer isso...)

Até considero este risco e nao gosto de nada relacionado a empresas aereas mas por enquanto percebam que a receita e lucro desta empresa é bem baixo em relação ao que a TAM precisa para se acertar. mas vá saber.