Amigos,
Analisando as DF’s da Multiplan, BR Malls e Sonae percebi um detalhe interessante. Tanto a segunda como a terceira tinham grande parte de suas receitas originados da conta “variação do valor justo de propriedades”, que vem classificado dentro de outras receitas. Elas contratam uma empresa independente todo ano que faz a avaliação a mercado do valor de suas propriedades e se esta variação for positiva a diferença entra direto como receita, impactando diretamente seus lucros!
BR Malls – variação do valor justo em 2011 R$ 776.215
Sonae Sierra - variação do valor justo em 2011 R$ 276.913
É só comparar com o lucro de cada uma no período e ver o quanto isto distorce os múltiplos do negócio.
Na DF da Multiplan não achei tal melindragem e, ficando em dúvida sobre o assunto perguntei ao RI dela. Eis a resposta:
Bom dia, Pedro.
Com o IFRS, as companhias de shopping center passaram a ter opção de continuar reportando o valor da propriedade para investimento a custo, como é o caso da Multiplan, ou a valor de mercado. A Multiplan acredita que reportando a valor de custo dá mais transparência ao investidor sobre a evolução desta linha, assim como evita tal volatilidade no resultado, conforme você mencionou.
Não obstante, a Multiplan publica anualmente o valor de mercado de seus ativos no relatório de resultados no último trimestre de cada ano, apenas para fins de análise, apresentando o real valor de sua propriedade.
Prezados,
Analisando as demonstrações financeiras da Multiplan e de algumas de suas concorrentes percebi que a Multiplan é a única que não contabiliza como “outras receitas”as variações de valor justo de propriedades para investimentos. Como investidor eu considero isto uma vantagem pois estas variações são determinadas por consultorias externas e afetam o lucro da emrpesa mesmo não sendo operacionais. Gostaria de confirmar se realmente vocês não contabilizam como receita estas variações e se isto se da por política da empresa ou por outro fator qualquer, bem como se a empresa continuará a agir desta forma.
