Pessoal fiz uma pergunta ao RI a respeito da dívida e gostaria de compartilhá-la com vocês:
"Boa noite, sou acionista da empresa e tenho algumas considerações a fazer a respeito do endividamento da companhia. A dívida bruta da Multiplan mais do que triplicou de 2011 para 2012. Além disso, recentemente a empresa realizou uma oferta pública primária de ações, diluindo a participação dos seus acionistas, para levantar recursos.
Gostaria de saber se a geração de caixa atual da companhia não está sendo suficiente para colocar em prática o crescimento planejado? A empresa pretende continuar com essa estratégia de recorrer à capital de terceiros e oferta primária de ações para sustentar seu crescimento? Agradeço desde já!"
Segue a Resposta:
"Prezado Sr. Mateus,
Com respeito às suas preocupações com o endividamento da Multiplan, gostaria de informá-lo de que a geração de caixa da empresa permite que se administre e pague com tranquilidade todos os empréstimos feitos para sustentar as expansões e novos shoppings entregues recentemente, e por entregar (projetos anunciados e prometidos para até o final de 2014). O endividamento, que chegou a atingir a marca de 2,44 vezes a dívida líquida em relação ao EBITDA e, portanto, abaixo do teto estipulado pela empresa de 3x dívida líquida/EBITDA para seus negócios corriqueiros, deve cair expressivamente em pouco tempo (em particular por causa da chamada de capital), o que permitirá à Empresa avançar em seus planos de crescimento. Ainda sobre o endividamento, queria destacar que a Multiplan tem um dos mais baixos – e saudáveis - endividamentos entre as empresas do setor no Brasil.
A oferta pública realizada recentemente visa a permitir que a empresa disponha de uma margem maior de recursos para avançar mais rapidamente em seus próximos projetos, além de ter disponibilidades que lhe permitam aproveitar oportunidades que possam aparecer (compra de participações em seus shopping centers, compra de algum ativo que seja oferecido no mercado, entre outras opções). Esta chamada de capital em 2013 tem como finalidade a captação de recursos para desenvolvimento de propriedades para locação (shopping centers e torres comerciais) (50%), desenvolvimento de expansões nos shopping centers existentes (30%) e desenvolvimento de projetos imobiliários para a venda (20%).
Sobre a diluição resultado da chamada de capital, de fato houve uma pequena diluição para aqueles acionistas que não puderam (ou não quiseram) acompanhar a chamada. Adicionalmente, mais importante que a diluição é a vantagem financeira que isso traz para o crescimento da Empresa, e de suas receitas. Como dito antes, esta chamada de capital permitirá à Empresa manter o ritmo de crescimento dos anos recentes e ter um nível de endividamento baixo (menos de 2 vezes div. Liq./EBITDA).
Há ainda outro benefício: o do aumento de liquidez. Os controladores aceitaram uma pequena diluição nas respectivas participações visando a aumentar o free float no mercado, o que deve ter um impacto positivo nos volumes negociados e, por conseguinte, na liquidez dos ativos. A Empresa não tem planos de fazer nenhuma chamada de capital aleatoriamente, reservando esse mecanismo para situações em que seja claro o benefício para Empresa e seus acionistas como um todo.
Veja alguns parâmetros e indicadores:
A Companhia apresentava em 31 de dezembro de 2013 uma relação de dívida líquida/EBITDA de 2,44 vezes, em linha com o planejado e abaixo do covenant financeiro de 3,00 vezes.
Em relação ao valor das propriedades (NAV) de R$ 14,9 bilhões, a dívida líquida de R$ 1,5 bilhão representava 10,1% do NAV.
Esperamos ter respondido às suas perguntas. Caso haja alguma dúvida adicional pedimos encarecidamente que nos consulte outra vez.
Atenciosamente,
Leonardo"
