4T2017

A empresa atualizou uma de suas projeções. Antes previa reduzir a dívida líquida/EBITDA para 1,4x até 2022. Agora prevê obter esse nível de endividamento um ano antes, até 2021.

Um dívida respeitável, mesmo considerando a compra da The Body Shop. Empresa que em 5 anos não vêm apresentando resultados consistentes. Proposta ousada, 2021 é logo ali!

Cacetada de divida

Eu achei que a dívida está num patamar relativamente tranquilo.

Se o EBITDA não crescer (e pode - pode - crescer bem conforme ela capture sinergias), a dívida líquida tem que cair pra 2440 pra cumprir o guidance de 1,4x. Isso é cerca de 3 bilhões a menos que a dívida líquida atual. Essa redução deve ser alcançada em 4 anos (até o fim de 2021). A empresa tem um EBITDA de 1,7 bilhão no ano de 2017, o que dá 6,8 bilhão em 4 anos.

Ou seja, é uma meta factível, mesmo que o EBITDA não cresça. Se o EBITDA crescer, como se espera que cresça conforme a empresa explore os multicanais, é bem capaz de ela alcançar esse nível de endividamento antes mesmo do previsto.

Mas isso tudo não quer dizer que ela vá realmente se comportar assim, claro. Tem que acompanhar.

"A poderosa combinação de nossas companhias cria um grupo de
cosmética multicanal, multimarca, orientado por propósito, com
conhecimentos e fortalezas complementares e presença global.
Abrem-se, assim, incríveis avenidas de oportunidades, muito além
das perspectivas de expansão geográfica e ganhos de eficiência, que
vamos começar a capturar já em 2018. Estamos construindo uma
cultura de grupo, baseada na autonomia e na interdependência."

Vamos observar os ganhos de eficiência,vindos da escala que tende a proporcionar isso as empresas do Grupo e a Cia como um todo,também relativos a redução de custos ,potencial de captura de sinergias.Vamos observar os guidances financeiros ,frutos de um processo de integração dos negócios,culturas e um modelo integrado de gestão e governança com um propósito comum ,que é o principal desafio que a empresa se propõe a realizar.

Não achei tranquila a dívida.
Dívidas de curto prazo = 4 Bi
Ebitda= 1,7 Bi
Vai ter que alongar o prazo dessa dívida

Não é que a dívida seja tranquila. O que ocorre é que a dívida está dentro do planejamento da empresa. os gestores já informaram quais os parâmetros contábeis a serem acompanhados no guidance. Além disso, informaram onde eles querem chegar com estas aquisições alavancadas. Essas coisas o @senesino já publicou 2 tópicos muito bons abaixo.

O fato é o seguinte: a empresa teve de se reorganizar porque os gestores não conseguiram atualizar o case da empresa no mesmo ritmo da evolução do mercado. Isso reduziu o lucro líquido de 874 em 2012 para 308 em 2016. Agora é escolha ou morra para ela. Esse case será muito interessante para os estudos aqui da bastter.com. Ou ela consegue chegar no seu objetivo de negócios e se consolida como uma empresa de marcas internacionais faturando em moeda forte. Ou como o @celtiberian disse em outro tópico, essas aquisições alavancadas fora do core case da empresa causarão destruição de valor ao acionista. Lembrando que o celti também ressaltou que a the body shop vêm de queda no EBITDA a alguns anos. Acredito que mesmo quem não é sócio deveria acompanhar para aprender muito com este momento da empresa.

Mas eu não entendi uma coisa. Porque a Natura&CO não tem SSS, mesmo tendo lojas próprias tanto da aesop quanto da the Body shop? Vou perguntar ao RI.

Dívida CP = 4, Caixa = 3.7, falta 300 mi de Geração de Caixa e tá tudo pago até 2020.

Reduziu bastante o Payout pra pagar a dívida. Tem que conseguir baixar substancialmente antes do juros voltar a subir, pq se o juros subir e continuar 9 bi , vai dá merda, vai dá merda !!

Tem razão @Henrique59. Tem 3 Bi em caixa. A conta fecha sim.

Pois é, a empresa tem caixa pra pagar a dívida de curto prazo. E tem também geração de caixa operacional pra chegar ao nível de endividamento a que se propõe no prazo de 4 anos. Claro que ela tem riscos associados, a geração de caixa pode enfraquecer, os juros podem aumentar, etc. Mas a tendência esperada pela gerência é de aumento da geração de caixa (EBITDA), conforme o processo de integração e de captura de sinergias vá sendo concluído. Se o EBITDA atual já basta pra cumprir o guidance em 4 anos, se ela apertar bem os dividendos, um EBITDA maior torna isso mais provável.

Então, tem que acompanhar, sim. Lógico. E a empresa tem muitos riscos envolvidos. Mas, em princípio, o guidance de dívida dela não é nada de outro mundo, ela propôs algo bastante factível.

Fazendo uma analise simplista do trimstre/ano os resultados de 2017 parecem muito bons uma vez que a empresa se mostra eficiente crescendo EBITDA a um pace maior do que vendas.

Vendas excluindo TBS: +9,9% no 4T e +6,1% no ano
EBITDA excluindo TBS crescendo +12,6% no ano

Quanto a TBS creio que muita água ainda vai passar embaixo dessa ponte mas a princípio um negocio que (isoladamente) cresce 2,2% em vendas e 8,3% em EBITDA não me parece muito ruim.

Ainda com relação a TBS, concordo com o @oxe. O fator decisivo do sucesso/fracasso do case é relacionado a capacidade da NATU de integrar a TBS fazendo bom proveito das sinergias (melhorando margem) e consequentemente geração de caixa (para pagar a divida).

Vamos acompanhando...

já dá pra ver a luz do fim da quarentena

A empresa esta se mexendo para melhorar.
Porem o LL de 2017( que foi melhor que 2016) esta no mesmo patamar que em 2009, quando todos seus indicadores estavam melhores.
Ou seja tem que acompanhar para ver se essas aquisições irão fazer o LL aumentar, aumentando suas margens. FCO aumentar e FCL ficar positivo