Só copiando o que comentei no tópico do trimestral (para ficar no tópico do assunto correto):
Ela está embarcando em um M&A arriscadíssimo, agressivamente em busca de uma estratégia e visão de futuro diferente. O sucesso ou fracasso da aquisição feita são o que vai realmente determinar o destino dela.
Eu tenho um pouco de estudo e experiência com M&A (fusões e aquisições). Acho que já coloquei minhas ressalvas aqui, mas vou repetir:
- A maioria dos M&As destrói valor;
- A maior chance de sucesso é quando a adquirente é uma empresa compradora em série (compra pelo menos 1-2 negócios por ano, tem experiência e uma área especializada nisso na empresa);
- A maior chance de sucesso é quando a empresa comprada é pequena em relação à compradora;
- A Natura até onde eu sei não é uma compradora "em série" de outras empresas, e a The Body Shop é relativamente grande;
- A The Body Shop teve queda de receita no último anual fechado, ou seja, está sob pressão tal qual os resultados da própria Natura;
A The Body Shop parece ter uma cultura parecida com a da Natura, mas isso sozinho não é suficiente.
A maior parte dos movimentos de expansão do core business (orgânico, com investimento ou aquisições) que dá certo é quando dá um passo apenas do core. Ou seja, entre produtos / canais / demografia / geografia, alterar apenas um. Exemplo: mesmo produto, mesmo canal, mesmo target, outra geografia. Ou diferentes produtos nos mesmos canais, targets e geografias (produtos adicionais, menu selling, cross selling, etc). E por aí vai. Nesse caso a The Body Shop tem diferentes produtos (apesar de semelhantes), em um canal totalmente diferente (loja física) e geografias diferentes (66 países). Além disso tem mais funcionários que a própria Natura. Ou seja, vai ser um enorme desafio fazer funcionar.
Eu ainda não li o "business case" completo da aquisição, também não sei se foi divulgado. PARECE ser inteligente, em uma olhada rápida, pois adquire um canal de vendas de varejo pronto, montado, mundial. E leva junto também os produtos e a marca. Se o diagnóstico dos resultados decrescentes da Natura no BR for na questão de exaustão dos canais existentes, então a aquisição é um movimento inteligente para resolver um problema do core business - e de quebra expandir o core. O maior risco é a execução da integração das empresas. A The Body Shop não é pequena, além de ser internacional. Isso vai ser talvez o maior desafio da Natura em sua existência até agora.
Eu ficarei observando até ver os frutos dessa união. Para quem já é sócio não vejo motivos para sair CASO confie na gestão da empresa e na capacidade de fazer funcionar essa aquisição. Para quem está fora também não vejo motivos para entrar, ao menos em minha avaliação, dado o risco que um M&A grande desses traz.
Aguardemos as cenas dos próximos capítulos.
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