Não há nada estranho. O preço da ação reflete a justa situação da empresa e do mercado imobiliário. E o contábil ainda não marcou a deterioração os preços dos imóveis.
Se o contábil já estivesse refletindo a realidade do mercado, o VPA certamente estaria negativo.
Lembrando que no 3T2015 o ativo é de mais de 13,8 Bilhões, "quase tudo" em "imoveis para comercializaçao" e "contas a receber de clientes" (é notório que uma grande parcela está sendo devolvida pelos clientes). SE fizer um impairment de -30% nestas contas, o PL certamente cai no negativo.
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