Aluguéis das lojas onde há o operacional (os estabelecimentos dela).
É uma característica do setor.
Houve mudanças nas regras contábeis (esqueci a sigla do normativo) que passaram a exigir na contabilidade os aluguéis desses imóveis.
Eu acho que as duas métricas (considerando ou não esses aluguéis como despesas) servem à reflexão.
Se há aluguel/despesa, há operacional. Por outro lado, se não há o estabelecimento, não há as despesas decorrentes de seu funcionamento.
Eu deixo nas mãos do gestor decidir se uma loja com todo seu operacional rodando (todos os ativos e passivos e decorrentes do funcionamento dela) vale a pena.
Quem sou eu pra avaliar isso?
Sobre o estudo da dívida em si, é melhor você comparar com outras empresas do mesmo setor.
Também há outras empresas de outros setores que tem no quadro da bastter uma dívida/ebitida maior do que o ajustado em virtude do custo dos aluguéis dos estabelecimentos, alem de outros fatores. Algumas, inclusive, estão bem rankeadas: em tese, fica mais acessível estudar em mares mais tranquilos.
Lembrando que há despesas de longo prazo e de curto prazo.
Lembrando também que, se não me engano, os dados do quadro da bastter seguem as regras oficiais.
Pra mim, ambos os dados tem seu valor, mas nenhuma métrica isoladamente deveria definir a decisão pra nada.
Valor é um espectro.
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