Após longas e bem aproveitadas férias e um conturbado período, cá estou novamente para explicar porque o porto da LLX está em um bom lugar.
Diferente do que pode parecer, não fugi depois de grandes derrotas na bolsa. Continuei lendo e aprendendo muito no site e estou quase chegando na minha meta de comprar 10 ações de boas empresas, com lucros consistentes, crescentes e que eu entenda algo do mercado de atuação da mesma (hoje estou com 7). Agradeço aos mantenedores do site por terem me ajudado a fechar 2012 com lucro (apesar de que não realizei e que se tivesse finalizado com prejuízo não venderia boa parte dessas empresas. Tem apenas uma que talvez eu troque por outra do mesmo setor pois não tem porque ficar com uma empresa se eu acho que outra é melhor).
O Eike Batista construiu seu megalomaníaco "maior porto da américa latina" pensando em atender o mercado de mineração e siderurgia. Todos sabem como está a mineração e siderurgia hoje, mas como pode acontecer com qualquer franco-atirador, ele atirou no que viu e acertou no que não viu.
São João da Barra é uma pequena cidade próxima de Campos dos Goytacazes, também conhecida como "cidade que mais recebe royalties do Brasil" ou "cidade da família Garotinho". A receita dos royalties é definida baseada na distância entre a cidade e os poços de petróleo. Isso não é por acaso. É fácil de ver que na região em que fica Campos existe uma protuberância invadindo o mar, que não chega a ser uma península. E o porto é bem ao sul de São João da Barra, estando portanto nessa protuberância.
Esse local é bem próximo dos campos da Bacia de Campos e da Bacia do Espírito Santo. Regiões atendidas basicamente pelos portos de Vitória/Vila Velha, Rio/Niterói, Arraial do Cabo e Macaé. Os portos de Macaé e Arraial do Cabo são minúsculos e os da Baía de Guanabara e Vitória/Vila Velha apesar de não serem ridiculamente pequenos estão claramente saturados (o mesmo vale pro porto de Santos, mas o Porto do Açu é muito longe de lá).
Isso faz com que o porto esteja em um local estratégico para os fornecedores das operadoras (principalmente a Petrobras, mas também para a Shell, OGX e outras), o que atraiu diversas empresas do ramo para o local.
As empresas do ramo de petróleo que estão construindo hoje no porto são: NKT (National Oilwell Varco), Technip, General Elecric Oil & Gas, Subsea 7 e Intermoor.
Outros contratos existentes são com a Vallourec & Mannesmann, Ternium e Anglo American.
O mercado de dutos flexíveis no Brasil é dominado basicamente por duas empresas devido à política de conteúdo local: Technip (localizada em Vitória) e Wellstream/GE Oil & Gas (localizada em Niterói). Existe uma outra grande empresa do ramo que fornece para as petrolíferas locais, justamente a NKT, que não possui hoje uma fábrica no Brasil e carrega essa grande desvantagem.
Como a Petrobras e a OGX utilizam praticamente apenas dutos flexíveis para transportar petróleo entre poços/manifolds para plataformas, a demanda por esse produto não encontra paralelo no mundo (no qual os dutos rígidos são empregados em sua maioria) e, caso o arrojado plano de investimentos da Petrobras seja executado, a demanda, que já está saturada e as encomendas precisam ser feitas com anos de antecedência, tende a subir proporcionalmente ao ritmo de crescimento das duas petrolíferas.
Como as únicas fábricas locais existentes serão as do Porto do Açu e as outras 2 que já estavam instaladas, isso garante o carregamento de milhares de km de dutos flexíveis no Porto do Açu nos próximos anos.
A subsea 7 é uma empresa da área de engenharia submarina, que atua em diversas áreas como lançamento de dutos (rígidos ou flexíveis), fabricação de dutos rígidos, topside de plataformas, etc, etc. Está construindo uma fábrica de revestimentos para dutos rígidos, que são usados no Brasil basicamente como oleodutos de exportação e aparentemente serão empregados em diversos projetos do Pré-Sal. Vale lembrar que a Subsea 7 é a vencedora da licitação de fornecimento e instalação do sistema de dutos rígidos de Guará (Sapinhoá) e Tupi (Lula). Hoje ela tem somente uma fábrica de dutos rígidos no Brasil, em Ubu.
A GE dispensa apresentações. É só uma das maiores empresas do mundo e eles produzem quase todo tipo de coisa que se pode imaginar na indústria do petróleo. E fora dela inclusive, mas no Porto do Açu ela está voltada para o setor de petróleo.
A Intermoor é uma empresa de sistemas de ancoragem e construirá uma base logística para atender o setor do petróleo, assim como a Vallourec & Mannesmann (no setor de tubos, que é a área de atuação da empresa, também enorme e que dispensa apresentações).
Essas empresas do setor de petróleo constroem para ontem. Isso porque a demanda já existe e a política aqui é privilegiar o conteúdo local.
A Ternium é uma siderúrgica e creio que irá aguardar um momento mais oportuno para ficar pronta, enquanto a Anglo American tem se apressado para concluir seu mineroduto para o porto, pois em 2013 assumirá integralmente a dívida sênior da LLX e em 2014 começará a pagar independente de exportar seu minério ou não! Um mínimo de 190 milhões por ano, fora a questão dessa dívida.
Outros contratos do setor de petróleo devem surgir. Ouço várias especulações por trabalhar no setor, mas isso não interessa muito. O que interessa são contratos fechados, que são garantidos como futura renda. A entrada da GE colocou a confiança dos investidores do porto em outro patamar e a obra é estratégica para o governo federal (a Dilma inclusive já visitou as obras do porto e é notável as obras viárias que tem sido tocadas na região para atender os interesses da LLX).
Os principais riscos que vejo no negócio é a dívida (estimam que ainda é necessário mais 2 bilhões de reais para finalizar a construção do porto em si e do mineroduto, o que significa que a LLX ainda precisa desembolsar quase 2 bilhões de reais - parte desse montante a Anglo banca por possuir 49% do mineroduto - que provavelmente serão obtidos por empréstimos).
Outros riscos são o Eike ser um péssimo administrador, um majoritário sacana ou daqueles que criam a empresa para gerar receita e não lucros.
Não sei se a LLX será mesmo um bom investimento, mas acompanho a empresa, leio muito e sugiro que prestem atenção nela ano que vem. Creio que 2013 e 2014 indicarão se a LLX caminhará para se tornar uma boa empresa com lucros consistentes ou mais uma empresa para ser ignorada. Ou então ignorem, porque se nos próximos 2 anos ocorrer o que acredito, em algum momento nesse intervalo de tempo ela será muito comentada.
Detalhe: Não sou fã do Eike, não tenho interesse em OGX, MMX, MPX, OSX ou CCX. Mas a LLX é um projeto com um potencial que salta aos meus olhos. Um projeto que o Eike nem precisa ter muita competência pra fazer dar certo.
