Divergência sobre o nível de endividamento

Danilofa · 2020-08-15T19:44:00-03:00

No Quadro Simples (atualizado com os dados do 2T20), consta que a empresa possui uma dívida líquida de R$ 12,4bi, resultando em uma relação dívida líquida/EBTIDA de 3,3x. Essa informação, contudo, diverge da que foi divulgada no último release da empresa: "O endividamento abrangente bruto ao final do 2T20 foi de R$ 18,3 bilhões. A alavancagem atingiu 2,0x (dívida líquida abrangente/EBITDA), considerando o EBITDA ajustado de R$ 4.003 bilhões dos últimos 12 meses. O saldo da dívida líquida abrangente atingiu R$ 7,8 bilhões, 2,6% superior ao 1T20". Pelo que percebi, o quadro da Bastter desconsidera, na apuração da dívida líquida, os valores registrados pela empresa em "instrumentos derivativos líquidos", sendo esse o motivo da divergência. Existe alguma razão fundamentalista para que esses valores não sejam considerados no cálculo da dívida líquida?

@Bastter
em 15/08/2020 21:48

@Danilofa pq vc nao le o aviso q tem nos quadros?

#1 de 5

@Bastter
em 15/08/2020 21:49

a gente considera o q ta nos balanços oficiais
como emprestimos e financiamentos

se vc quiser conferir va no local certo q eh a ITR entregua a bovespa q tem link neste aviso la no quadro e nao nos releases

#2 de 5

@Danilofa
em 16/08/2020 10:27

Muito obrigado pelas informações, @Bastter.

Consultei a ITR, e nela a empresa informa, por meio de nota explicativa, uma relação dívida líquida/EBITDA de 2x, destacando que a dívida financeira líquida " é composta por dívidas bancárias, debêntures, arrendamentos mercantis
considerados como leasing financeiro deduzidos de caixa e equivalentes de caixa, títulos e valores
mobiliários e instrumentos derivativos" (pag. 45 do ITR).

Acredito que há uma divergência conceitual quanto às disponibilidades que podem ser deduzidas da dívida bruta para se chegar ao valor da dívida líquida, pois o Quadro Simples aqui da Bastter aparentemente deduz apenas as disponibilidades de caixa e equivalentes de caixa, enquanto a empresa também desconta os valores dos instrumentos financeiros derivativos (lançados na Conta 1.02.01.10.07 do Balanço Patrimonial Ativo).

Como essa diferença na metodologia de cálculo da dívida líquida gera um impacto relevante no nível de endividamento da Rumo, gostaria de saber se existe algum motivo específico para o Quadro Simples desconsiderar essas outras deduções, adotando um conceito mais conservador.

#3 de 5

@Bastter
em 16/08/2020 13:48

@Danilofa fui la e conferi
ta tudo exato como ta na ITR
sao 400 balanços para atualizar tudo manualmente
a gente copia os dados oficiais
nao podemos ficar fazendo exceçoes e notas explicativas

no quadro completo vc pode ver a divida bruta 17875 q eh a soma destes dois ai
entao ta tudo exato como ta no balanço oficial

os dados do quadro estao como no aviso
sao os dados oficiais auditados

exceçoes quem quiser perder tempo com isso q veja sozinho
os quadros tem de ter um padrao e estao com os dados oficiais auditados divulgados pela empresa

dito isso

1 - para q vc ta perdendo tempo com empresas sem lucros consistentes, isso q eh mais importante
2 - estude este manual e veja se consegue focar no q importa de analise de empresas e acumulo de patrimonio q certamente nao sao estes detalhes
Bastter Blue > Manual > Simplicidade na Análise de Empresas

no inicio, na fase do deslumbre a gente acha q vai achar algo magico olhando detalhes de numeros
agora imagina vc com um patrimonio decente
com 30 açoes, 20 FIIs e 50 stocks por exemplo olhando estes detalhes de todas

q horas vc vai trabalhar?
q horas vc vai viver?

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@Danilofa
em 16/08/2020 14:21

Perfeito, Bastter! Obrigado mais uma vez.

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