Novo comentário para RENT!

Parabéns Eduardo por mais essa análise. Tem facilitado os estudos com esses materiais complementares.

Fiquei com uma dúvida no seu comentário quanto a relação da dívida líquida vs. Valor da Frota. Seria uma peculiaridade do case? Ou os administradores procuram trazer um indicador mais saudável que a comparação com EBITDA e PL.

Entendo que a frota é a fonte de geração de caixa, mas não teria muito sentido apresentar como um índice de cobertura da dívida, visto que se a venda da frota ocorrer para quitação da dívida, implicará menor receita e caixa no futuro. No meu ver também não indica em quanto tempo a dívida será paga.

Fiquei curioso sobre esse indicador, e talvez seja replicavel para outros cases, adaptando a frota por outra fonte de geração de caixa.

Coloquei esse gráfico porque vi que o pessoal no mural mostrou preocupação com o aumento da dívida, o que é bastante justificável. É claro que foi um grande aumento e que precisa acompanhar o retorno disso.

Mas é mais uma métrica utilizando seu principal ativo para mostrar que o aumento da dívida foi feito justamente por causa do aumento da frota, que foi expressivo, com objetivo de trazer um retorno maior no operacional.

E também pra mostrar certa segurança: note que o objetivo da empresa não é fazer disso um índice de cobertura, muito menos vender seus ativos pra sanar dívidas. A empresa quer pagar suas dívidas através de sua geração de caixa progressiva. No entanto, se tudo der errado, ainda assim tem todo aquele valor investido na frota. Lembrar que vender carros também faz parte de seu business, através da Localiza Seminovos.

Também coloquei um gráfico no comentário sobre a empresa mostrando comparativo entre ROIC e custo da dívida pra mostrar que até aqui o retorno tem sido maior que o investimento.

Obrigado Eduardo pela resposta. O aumento da frota foi bastante expressivo mesmo, devia ser um plano antigo sendo executado visto que em 2015 quase não investiram em expansão, talvez pela incerteza da crise econômica.

Espero que aumentem também a eficiência operacional, dado a média de 22% de capacidade ociosa e esse crescimento brusco da frota que deve manter ou aumentar esse nível, deteriorando o ROIC.

Mesmo com canal de vendas em seminovos, a margem de contribuição de caixa em revenda na casa dos 6% sobraria muito pouco para honrar essa dívida. Vamos acompanhar os próximos balanços para ver a evolução do ROIC e resultados em geral.

Pelo menos em São Paulo, com o crescimento de Uber nas ruas, se vê muitos carros com placas de Belo Horizonte (muitos deles da Localiza), esse talvez tenha sido um dos impulsos no setor e visão deles para crescer.

Segue o jogo.

Mas tem razao, no pior cenário, reduz a frota pela metade e zera a dívida.