Os produtos faturados no 4T18 foram oriundos da safra 2017/18, período em que a área plantada total avançou 3% em relação à safra 2016/17, com crescimento mais expressivo na cultura do algodão, que atingiu 95 mil hectares plantados, ou 9% acima da safra anterior.
Em relação às produtividades, alcançamos nível inédito na soja, com 3.692 kg/ha, 12% acima do patamar atingido na safra anterior. No algodão, repetimos o excelente desempenho de 2016/17, com 1.808 kg/ha no algodão em pluma (ponderação entre 1º e 2º safra). Na cultura do milho, em função da estiagem que se desenvolveu ao longo dos meses de março e abril, houve queda na produtividade em relação à 2016/17.
O avanço de 13,8% na Receita Líquida do 4T18 frente ao 4T17 é explicado pelos maiores volumes de algodão e soja faturados, além de aumento de 16% no preço da soja faturada.
O EBITDA Ajustado da Operação Agrícola foi de R$271 milhões
no 4T18, aumento de 6,6% em relação ao 4T17. O Resultado Bruto das culturas, no entanto, foi menor em relação ao 4T17, principalmente em função de aumento de custos unitários, oriundo do mix de fazendas que faturaram os produtos nesse trimestre, fato parcialmente compensado por aumento no preço de faturamento da soja.
A queda no Resultado Líquido da Operação Agrícola no 4T18 em relação ao 4T17 ocorreu em grande parte devido àdinâmica de contabilização de
Ativos Biológicos - que por vezes desloca o reconhecimento do resultado entre os trimestres - associada ao mix de fazendas que faturaram os produtos entre os períodos.
Considerando o Resultado Líquido Total (Operação + Venda de Terras), a diferença foi ainda mais acentuada devido ao evento de venda de terras
ocorrido no 4T17.
No 4T18, atingimos R$266,9 milhões de geração de caixa livre, devido ao alto volume de algodão vendido/recebido. Contribuindo para esse resultado, tivemos o recebimento da segunda parcela referente à venda de terras realizada em 2017.
Em função dessa geração de caixa, a Dívida Líquida reduziu para R$943 milhões (frente ao 3T18), e a relação Dívida Líquida Ajustada/EBITDA Ajustado se manteve em patamar bastante confortável, em 1,41x.
Dada a solidez financeira da Companhia, em 22 de fevereiro a agência de classificação de risco Standard&Poor's anunciou a atribuição, à Companhia, de rating de crédito corporativo de longo prazo 'brAA-' na Escala Nacional Brasil, com perspectiva estável.
O 4T18 foi marcado pelo encerramento do plantio das culturas da soja e do algodão 1ª safra. Na primeira quinzena de dezembro ocorreu o início da colheita das cultivares precoces de soja ao que se sucedeu o plantio do algodão de 2ª safra, finalizado no final de janeiro, seguido pelo plantio do milho de 2º safra.
Até 28.02 já havíamos realizado 63% da colheita da soja, com perspectiva de
ultrapassarmos o projeto de 3.515kg/ha estipulado para esta cultura.
O milho 2º safra já se encontrava 92% plantado. As condições climáticas para o desenvolvimento das culturas do algodão 1ª safra, algodão 2º safra e milho 2º safra tem sido favoráveis, o que, associado
ao fato de que as áreas de segunda safra foram plantadas mais cedo, no comparativo com a safra anterior, nos deixa confiantes a respeito do alto potencial produtivo de ambas as culturas.
Em relação à posição de hedge, avançamos para 65% na soja, a US$/bushel 10,4 (em torno de US$/bushel 1,0 acima do preço atual no Brasil) e
73% no algodão, vendido a US¢/libra 80,4, levemente acima do preço médio de venda realizado em 2018.
Considerando o bom potencial das lavouras, a formação de custos e preços de venda, esperamos a manutenção de margens em níveis elevados.
A Administração
“O EBITDA Ajustado avançou 6,6% no 4T18 frente ao 4T17. Houve, também, geração de caixa livre de R$266,9 milhões no trimestre, reduzindo a dívida
líquida para R$943 milhões (ou 1,4 vezes o EBITDA)”
