Essa empresa e a Multiplus são dois casos que tem que ser registrados para sempre nos anais da bolsa de valores, pois o canto da sereia dos bons balanços iludiu muito sardinha. Fecharam os olhos para os enormes riscos dos controladores e de governança, riscos óbvios e gigantes.
Link do fato relevante de hoje:
http://ri.smiles.com.br/download_arquivos.asp?id_arquivo=5E7DFE08-AD76-4D5D-AF77-347706FB3CB7É uma nova proposta de reestruturação:
"A Reorganização pretendida, uma vez implementada, resultará na migração da base acionária da SMILES para GOL. Segundo os termos propostos, cada ação ordinária de emissão da SMILES fará jus, ao fim da Reorganização, a: (a) 0,6319 ações preferenciais da GOL (“Ações PN GOL”) e a R$16,54"
Comprou ação ON de uma empresa de serviços altamente lucrativa, vai ficar com PN de empresa aérea de balanços ruins. Governança ruim é assim: compra picanha, de longe parece picanha, paga o preço de picanha, quando vai comer viu que era coxão duro.
Lembrando que a ação da GOL estava 10x menos que hoje anos atrás, e a da Smiles estava o dobro a pouco tempo. Ou seja, a troca é o minoritário sendo obrigado a vender no fundo as ON dessa aqui e comprar PN de empresa aérea no topo. Incrível.
É uma proposta criminosa, um roubo ao minoritário. É justamente o risco que sempre foi ressaltado aqui: você vai ser roubado.
Estimativa da gol: aumentar o fluxo de caixa em até 350 milhões por ano. Custo disso: R$250 milhões. É um negócio da China para a GOL, se paga em meses. Como não existe almoço grátis, é o minoritário da Smiles vai pagar essa conta.
O valor considerado para os cálculos foi quase 1:1 entre Smiles ON e Gol PN. Anos atrás essa razão, a preço de mercado, era mais ou menos 12:1 em favor da Smiles. Esses casos são clássicos na bolsa. IPO no topo, OPA no fundo. Parabéns aos envolvidos.
PS: tudo isso depende de aprovação, mas dado que a Gol já deixou claras as intenções, é só questão de tempo para Smiles sumir, é bem capaz da situação ficar ainda pior se isso não for aprovado, a Gol pode fazer mais manobras e comunicados para derrubar Smiles ainda mais no mercado e chamar OPA independente de qualquer aprovação, paga em cash baratinho e leva embora.
