Dois outros foristas já enviaram perguntas ao RI sobre a redução do RAP a partir de 2016 (as perguntas seguirão transcritas abaixo), mas ainda não me ficou claro até que ponto o fluxo de caixa será afetado e se a empresa terá que diminuir o seu ritmo de crescimento por uma possível diminuição na participação de novas concessões com à redução do caixa impactando a dívida. A minha opinião é que com um fluxo de faixa previsível desses a empresa terá condições de se programar para que o impacto seja mínimo, mas gostaria da opinião dos mais experientes e que estudam a empresa há mais tempo.
"Prezados, Pretendo me tornar sócio minoritário da TAESA por meio da aquisição de ações para o longo prazo, mas antes gostaria de tirar uma dúvida. 1. A partir de 2015, quando as transmissões licitadas entre 99 e 2006 começarem a completar 16 anos, a RAP delas diminuirá 50. Que impacto isso terá nos lucros da empresa?
Resposta da Taesa:
Com relação a sua dúvida, a partir de 2010 todas as empresas tiveram que divulgar seus resultados com base nas normas internacionais de contabilidade (IFRS), e com base nisso, o valor da RAP não tem efeito direto no resultado na Companhia, ou seja, a redução de 50% no 16º ano não aparecerá no resultado contábil da Companhia e sim no efeito caixa.
Nova pergunta:
Gostaria ainda de fazer duas novas perguntas, pois ainda não compreendi claramente o que será feito pela empresa em relação a essa diminuição prevista na receita.
Já que a redução de receitas aparecerá no efeito caixa, que medidas a empresa tomará para suprir esse impacto negativo no caixa, visto que a dívida vem aumentando significativamente de três anos para cá?
Os lucros da empresa terão condições de continuar crescendo no mesmo ritmo dos últimos cinco anos, ou é prevista uma estagnação desse crescimento?
Resposta da Taesa:
A dívida subiu porque adquirimos empresas que dobraram a receita/ebtida da Companhia nos últimos 2 anos. O objetivo da companhia é refinanciar o principal da dívida no curso do período das concessões para garantir o pagamento de dividendos.
Com relação ao lucro da companhia, esta deverá se manter estável nos próximos anos caso não venhamos a adquirir mais concessões."
Acho que uma nova pergunta agora seria: até onde essa redução do caixa afetara o FC da companhia a partir de 2016? Terá que se preocupar mais com as dívidas e se privará mais da participação de novas concessões?
Nova resposta do RI:
"Prezado, boa tarde. Primeiramente, agradecemos o interesse pela Companhia. A RAP é a remuneração do contrato de concessão e é obtido como resultado do leilão de transmissão e pago às transmissoras a partir da entrada da operação comercial. Ela é reajustada anualmente pelo IGP-M e/ou IPCA. A receita é reduzida pela metade no 16º ano de operação, mas continua sendo reajustada até o final da concessão. O fluxo de caixa da empresa é altamente previsível, por isso podemos nos programar da melhor forma para que essa redução no 16º ano não seja um impacto para empresa. Sobre à divida, o teto é de 3,5 relação dívida líquida/Ebitda. O objetivo da companhia é refinanciar o principal da dívida no curso do período das concessões para garantir o pagamento de dividendos. Caso necessite de qualquer outra informação, a equipe de RI da Taesa permanece à disposição. Atenciosamente,"
