4T16

@Bastter TOTVS, pronuncia-se tótus :-) Aguardamos o vídeo!

Não tem muito o que dizer. Resultado ridículo, embora já algo esperado, e a empresa o atribuindo à mudança do modelo de negócios, aquisição da bematech e outros aspectos que na maior parte a própria gestão inventou. Claro que a boa e velha crise também foi citada.

Guindance de retomada em 2017. É acompanhar. 2016 foi o segundo ano de piora com resultados pífios.

Resultado regular, segue o jogo

A empresa é muito interessante, mas o resultado anual foi péssimo.

Toda aquisição e assim mesmo, depois alinha e vai embora.
O fato de ser o segundo ano não muito bom, é pra ficar de olho mas não se assustar.

Resultado ruim...ficar de olho

Lucro em trajetória de queda. Ainda que permaneça lucrativa e com dívida equilibrada, as margens estão deteriorando. Aquisição da Bema foi no final de 2015, mudança do modelo de negócios tb já estamos carecas de ouvir, e a crise, bem isso ainda é uma justificativa.

Já começo a demorar um pouco mais na análise dela. Acompanhar esse guidance aí e ver como a gestão se comporta neste ano.

2 anos seguidos muito ruins, já cogito um rebaixamento ou até mesmo uma quarentena... preciso estudar melhor. Uma coisa que ainda não entendi foi: fazer uma aquisição gigante e mudar pro modelo de subscrição, tudo ao mesmo tempo, num cenário econômico caótico. Dá a impressão que erraram e não querem admitir. Sempre falam no médio prazo e de fato são mudanças pra médio e longo prazo, mas não sei se já deveria apontar uma recuperação.

Pareceu-me um resultado mediano. Aguardar para ver como fica essa incorporação da Bema.

Perdeu margem, me parece natural com tantas mudanças e ambiente ruim de captar clientes. FCL positivou, divida ok. Acho que esse ano será menos de mudança e mais de trabalho nos projetos, investimentos estão feitos. Achei interessante o aumento da receita com subscriçoes, sinal de que o modelo tem de fato potencial.

Quarentena mais um ano, verificar guidance próximo ano e reanalisar, essa sinergia com a bematech ainda ñ apareceu. Margens irão cair por causa da mudança de subscrição mas administração ñ tá fazendo tb dever de casa, só o q pode salvar a Tots com essa mudança é o aumento da receita, vi por cima e parece que o número de clientes adicionados na subscrição de 2015 pra 2016 diminuiu, isso ñ faz sentido algum pra mim, vou ver com o RI.

Bematech dava lucro, não entendi por que deveria ser causa para queda tão grande no lucro. Pelo contrário, deveria melhorar o lucro.

Mas pelo menos no quadro a receita subiu, lucro bruto subiu, EBITDA subiu. A queda do LL foi por causa do resultado financeiro. Em relação a 2015 não foi tão ruim. Mas se olhar o lucro histórico ela voltou pra 2010...

Quarentena total, mesmo tendo uma merreca (era sócio da BEMA).

release denso pra caramba pra ler

entendi o seguinte

cresceram nesse modelo de subscrições (eles chamam a totus de single subscription company) até, mas esse modelo tem margens menores e custos maiores na parte de vendas

queda de 20% no EBTIDA e aumento no custo de vendas... o produto deles parece muito bom, mencionam alguns premios, mas vai pra quarentena tb

@henrike sim, mas o que me chamou muito a atenção foi a diminuição nos clientes adicionados no modelo de subscrição, a receita aumentou pelo aumento do ticket médio da subscrição ñ pelo aumento de clientes, sendo um setor que a empresa está evoluindo para essa diminuição de clientes adicionados é bem curiosa, perguntei sobre para o RI, vamos ver a resposta.

Não consegui achar na página da bovespa esse dado de aumento do EBITDA, nem lucro bruto que está no quadro. As ouras informações que consegui o EBITDA caiu muito tanto no ajustado quanto no proforma e lucro bruto caiu tb. Ou seja, único destaque mesmo foi aumento na receita de subscrição. Pífio.

Conversei com o RI no final do ano passado. O que me passaram foi de que o modelo de subscrição é "diluído" basicamente em 4 anos, comparado ao modelo de licenciamento.

Já é da expectativa deles a queda dos resultados, inclusive pra 2017.
Eles começaram a oferecer serviço de nuvem também, própria ou através de parceiros. De qualquer maneira, o principal da conversa foi: modelo de subscrição = longo prazo. E só começa a virar mesmo após 4 anos.

Pra mim, já estava em quarentena. O resultado não foi surpresa, e os próximos não serão também se vierem da mesma forma (serão surpresa se vierem melhores). Segue como estava já pra mim, em quarentena até que o modelo se mostre consistente.

um dado a se observar vai ser o guidance deles, achei razoável

até la em quarentena

tem a questao que achei interessante é a venda de hardware e a partir do 8 mes, passam a ser clientes do software, atraves da subscricao

em 2016 a venda desse produto, casado, cresceu um pouco, entao a receita deve entrar em 2017

Olha a nível de empresa vender SaaS, (software como subscrição) é muito melhor.

Vender software e ficar dando manutenção ou criar um software customizado pra cada cliente, é um baita de trabalho de corno, que fica correndo atrás do rabo o tempo todo.

Agora que eles fizeram uma baita de uma lambança... Inegável.

Vejo nos quadros: 4o. ano seguido de queda nas margens bruta e EBITDA, 2o. ano de queda (forte) na margem líquida e LL. A geração de caixa ainda é razoavelmente boa, mas era muito melhor até 2012. Deduzo que os investimentos feitos não melhoraram os resultados.

O case da empresa é super interessante, mas se mostra muita dependente de condições externas do mercado e mostra incapacidade de controlar/reduzir custos. Similar à BRFS e VLID e diferente da GRND e ABEV.

@Haphaeu Estou começando a ter uma opnião igual a sua. Tem um baita negócio nas mãos, mas não está conseguindo segurar o raggae. Quarentena e vamos esperar.

Normal perder produtividade no início de todas as fusões/aquisições. Soma-se a isso a troca de modelo de prestação de serviços da empresa. Tudo isso no meio de uma crise grande do varejo, que deve ter uma retomada lenta quando a geração de empregos melhorar.
Ou seja, por enquanto a empresa está oferecendo o que é possível no contexto atual. Piorou, agora dizer que ficou ruim acho ainda exagero.

Eventos não-recorrentes adicionados (cerca de R$10 milhões), conforme release do 4T16 (padrão IFRS, não auditado).

obrigado

@Henrique59

Não sei se existe uma outra nomenclatura para SaaS, mas SaaS, até aonde eu sei, não quer dizer software como subscrição, mas sim Software as a Service (Software como serviço).
Ex: Google Docs. Fornece um serviço semelhante ao Microsoft Word, só que tudo armazenado em cloud.
Em relação a TOTVS, era uma das empresas que eu coloquei como estudáveis no ano passado. Pelo jeito vai continuar como estudável para o ano que vem...

Resultado na minha opinião esperado, inclusive melhor do que o esperado. Considero que em uma das maiores crises nacionais de todos os tempos, a demanda por estes produtos despencou, inclusive a empresa deve ter perdido muitos clientes de sua carteira devido as inúmeras falências de empresas do varejo, justificando parcialmente o desempenho da empresa. Tudo isso aliado a uma grande indigestão de uma F&A de uma companhia de tamanho similar em um péssimo timing. A empresa pode demorar até cerca de 5 anos para se alinhar, ou mais (demitir funcionários ruins ou desnecessários, unificar departamentos, entre outras reduções de custos e agilidade da empresa) a depender do tamanho da empresa e da gestão.

Acredito que com o reaquecimento do varejo, organização operacional melhor a situação possa se reverter. A tendência é cada vez mais as empresas investirem em tecnologia da informação e a Totvs é praticamente monopólio no Brasil. Vamos aguardar pacientemente os próximos anuais sem amor pela empresa ou grandes expectativas.