4T18

Bom resultado...

Pode esclarecer, @Masamune?

Com a paulada da greve dos caminhoneiros e todas medidas que o ONREVOG tomou, eu pensei que seria bem pior.

Achei o resultado bom, principalmente o do 4718, mostrando uma forte recuperação.

Vale ressaltar que a empresa continua investindo forte, o que fez subir a dívida.

Quanto ao gráfico que @Masamune postou, não sei muito bem se é bom ou ruim. Tem de analisar a estratégia da empresa. A receita líquida aumentou 10%, ou seja, vendeu mais combustíveis, mas a média geral vendida por posto caiu.

Talvez a empresa esteja adicionando mais postos a rede para aumentar visibilidade da marca, para agregar mais valor à rede, com lojas AM/PM, padarias, Cave Beers, ou até mesmo, para explorar bons pontos comerciais. Não tem como saber exatamente.

Segue o jogo. Pelo terrorismo que fizeram com essa empresa nesse ano, achei que a empresa ia ser bastante impactada, mas fui surpreendido muito positivamente, a empresa mostrou resiliência.

Teve uma recuperação de créditos tributários na oxiteno, salvo engano.

Entendi, @Masamune. Seria uma análise tipo a que se faz qd se olha o SSS...

@Masamune pode ser q a expansão inclua vender em postos menores, com menos vendas, o q diminue a média por posto e não necessariamente é algo ruim.

acho que a estratégia de aumentar postos é a longo prazo, e ganhar tb em visibilidade, e venda de outros produtos.

resultado muito bom. empresa top de linha pra mim

Foi um ano de mudança no sistema de preço das refinarias e de greve dos caminhoneiros. A Ultra também perdeu a guerra na compra da Ale e da Liquigás nos últimos anos. Está respondendo com aumento expressivo de postos, que precisam de algum tempo para maturar. Também está posicionando para a retomada do crescimento. Daí, talvez, o aumento expressivo da receita mas queda da produtividade, porque tem muitos postos novos e a recuperação não veio ainda. Acho que ela atuou bem na Ipiranga. O que me incomoda um pouco é a execução ruim da extrafarma, porém, ela representa pouco do total da holding

Pelo que entendi a tendência é a receita aumentar devido ao aumento do número de postos mas a margem deve continuar mais comprimida mesmo daqui pra frente. A empresa não consegue mais crescer por aquisições. O Cade bloqueia.

Alguém sabe pq o EBITDA caiu tanto nos últimos 2 anos?

O Bastter levantou a preocupação com a divida que parece que não cresceu tanto mas o indicador div/EBITDA está meio distorcido por conta dessa queda no EBITda...

Empresa com histórico de resiliencia indiscutível, porém nunca esteve tao endividada. Isso a coloca numa posição onde não pode haver erros. Vamos seguir acompanhando

Poderiam ter dado uma atenção melhor à dívida no release, até pq, como o @Super_Sam comentou, ela nunca esteve tão endividada. A amortização para os próximos 3 anos é de +- um quinto dessa dívida, o que ainda vai manter ela com uma divida liquida/ebitda um pouco perto do limite de 3.
Em todos os casos, é um anual razoável pra quem levou uma multa do CADE e teve dificuldades diretas com a greve. Dentro da pouca margem de manobra das margens, se saiu bem até.

@FeLuso acho q foi um ano dificil com greve de caminhoneiros e tal
vamos acompanhar 2019 para ver se isso reverte
outro aspecto eh o q o masamune falou
a venda de combustivel tem margem muito baixa e aparentemente ta caindo mais

Teve algum não recorrente no 4t18, não né?

no quadro nao tem
alguem viu um NR para a gente incluir la?

@Huoya ve se tem como colocar algum destes NR

Cadastrei os não recorrentes que a empresa indicou na primeira pagina como no 1T 2018 e 2T. Esses últimos nesse trimestre a empresa nem ajustou no EBITDA total ajustado informado, e portanto não considerei.

Para ficar mais fácil a visualização dos não recorrentes, segue o detalhado dos "Outros Resultados Operacionais" na imagem anexa.

@Masamune, detalhando o resultado financeiro, podemos ver que a despesa com juros saiu de 1.057 em 2017 para 880 em 2018, redução de 176 (marcados em amarelo na imagem anexa). No entanto, o resultado financeiro foi impactado positivamento por dois motivos (marcados em verde na imagem):
1) Juros Selic sobre o créditos PIS/COFINS (não recorrente);
2) Variações cambiais

@Huoya